文章核心观点 - 光伏产业链价格走势出现阶段性分化 上游硅料、硅片价格承压下行 而中游电池片和下游组件价格则呈现上行态势 产业链不同环节的价格传导逻辑和节奏出现明显差异 [1][2] 上游承压 - 多晶硅库存规模已突破51万吨 且仍处于持续累库阶段 尽管头部企业已于1月启动停产或减产计划 预计一季度月均产量回落至8万吨左右 但供给端减量尚不足以实质性缓解过剩压力 [4] - 多晶硅大厂报价已跌破55元/公斤 部分小厂成交价格甚至触及45元/公斤 硅料价格拐点尚未显现 [4] - 硅片库存维持在22吉瓦以上的高位 拉晶端开工率尚未出现明显下调 高负荷运行导致供给侧矛盾进一步累积 [5] - 183、210R、210规格硅片成交均价分别回落至1.25元/片、1.35元/片和1.55元/片 二三线厂商价格普遍更低 价格已基本回落至本轮上涨前水平 [5] - 下游采购情绪偏观望 部分硅片企业暂缓采购并期待价格进一步下探 硅片整体成交价格持续下移 高价成交逐步消失 低价区间不断扩大 [5] 中游博弈 - 受白银价格持续走高影响 N型电池片主流成交价格整体抬升 183N、210RN及210N电池片均价普遍上行至每瓦0.45元左右 价格区间集中在每瓦0.43元—0.45元 [7] - 一线电池片企业已多次上调报价 部分报价区间甚至触及每瓦0.46元—0.48元 [7] - 1月28日上海期交所白银价格突破每公斤2.9万元 较前一周上涨6000余元 对应电池片含税成本每瓦上升约0.05元 [7] - 电池片价格几乎完全由成本端主导 主流成交价已上行至每瓦0.42元左右 且价格高度绑定白银价格波动 [7] - 出口退税取消并未显著提振电池片成交量 一体化企业多数中断外购电池片以规避成本风险 [8] - 2月份电池片排产预期整体偏悲观 部分企业甚至延长春节假期或选择阶段性停产观望 [8] 下游修复 - 我国TOPCon组件价格已连续三周上涨 涨幅超30% 中国组件基准价格升至每瓦0.115美元 周涨幅达12.75% [2][10] - 远期合约价格同步抬升 2026年第二、三季度装船价格分别达到每瓦0.120美元和0.121美元 [10] - 受银价上涨带动组件成本显著抬升 组件厂被迫上调报价 中国分布式组件报价区间上移至0.8元/瓦—0.88元/瓦 实际成交价格集中在0.75元/瓦—0.8元/瓦 [10] - TOPCon组件均价调涨至每瓦0.739元 分布式成交均价进一步抬升至每瓦0.76元 [10] - 海外市场方面 TOPCon组件均价上调至每瓦0.096美元 部分海外项目与分销报价已升至0.1美元/瓦—0.13美元/瓦区间 [10] - 海外市场为应对出口退税政策调整 拉货节奏明显加快 成为当前支撑组件价格的主要动力 [10]