文章核心观点 - 深圳贵金属原料商杰我睿公司因大规模兑付困难引发危机 其业务从原料交易转向零售和黄金预定价交易 扩大了风险敞口 [2] - 甘肃兰州一家国资企业通过合资公司与杰我睿发生业务联系 杰我睿利用此国资背景进行宣传和背书 合作背后可能涉及利用国资平台规避税收成本等意图 [2][12][17] - 在国资进入合作前 杰我睿已暴露出包括大量诉讼、主体混乱、使用个人账户收款等多重风险 [22][23] 公司背景与业务模式 - 杰我睿原为深圳水贝地区黄金原料交易商 业务逐步转向贵金属零售并向散户开放黄金预定价交易 [2] - 公司主要通过“杰我睿珠宝”、“龙冶金”和“金城金世界”三个关联线上平台进行黄金交易 平台账户余额与存货可实现内部互转 [4] - 客户需与杰我睿签订协议 承诺对内容保密并放弃追究其刑事责任 [4] 实控人张志腾的发家与公司演变 - 实控人张志腾早期在青岛从事商贸与珠宝生意 2022年5月后通过社交平台高调展示黄金产品 将个人IP与“杰我睿”品牌深度绑定 [7] - 2024年7月 张志腾从前股东郭芳芳处获得杰我睿珠宝100%股权 成为法定代表人 [7] - 2025年三季末后 公司经营项目新增贵金属冶炼、金属废料加工处理等 同年11月引入自然人股东陈长林 注册资本增至1100万元 张志腾持股约90.91% [8] 与甘肃国资企业的合作 - 线上平台“金城金世界”关联方为甘肃鑫丝路文化科技有限公司 该公司初始股东包括甘肃金诚金贵金属有限公司（持股30%）、兰州城发产业投资有限公司（持股40%）及杰我睿供应链有限公司（持股30%） [9] - 兰州城发由兰州市城关区工业和信息化局100%控股 为国资企业 其董事长王福琢同时担任鑫丝路的法定代表人 [10] - 2026年1月23日 杰我睿供应链将所持鑫丝路股权转让给金诚金后退出 目前鑫丝路股东为金诚金（占股60%）和兰州城发（占股40%） [10] 合作意图分析 - 杰我睿多次将国资背景作为招揽用户的手段 实控人张志腾曾宣称“金城金世界就是兰州版的杰我睿” [12][13] - 张志腾在线上社群称 希望通过合资公司解决税收问题 实现“免工” 让客户资金直接打入公户 从金所一级会员出料 不用加7个点的税 [13][17] - 根据2026年实行的黄金税收新政 黄金零售企业从交易所购入用于制作首饰的非投资性黄金 进项税额抵扣率从13%降至6% 产生7个百分点税差 这可能是其意图规避的成本 [17] - 甘肃省及兰州市城关区有发展黄金产业的规划 提出了“中国金城·西部水贝”发展目标 将黄金产业作为核心引擎 [18] 兑付危机与风险暴露 - 杰我睿出现大规模兑付困难 有用户通过投诉平台要求关联的敦煌金·莫高金行承担责任 [20] - 平台合同上的公章后期从“杰我睿”改为“鑫丝路” 杰我睿退出鑫丝路的时间与其自身出现兑付困难的时间相近 [21] - 早在国资进入前 杰我睿从2025年3月起已涉及30多起诉讼 主要因预定价交易业务扩张 部分交易者操作方向错误导致巨额亏损引发纠纷 [22] - 公司暴露出主体混乱问题 多个不属于公司主体的自然人账户（如古玉林、任俊东、李亚娟、巩复青等）被用作平台交易的收款及付款账号 [23] - 与杰我睿注册地一致的晴翎珠宝也参与向杰我睿用户付款 多名用户近期提现的500元款项来自该公司 [23]