文章核心观点 - 千亿级国家创业投资引导基金体系进入实质出资阶段，其首支区域性母基金——粤港澳大湾区创业投资引导基金率先启动子基金管理机构遴选，标志着国家队“耐心资本”开始系统性注入一级市场，市场正迎来结构性活水并进入筑底企稳、主线清晰的新阶段 [3][5][9][10][12] 最新进展：国家创投引导基金落地 - 国家创业投资引导基金于2025年12月26日高规格启动，采用“基金公司—区域基金—子基金”三层架构，规模达千亿 [5] - 粤港澳大湾区创业投资引导基金于1月31日率先发布子基金管理机构遴选公告，成为三支已完成注册的区域基金中推进最快、首支进入投资实操的基金 [5][6] - 该基金存续期长达20年，坚持“投早、投小、投长期、投硬科技”，重点投向集成电路、人工智能、航空航天、低空经济、生物制造、未来能源等领域的早期和种子期项目 [6] - 基金已初步完成10只子基金的签约储备，并已在集成电路、量子科技等关键领域完成了对5家潜力企业的直接投资意向签署 [6] 区域布局与“耐心资本”生态构建 - 除粤港澳基金外，京津冀、长三角创业投资引导基金也已在去年年底完成工商注册 [6] - 广东省引导基金已于去年12月18日完成注册，首笔100亿元注册资本已实缴到位，将加快推动母基金遴选和资金投放 [8] - 广东省引导基金同样采用三层架构，旨在强化央地合作、省市联动，吸引各类资本，并将在全国范围遴选优秀投资机构 [8] - 广东省力争将粤港澳基金和省引导基金打造为“耐心基金、专业基金、靶向基金和标杆基金”，并将优化管理机制，创新尽职容错、长周期差异化考核等举措 [8] 国家级资本持续注入与市场影响 - 2025年以来，国家级与央企系大额基金设立案例层出不穷，持续为市场注入活水 [10] - 具体案例包括：3月总规模596亿元的国家军民融合产业投资基金二期完成备案；中国诚通发起设立总规模300亿元的中央企业创投基金；10月首期规模达510亿元的央企战略性新兴产业基金签约落地 [10] - 业内人士认为，未来几年是国家级基金出资的重要窗口期，有望为GP解决20%–30%的市场化资金缺口，并可能推动一批新生代GP的涌现 [10] - 国家队资本的涌入不仅缓解市场资金压力，更在引导资本投向、稳定市场预期方面发挥关键作用 [10] 市场展望 - 2025年一级市场迎来筑底企稳的关键时刻，行业新政与耐心资本壮大提供了强大支持 [9] - 展望2026年，随着制度红利持续释放、国有“耐心资本”进一步支持、IPO退出渠道畅通以及市场化LP稳步回归，市场有望进一步回暖，推动创投生态进入更健康、可持续的发展新态势 [12]