半导体行业涨价潮的扩散与驱动因素 - 本轮半导体周期的产品涨价潮正从存储芯片向功率芯片、模拟芯片等非存储领域全面扩散，标志着行业景气度正从结构性景气走向全面复苏 [2] - 涨价潮的核心驱动是AI算力需求爆发导致存储芯片产能占用大部分产能，并通过产业链传导引发全行业供需结构重构 [2][4] - 多家非存储芯片设计公司近期接连发布涨价函，涉及MCU、功率器件、电源管理芯片等，表明涨价并非孤立事件 [2][4] 非存储芯片厂商的涨价行动 - 必易微因上游原材料涨价、产能持续紧缺，决定对产品价格进行上浮调整 [4] - 英集芯因半导体上游产业成本持续上涨，决定对部分产品价格进行一定比例上浮 [4] - 中微半导对MCU、NorFlash等产品进行价格调整，涨价幅度介于15%至50%之间 [5] - 国科微对合封KGD产品实施大幅调价，其中合封512Mb产品涨价40%，合封1Gb产品涨价60%，合封2Gb产品涨价80% [5] - 思瑞浦子公司创芯微在去年12月通知客户所有产品涨价10%15% [5] 涨价背后的核心原因 - 全产业链成本大幅攀升，原材料金银铜等金属持续涨价，晶圆代工、封装测试双线提价推高芯片制造成本，形成价格传导连锁反应 [6] - 上游产能调配以利润为核心，存量产能优先匹配存储等更高毛利产品，导致模拟芯片、功率半导体、MCU等成熟制程产品产能被挤占 [5][6] - 经历上一轮行业调整后，模拟芯片等行业库存已回归健康水平，在供给收缩与需求复苏的双重作用下，形成供需双重挤压 [6] - 模拟芯片产品多为定制非标品，产品间替代性弱，泛工业客户结构分散、黏性高，在缺货或涨价预期下具备囤货基础 [6] 非存储芯片企业的业绩回暖与价值重估 - 功率半导体龙头士兰微预计2025年度实现归母净利润为3.3亿元到3.96亿元，同比大幅增加50%到80% [7] - 思瑞浦预计2025年净利润1.65亿1.84亿元，实现扭亏，在AI服务器电源管理、光模块、储能逆变等高增长赛道出货量持续攀升 [7] - 中微半导预计2025年实现营业收入11.22亿元，同比增长23.07%，实现归母净利润2.84亿元，同比增幅达107.55% [8] - 涨价是表象，核心是供需格局逆转带来的定价权回归，供给缩减是非存储类产品涨价的主要推手 [8] - 在涨价周期中，龙头公司凭借技术实力与客户资源率先传导成本，业绩确定性提升将推动估值修复 [8] 在涨价周期中值得关注的企业类型 - 市占率高、议价能力强的细分龙头 [8] - 产品处于价格底部、弹性更大的品类（如部分车规级MCU） [8] - 与AI、新能源等高景气下游深度绑定的企业 [8]