文章核心观点 - 房地产市场深度调整导致地方政府土地出让收入连续四年显著下滑，对地方财力、债务偿还和基建投资构成压力，标志着传统“土地财政”模式难以为继 [3][4][8][9] - 尽管2026年部分省份预期土地出让收入增长，且存在专项债收储、房企风险化解等有利因素，但预计整体收入仍将负增长，稳楼市成为关键，需通过系统性政策组合拳推动市场止跌回稳 [12][13][17] 土地出让收入下滑现状与影响 - 收入连续大幅下滑：2025年地方政府土地出让收入为41518亿元，同比下降14.7%，自2022年以来连续第四年出现两位数降幅；与2021年峰值（8.7万亿元）相比，2025年收入减少约4.6万亿元，降幅达52.3% [3] - 区域分化明显：2025年，北京以卖地收入为主的政府性基金预算收入实现4.7%的小幅增长；广东同比下降11%；河南同比下降27.7% [5] - 对地方财政的三大影响：一是直接导致地方政府可用财力减少；二是加剧地方政府债务偿还压力；三是限制地方基础设施投资资金来源 [9] - 以安徽为例的深度影响：土地出让收入占该省财政两本预算收入的40%以上，但2024年该项收入较2021年峰值下降近50%，形成较大收入缺口；债务结构上一般债占比持续走低，城投平台资产质量下降影响偿债能力 [10] - 支出同步下滑：2025年地方土地出让收入相关支出约4.7万亿元，同比下降7.6%，较2021年支出下降约39% [11] 2026年土地市场展望与地方预期 - 部分省份预期增长：广东预计2026年当地土地出让收入为2536.6亿元，增长5%；河南预计政府性基金预算收入为2484.6亿元，增长57%；河北预计2249.7亿元，增长约22%；江西预计1624.5亿元，增长2% [13] - 部分省份预期下降：浙江省预计2026年全省政府性基金预算收入为4918.42亿元，下降16.2% [13] - 整体趋势判断：预计2026年土地出让收入降幅较2025年有所收窄，但难改负增长趋势 [17] 政策建议与稳楼市关键措施 - 中央层面建议：通过增发国债等方式成立“房地产稳定基金”，专项用于“保交楼”支持和收购房企存量闲置土地，为房企注入流动性 [18] - 加大中央对地方财政支持：建议中央财政通过增加转移支付或进一步提高地方政府债务额度的方式，弥补地方土地收入缺口，赋予地方更大财政空间以控制土地供给和推进存量土地回购 [18] - 放宽一线城市限购：考虑实质性放宽北京、上海、深圳等一线城市的住房限购等限制性举措，释放真实需求，提振全国市场信心 [18] - 化解房企风险与降低购房成本：鼓励优质龙头房企通过并购重组整合困境房企项目与资产；继续引导5年期以上LPR下行，降低居民房贷利率及购房交易环节税费 [19] - 地方政府的角色：城市政府需用足用好房地产调控自主权，适时调整优化政策，支持居民刚性和改善性住房需求 [18]