全球LNG市场供需格局转变 - 核心观点：随着新产能陆续上线，2026年液化天然气供给将从紧张转向相对宽松，全球进入新一轮“买方市场”，价格预计随之走低 [2][3] - 2026年全球LNG供应量预计将达到4.6亿至4.84亿吨，年增长率可能高达10% [5] - 2025至2030年间，每年将有近3000亿立方米新增LNG产能投入运营，迎来迄今最大一波产能增长浪潮 [5] 新增产能释放与价格影响 - 2026年全球将有至少3500万吨/年的新增LNG产能投入运营，主要来自美国和卡塔尔 [5] - 美国LNG年产量预计将从2025年的1.054亿吨增至2031年的2.084亿吨，并在之后10年内达到约2.44亿吨的峰值 [6] - 供应增长将压制价格，2026年亚洲现货LNG平均价格预计在9.90—12.45美元/百万英热单位之间，欧洲基准价格荷兰TTF预计将降至9.50—9.74美元/百万英热单位，低于2025年14.20美元/百万英热单位的均价水平 [6] - 高盛将2026年亨利枢纽天然气价格预测下调至3.75美元/百万英热单位 [6] 主要需求市场：亚洲与欧洲 - 2025年全球64%的LNG出口量流向亚洲 [8] - 受价格走低刺激，2026年亚洲LNG需求预计将增长4%—7%，印度将是主要增长动力之一，其需求预计增长500万—1000万吨 [8] - 2025年欧盟LNG进口总量增长25%，其中对美LNG年度进口量增长高达60% [8] - 欧洲是美LNG最大市场，美国超过50%的LNG出口至欧洲 [8] - 2025年欧洲进口超1亿吨LNG，2026年进口预计将增加2200万吨达到约1.45亿吨 [9] - 欧洲短期内增量需求主要受冬季库存消耗推动注气量加大、天然气价格下降刺激消费增长等驱动 [9] 非洲新兴供应力量崛起 - 撒哈拉以南非洲正在超越埃及、阿尔及利亚和利比亚，驱动非洲未来大部分天然气产量增长 [11] - 该地区LNG出口量预计将从2024年的357亿立方米激增至2034年的980亿立方米，增幅近175% [11] - Greater Tortue Ahmeyim项目一期完全投产后预计年产量约230万吨，二期将增加250万—300万吨的年产能 [11] - 莫桑比克Rovuma LNG项目目标年产能1800万吨，预计2030年实现LNG出货并达到稳产 [11] 市场结构性变化与关键因素 - 随着市场走向结构性供应过剩，如何获得可用下游设施（再气化能力）正在成为影响LNG市场走势的关键因素 [12] - 全球LNG供应增长浪潮或将持续至2029年 [3]