事件概述：贵金属史诗级暴跌 - 2026年1月最后一个交易日，现货黄金盘中最大跌幅突破12%，击穿5000美元/盎司大关[3] - 现货白银盘中最大跌幅超35%，为近40年最大单日跌幅[3] - 国内金饰价格两日内每克最高回调超200元[3] - 事件由美联储主席提名引发，导致政策预期突变，进而触发高杠杆资金流动性踩踏[3] 市场表现与数据 - 现货黄金从1月29日历史高位5598.75美元/盎司直线下探至4682美元/盎司，最终收报4880.03美元/盎司[4] - COMEX黄金期货收跌8.35%，报4907.5美元/盎司，1月累计涨幅收窄至13.28%[4] - 现货白银月内高位为121.65美元/盎司，暴跌当日最低触及74.28美元/盎司，单日最大跌幅达35.89%[4] - COMEX白银期货暴跌25.5%，报85.25美元/盎司[4] - 工业金属遭遇无差别抛售：LME铜日内跌近5.7%，锡跌约5.7%，铝和镍跌超2%[4] - 加密货币市场亦受牵连，国内市场沪银期货开盘直接跌停，沪金、沪铜跟随重挫[4] 核心诱因：美联储主席提名 - 美国总统特朗普提名美联储前理事凯文・沃什接替鲍威尔出任新主席[4] - 沃什被视为“鹰派代表”，主张缩减美联储资产负债表、警惕通胀[6] - 其重塑美联储公信力的定位，扭转了支撑金价飙涨的央行独立性叙事预期，触发多头踩踏式平仓[5] - 分析认为，沃什“用专业性维护联储独立性”的理念可能打断了去美元化叙事的非线性加速演绎，导致美元指数大幅反弹，贵金属大幅调整[6] 流动性危机与杠杆循环 - 暴跌被交易人士描述为由政策预期突变引发的流动性踩踏[3] - 交易者在黄金、白银上积累了过多杠杆，断崖式暴跌触发了大规模的保证金追缴，被迫抛售加剧跌势[3] - 国内外交易所连续上调保证金要求，收紧流动性，形成“下跌抛售—强制平仓—再抛售”的恶性循环[7] - 上期所将黄金、白银期货涨跌停板幅度调整为16%，交易保证金比例上调至18%，并对白银期货实施800手的日内开仓限额[7] - 芝加哥商品交易所将黄金期货非高风险账户保证金比例从6%上调至8%，白银期货从11%上调至15%[8] - 交易所风控加码加速了前期获利盘多头投资者的减仓、平仓操作，放大了价格下跌幅度[8] 市场技术状态与交易行为 - 暴跌前，金银市场已呈现极端超买信号：黄金相对强弱指数触及90，白银的RSI突破93，均创数十年新高[11] - CBOE黄金ETF隐含波动率飙升至39.67，处于历史99.8%分位数，市场容错率极低[11] - 2026开年以来黄金白银暴涨，短期获利盘丰厚，为集中抛售埋下隐患[11] - 程序化交易的自动止损机制在关键点位被触发，大量算法卖单进一步加剧了跌幅[11] 零售市场连锁反应 - 金价暴跌引发零售端退货争议，消费者试图拦截在途高价购入的金饰[12] - 实体金店投资金条类产品一般离柜后不接受退款[13] - 线上平台退换规则有差异：周大福线上店铺签收2天内支持退换货；老铺黄金则不支持7天无理由退换货[13] 后市观点分歧 - 尽管暴跌，COMEX黄金、白银期货1月累计涨幅仍分别达到13%、20%[15] - 短期观点：恐慌情绪与杠杆出清尚未结束，“被迫抛售”可能持续，程序化交易对冲策略或继续引发震荡[16] - 瑞银警告短期调整风险上升，市场投机兴趣增加将加剧波动[16] - 长期视角：全球去美元化进程、各国央行持续增持黄金储备、黄金定价权争夺与市场体系重构，为金银中长期上涨奠定基础[16] - 此次波动被类比为“强叙事驱动下资金集中涌入后的清算时刻”，警示市场需警惕“全民追涨”的过热信号[16]