电网设备板块行情与驱动因素 - 2026年开年以来电网设备板块持续强势行情 2月9日电网设备主题指数收涨近3% 2026年以来累计上涨近21% [3] - 电气设备、火电、风电指数均大面积收涨 东方电气、思源电气、川润股份等多股涨停 [3] - 行情背后是国家电网“十五五”期间4万亿元固定资产投资计划、AI算力爆发引发的全球“电力焦虑”以及欧美电网升级需求迫切的三重共振 [3] AI发展带来的电力需求与约束 - AI扩张面临两大根本限制——资金与能源 电力构成硬约束 是AI浪潮中确定性最高的衍生投资方向 [3][5] - 以100太瓦时约等于三峡水电站年发电量为参照 美国AI用电量预计从2025年的200太瓦时增至2030年的400太瓦时 缺口相当于两座三峡电站的电力 [6] - 国际能源署报告显示 2030年全球数据中心用电量将增至945太瓦时 较2024年翻倍 数据中心扩张与AI技术发展是核心驱动力 [6] 中国电力设备行业的机遇与优势 - 国家电网“十五五”期间固定资产投资规模将达4万亿元 较“十四五”投资增长40% 年均投资强度创历史新高 [6] - 中国制造在全球电力设备领域占据绝对优势 无论新能源装备还是传统能源技术均无例外 [6] - 国内自主燃气轮机技术持续突破且已开始出口中东等市场 国内产能有望成为美国缺电链条的有效补充 [6] AI算力产业链的长周期展望 - 尽管电力成为新的硬约束 机构普遍认为AI算力产业链的长周期行情并未结束 [7] - 自2023年ChatGPT引爆全球AI浪潮以来 算力产业链经历了长达三年的高景气周期 目前估值全面扩张的行情告一段落 结构性机会凸显 [8] - 从2026年至2030年 全球巨头在AI相关的资本开支依然保持强劲 尤其在一些受产能约束的环节 今明两年价格上行压力将更为明显 [8] 算力产业链的结构性机会与产业阶段 - 存储、光模块及全球半导体设备等板块将在结构性供需紧张中凸显Alpha价值 [8] - 当前担忧AI泡沫为时尚早 全球龙头科技公司估值仍处于合理甚至偏低水平 产业基础更实、周期更长 若与1993年互联网浪潮类比 现仍处于上升周期的前半段 [8] - AI产业正从技术渗透迈向大规模业绩兑现阶段 算力需求的天花板尚未见到 产业链技术迭代极快 供应链持续缩圈 头部公司护城河不断加深 有望持续享受行业高景气红利 [9][10]