上市券商2025年业绩整体概览 - 截至1月底，已有22家上市券商披露2025年业绩快报或预告，约占上市券商总数五成，业绩集体报喜，其中8家归母净利润增幅预计超七成 [2] - 得益于A股市场过去一年的震荡上行，券商经纪及自营业务显著增长，带动整体业绩回暖 [2] - 2025年券商板块全年利润增速预计达到约46%，业绩持续改善 [11] 头部券商业绩表现 - 中信证券2025年实现营收748.3亿元，归母净利润300.51亿元，同比双双增长，继续领跑行业 [2][5] - 归母净利润超百亿的券商共有3家，除中信证券外，国泰海通预计为275.33亿元至280.06亿元，招商证券预计为123亿元 [2][5] - 营收超百亿的券商有3家，分别为中信证券（748.3亿元）、招商证券（249亿元）和光大证券（108.63亿元） [5] 业绩高增长及扭亏券商 - 多家券商归母净利润预计实现高增长，国泰海通同比增长111%至115%，国联民生同比大增406% [7] - 长江证券预计归母净利润36.95亿元，同比增长101.37% [7] - 天风证券预计实现归母净利润1.25亿元至1.85亿元，同比大幅增长520.75%至722.70%，并有望扭亏为盈 [2][7] 业绩增长驱动因素 - 业绩增长主要归因于市场回暖带动投资收益及财富管理等主营业务收入增长 [11] - 华西证券预计归母净利润增长74.46%至126.66%，源于市场交投活跃度提升，财富管理和投资业务实现较高增长 [11] - 西南证券预计归母净利润增长47%至57%，主要因财富管理、证券投资、投资银行业务同比大幅增长 [11] - 并购重组对部分券商业绩产生明显增厚效应，如国泰海通与国联民生均提及并购整合带来的积极影响 [6][7] 券商板块市场表现与后市展望 - 尽管业绩整体预喜，但近期券商板块市场表现平淡，2月2日券商板块指数下跌1.59% [3][12] - 业内观点认为券商行情不会缺席，逢低左侧布局窗口渐行渐近 [3][14] - 市场活跃度继续提升将有利于券商盈利上修，2026年开年股市成交活跃度已显著提升 [13] - 在慢牛格局下，证券板块存在依托交易量企稳实现估值抬升，或借力超预期金融政策催化打开上涨空间两条上行路径 [14]