事件概述 - 国投瑞银基金旗下国投白银LOF因国际白银价格史诗级暴跌，于2月2日晚间公告调整其白银期货合约的估值方法，导致该基金2月2日复权单位净值单日下跌31.5% [4] - 估值调整后，该基金自2月2日起连续五个交易日跌停，2月6日收盘时封单金额近23亿元人民币，成交额超2亿元，溢价率仍高达28.73% [3] - 事件引发大量投资者投诉维权，截至2月6日，仅在消费保平台上的相关集体投诉量已累计超过1.76万条，超过1.7万人参与 [2][6] - 2月6日，国投瑞银基金公告称已成立工作小组，研究制定方案以降低估值调整影响，并支持投资者通过和解、调解、仲裁等方式解决诉求 [2][6] 估值调整原因与争议 - 调整原因：公司解释称，国际白银市场出现史诗级暴跌，单日波动远超常规，若继续采用上海期货交易所的结算价估值，基金净值将显著高于底层资产在国际市场的真实价值，形成“虚高”假象 [5] - 公平性考量：公司认为，若继续使用未调整的估值，可能导致先赎回的投资者以“虚高”净值退出，而将资产价格回归真实价值的风险完全转嫁给继续持有的投资者，这有违公平原则 [5] - 未提前公告原因：公司回应称，若提前公告，担心被解读为有意引导投资者不要赎回，进而推测基金资产流动性出现严重问题，引发市场恐慌和挤兑 [5] - 行业惯例：公司解释，基金净值基于每日收盘后资产价格计算，交易结束前实际价值是“未知数”，基于价格确定时点及公平性考量，公募基金行业惯例是在估值调整方案确定后再发布公告 [5] 行业讨论与观点分歧 - 合规性讨论：有机构合规人士认为，从监管要求看，临时信息披露需在事项发生两日内完成，国投瑞银的操作在合规层面或无明显瑕疵 [8] - 投资者体验与知情权：有行业人士指出，即便流程合规，但“突发式”操作未给予投资者足够的判断和决策时间，本质上是对投资者知情权的忽视，这是投诉激增的关键原因 [8] - 信息披露与沟通方式：有基金公司产品部人士认为，在进行重大估值调整前，应履行充分披露义务，例如在当天盘中或周末提前公告，有助于稳定投资者预期，避免因夜间突发公告导致信任受损 [9] - 调整方式质疑：有观点提出，“一步到位”的重估未必是最优解，在流动性严重不足的情况下，可考虑采用赎回配额等更缓冲的方式，以减轻对投资者净值的一次性影响 [9] - 透明度建议：舆情发酵下，基金公司应以更透明、更开放的态度，向投资者说明估值逻辑与决策依据，及时回应市场关切 [10] 法律层面的争议 - 追溯调整的合法性争议：有律师指出，公告发布估值调整本身不违反相关估值业务指导意见，但将调整追溯适用于2月2日成交的份额，严重违背公平原则，损害投资者合法权益 [12] - 法理依据：《证券投资基金法》确立了“公平对待所有基金份额持有人”的基本原则，是禁止净值回溯调整的法理基石，任何回溯行为都直接违反这一根本原则 [12] - 对交易公平性的破坏：律师认为，T日净值是当日交易的“法律基准”，T日晚上的决策只应影响T+1日及之后的基金净值，追溯调整会让投资者在完全不知情的情况下为一个已改变但未公布的规则买单，严重破坏公平性并剥夺知情权和选择权 [12]