收购事件概述 - 美团以约7.17亿美元（约49.8亿元人民币）的初始对价，完成对叮咚买菜中国业务100%股权的收购 [3] - 收购符合美团在食杂零售领域的长期发展规划，公司高度重视该业务 [3] - 截至2025年9月，叮咚买菜在国内共运营超过1000个前置仓，月购买用户数超过700万 [3] 收购的战略意义与行业背景 - 生鲜是美团布局即时零售中最刚需、最高频的入口，收购有助于补齐美团在生鲜即时零售领域的短板 [4] - 叮咚买菜成熟的前置仓模式、在华东地区的布局以及稳定的盈利，对美团具有战略价值 [4] - 美团的主要竞争对手阿里和京东在生鲜即时零售领域动作迅猛，分别通过盒马和京东七鲜进行布局 [4] - 收购有利于美团整合资源，与小象超市、美团闪购等业务形成协同，巩固其在本地生活圈的基本盘 [4] 主要竞争者的业务布局 - 京东：通过七鲜门店发展前置仓业务，将实体店与前置仓结合，截至2026年1月，全国七鲜门店总数已超70家 [4] - 阿里：借由盒马鲜生品牌发展生鲜即时零售业务，计划在2025财年内开出近100家盒马鲜生门店，进入超50个新城，届时门店数将超过500家 [5]；截至2025年12月31日，其折扣店品牌“超盒算NB”全国门店数超400家 [5] - 美团：旗下小象超市一直以前置仓模式为主，于2025年12月在北京开设了首家线下店 [6] 行业竞争焦点与叮咚卖身原因分析 - 行业竞争焦点集中在自有品牌和价格上，各家都在强化自有品牌和单品优势 [6] - 叮咚买菜虽实现多季度盈利，但仍属微利状态，资本市场不看好，公司市值长期处于5至7亿美元低位 [6] - 叮咚买菜选择出售的原因包括：前置仓模式履约成本高、生鲜损耗难降，增长陷入瓶颈；生鲜即时零售赛道已成巨头竞争场，垂直平台生存空间被挤压；资本市场估值低迷，早期投资者有退出需求 [7] - 与美团的高度协同，能让其业务融入更大生态，实现资源最大化利用 [7]