全球外汇市场近期动态 - 进入2026年，全球外汇市场出现显著转变，美元指数跌至2022年初以来的四年低位，日元录得2024年8月以来最大三日涨幅 [3] - 市场担心在下个月日本大选结果出炉前，“高市交易”策略将卷土重来，日元仍有下跌风险 [3] - 市场同时关注美国与日本联合干预汇市的可能性 [3] 日本大选前景与“高市交易” - 距离2月8日大选投票仅剩两周，多数民调显示高市早苗的支持率仍稳定在65%以上 [6] - 高市早苗的税收减免政策每年财政成本约为5万亿日元（约320亿美元），而主要反对党承诺对食品实施永久性减税，市场担忧无论大选结果如何，日本财政纪律都将进一步松动 [6] - 交易员普遍押注此次大选将巩固高市早苗执政，使其更有底气推进经济刺激，“高市交易”策略可能卷土重来，该策略核心为做多日股、做空日元、押注日债下跌及收益率上行 [6] - 1月28日下午交易时段，美元对日元报152.69，较上周约160的水平已大幅回落 [7] - 分析师认为市场回归传统“高市交易”策略概率颇高，但日元走势仍存在极大不确定性，大选后美元对日元汇率仍有上行空间 [7] - 若美日联手维稳汇市，汇率可能难以突破156~157区间；若未干预，汇率一旦突破该关口，有可能冲高至160上方 [7] - 若高市早苗话语权提升，作为货币政策鸽派的日本央行可能面临推迟加息压力，加剧日元贬值态势 [8] - 分析师指出，即便暂停食品消费税，日元贬值仍会推高进口商品价格，无法解决民生成本问题 [8] - 花旗集团策略师认为，日本投资者需要再次将资金投入日本国债市场才能维持日元近期涨势，预计大选前夕日元仍可能再次走弱 [8] 美日联合干预汇市的可能性 - 上周五美国财政部进行了一次“汇率检查”，询问银行交易美元对日元的汇率报价，市场猜测此举暗示美日可能正准备联手干预汇市 [9] - 此次“汇率检查”已推高日元汇率，因交易员猜测未来可能会有干预措施 [9] - 日本财务大臣强调将“时刻保持紧迫关注”，高市早苗也针对金融市场投机行为发出严厉警告，承诺将采取必要措施，强化了官方干预预期 [9] - 美国财政部手握一项规模约2000亿美元的外汇稳定基金，可用于买卖外汇以影响汇率，若干预提振日元，很可能需要动用该基金购买日元并兑换美元 [9] - 经济学家认为美国参与干预是合理的，共同目标不仅是防止日元过度疲软，也意在间接稳定日本债券市场，并可能担忧日本国债波动向美国国债市场的溢出效应 [10] - 即使没有实际干预，这种信号也可能加速日元空头的平仓 [10] - 特朗普对美元价值“非常好”的表态被市场解读为对弱势美元的默许，策略师认为其言论显示美元可能被高估 [10] - 短期内美元对日元152水平很重要，许多衍生品交易围绕此点位展开；在极限情况下，日元可能升至148，但在日本大选和央行行动前不太可能出现 [10] - 分析人士认为，由于市场已普遍预期政府将干预，如果美日最终没有采取行动，日元可能会再次走弱 [11] - 有观点认为，上周五的试探实际上泄露了秘密，市场目前基本已将联合干预的预期计价在汇率中 [11] - 支持日本干预汇率的举措，可能是迫使美元相对于其主要贸易伙伴货币贬值的协同努力的一部分，但长期可能引发金融动荡并在全球经济其他领域造成扭曲 [11]