行业整体表现：量增价跌，利润承压 - 2025年二手车交易量达到2010.8万辆，创历史新高，但市场平均增速已从前10年的10.3%降至近5年的5.8% [3] - 2025年二手车平均交易价格从3月份的6.67万元跌至9月份的6.16万元，全年均价为6.41万元，较2024年减少0.14万元 [3][7] - 行业平均利润率约为4%，呈现“增量薄利”特征，个体车商与经销商集团均面临利润下滑压力 [3][7] 市场结构变化：新能源车崛起与经营者更替 - 2025年新能源二手车累计交易量超过160万辆，同比增长超40%，月交易量同比增幅基本在50%左右 [3][12] - 新能源二手车渗透率从2022年底的3.6%上升至2025年12月的12% [10] - 行业经营者结构变化，2025年上半年注册为二手车经销企业的比例提升73.2%，百强企业中96家为二手经销企业，经销商集团二手车收入比例较2024年提升124% [3] 利润下滑驱动因素：竞争加剧与政策影响 - 新车市场价格战激烈，2025年汽车行业降价车型超170款，乘用车均价17万元，较2024年下降1.4万元，其中新能源乘用车均价16.1万元，创近3年新低 [8] - 信息透明化加剧竞争，消费者可通过直播或网站平台对比信息，压缩车商利润空间 [7] - 汽车“以旧换新”政策在提振新车销量的同时，冲击了二手车成交价格，导致经销商收购大量长车龄旧车，拉低单车收入 [8][9] 经销商集团具体表现 - 永达汽车2025年上半年二手车交易量同比下降13.6%，二手车毛利率为5.21% [8] - 中升汽车2025年上半年二手车交易量约11.1万辆，同比增长9.6%，但单辆车收入同比下降33.4% [8] - 中升汽车成交的二手车中，近80%车龄在6年或以上，较2024年同期上涨近10个百分点，上半年二手车业务单车综合利润被压缩至不足3000元，板块综合利润约3亿元，同比下降60.2% [9] 新能源二手车市场特征 - 新能源车三年平均保值率仅43%，远低于燃油车的62%，使用两年左右价格接近“腰斩” [10][11] - 不同品牌保值率悬殊，2025年12月3年车龄纯电动车中，特斯拉Model 3/Y保值率超51%，而宋PLUS、元PLUS、蔚来ET7等车型保值率在44%～46%之间 [10] - 交易价格结构上移，3～5万元车型交易占比从2024年四季度的13.6%提升至2025年四季度的17.2%，5～8万元车型占比从10.9%提升至13.3%，而3万元及以下车型占比从37.4%下降至29.3% [10] 行业转型方向 - 行业将新能源二手车与二手车出口视为新的转型与增长方向 [9] - 永达汽车表示将加速布局新能源新渠道二手车赛道，中升汽车也开启了新能源二手车线上选车新模式 [11]