贵金属市场近期剧烈波动 - 过去一周贵金属市场经历剧烈震荡 伦敦黄金现货价格日内最大价差持续在300美元/盎司左右 白银在近7个交易日内经历了11次幅度超过5%的剧烈波动 单月波动率突破100% [2] - 黄金已从传统的避险资产转变为高波动性的风险资产 短线交易资金快进快出成为主流策略 进一步放大市场波动 [4] - 现货黄金周一触及低点4402美元/盎司 年初至今涨幅收窄至15.01% 截至2月6日收盘报收4966.61美元/盎司 [4] 资金流向与市场情绪转变 - 此前持续火爆的黄金类ETF遭遇大规模赎回 国内7只挂钩SGE黄金9999指数的ETF当周规模缩水合计超过220亿元 6只黄金股ETF单周规模减少84.5亿元 [2][4] - COMEX黄金期货投机者净多头头寸减少27983手 降至93438手 当前净多头低于去年9月美联储重启降息时持仓约28% [4] - 过去一年黄金市值增长约390亿美元中 零售投资者贡献了约230亿美元 散户资金的短期集中流入使得黄金投资属性发生变化 [7] 白银市场波动更为极端 - 相比黄金 白银市场的波动更为剧烈 现货白银2月5日暴跌19% 抹去了今年以来的所有涨幅 [5] - 周内白银价格一度下探至64美元/盎司 与日前触及的121.65美元/盎司历史高点相比近乎腰斩 [5] - 为应对极端波动 芝商所自2025年12月以来已连续七次上调白银期货保证金要求 最新一次将非高风险账户初始保证金从合约价值的15%提高至18% [5] 机构观点：短期进入盘整 长期支撑稳固 - 多家机构研究报告发出警示 认为黄金等贵金属未来几周将进入盘整阶段 [2] - 有机构分析 黄金具备长期配置价值 但短期需警惕交易拥挤带来的高波动 2025年黄金上涨65% 2026年1月又在不到一个月内再涨超30% 涨幅远超历史均值 [2] - 短期黄金难言看涨 判断金价调整到牢固的底部还为时过早 白银预计在未来几周将消化此前的过度上涨 可能下探至60美元/盎司 [7] - 从长期看 黄金基本面支撑依然稳固 供应有限且各国央行持续增持 截至2026年1月末 中国官方黄金储备为7419万盎司 已连续15个月增持 [8] - 黄金的长期配置逻辑坚实 去全球化趋势、美元走弱、全球央行持续增持等因素构成结构性支撑 [8]