黄金市场观点 - 文章核心观点认为，黄金已从非主流的另类投资转变为新的货币和地缘政治环境下必须配置的资产类别，其长期看好逻辑基于四大避险需求 [2][3] - 黄金近期经历剧烈波动，出现史诗级暴涨后暴跌，一度逼近每盎司5600美元关口，之后三天跌掉800美元，短期调整源于其作为最拥挤、最一致的交易成为算法与风控模型主导的抛售牺牲品 [2] - 黄金的传统避险用途是规避通胀风险和战乱风险，而近年新增两大避险用途：一是规避主要工业国央行自2008年后将超宽松货币政策常规化带来的通胀常态化风险；二是规避美国政府政策（如冻结他国资产）导致国际信用受损的地缘政治冲击 [3] - 资金流向发生根本转变，本世纪初欧洲央行和主权基金因无利息而抛售黄金，如今却因资产不受地缘政治冲击而大手买进，主权资金、机构资金和零售资金共同涌入 [3] 美联储人事与政策前瞻 - 特朗普提名凯文·沃什为下一任美联储主席候选人，沃什并非第一人选（首选的哈塞特因司法调查受阻），但被认为是可合作的对象，其任命需参议院投票确认 [4][5] - 沃什预计的核心政策思路是“降息但不扩表”，他可能逐步将利率调降至中性水平，这与现任主席鲍威尔暗示降息周期结束形成对比，但他对量化宽松持审慎态度，主张非紧急情况下不轻易扩张资产负债表 [5] - 沃什拥有危机处理经验，是伯南克QE政策的坚定支持者，但反对将扩表常规化，若经济或市场出现重大动荡（如AI泡沫破裂或国债市场崩盘），预计其会果断采取救援措施 [4][5] 美元汇率与信用分析 - 美元指数上周经历暴跌并创下四年新低，直接触发因素是日元兑美元汇率一度冲击160，促使美日官方联手干预，纽约联储向交易商询价引发了日元的戏剧性反弹 [5] - 美元以购买力平价计算被过高定价，其回归中值是市场正常运作，美股长牛带来的杠杆化海外资金流入可能因美元贬值而回流，但文章认为美元短期内不会再次快速大幅贬值 [5][6] - 不支持美元快速大贬的理由有三：一是大幅贬值会加剧进口通胀，在选举年与选民降低生活成本的核心诉求冲突；二是贬值预期不利于吸引维持资产价格所需的海外资金流入；三是沃什领导的美联储降息步伐可能比预期慢，且美国财政部有工具制止过度贬值和市场恐慌 [6] - 更值得担忧的是长期结构性风险，特朗普政府的关税战、在格陵兰岛问题上的极端施压等行为，摧毁了二战后的贸易秩序，损害了美国作为世界领袖的软实力和信用，导致美元全球铸币权优势松动，甚至引发欧洲主权基金等开始静静调整美元资产仓位 [6][7] 其他市场动态 - 上周多数资产价格波动后影响有限，美元指数和美股几乎回到原点，两年期国债收益率小幅上升8个基点，原油价格上涨 [2] - 美东时间1月29日10点，美国交易的风险资产曾同时暴跌，一小时后反弹，此次急跌被归因于模型、算法、风控和保证金规则主导了市场，而非交易员抛售或流动性收紧 [2]