再融资一揽子优化措施核心观点 - 沪深北交易所同步推出优化再融资一揽子措施 重点加大对优质上市公司支持力度 提高对科技创新企业的包容性适应性 以更好服务科技创新和新质生产力发展 [3] 加大对优质上市公司支持力度 - 优化对经营治理、信息披露规范 具有代表性与市场认可度的优质上市公司的再融资审核 进一步提高再融资效率 坚持优中选优、宁缺毋滥 [5] - 调整优质上市公司募投资金投向要求 支持其将募集资金用于与主营业务有协同整合效应的新产业、新业态、新技术领域 投向第二增长曲线业务 [5] - 支持优质上市公司将募集资金投向符合新质生产力发展方向的第二增长曲线业务 可提高再融资制度包容性适应性 提升对实体企业全生命周期服务能力 支持上市公司拓展战略性新兴领域 [6] 主板引入“轻资产、高研发投入”认定标准 - 沪深交易所将研究推出主板上市公司“轻资产、高研发投入”认定标准 以更好适应科技创新企业再融资需求 [7] - 科创板已率先建立该标准 共14家企业采用该标准实施再融资 合计拟融资351.2亿元 占2025年科创板受理企业家数和拟融资额的比例分别为37%、76% 目前已注册生效11家 [8] - 创业板再融资“轻资产、高研发投入”认定标准已于2025年6月发布实施 [9] - 主板亦涉及战略性新兴产业 集聚一批具有核心技术能力的上市公司 此类公司固定资产占比较低 无形资产比重较高 研发费用持续投入且占营业收入比例显著高于行业平均水平 将标准扩展至主板是提升再融资灵活性的关键举措 [9] 优化再融资间隔期与强化监管 - 优化未盈利科创企业再融资间隔期要求 前次募集资金基本使用完毕或未改变募集资金投向的 前期募集资金到位满6个月 可启动新一轮再融资 该条款主要适用于科创板成长层及创业板第三套上市标准的科创企业 [10] - 明确融资间隔期6个月 有助于科技型企业合理安排融资进度 及时筹措资金用于研发和业务发展 引导市场资源加快向新质生产力领域聚集 [10] - 强化“再融资+控制权变更”监管 要求以取得上市公司控制权为目的的锁价定增 需上市公司及发行对象公开承诺在批文有效期内完成发行 交易所将对违反承诺的市场主体加大事后处罚力度 [11] 加强再融资全过程监管 - 在前端加强预案把关 上市公司存在财务造假、资金占用等重大违法行为或公司治理出现重大异常影响发行条件的 禁止披露再融资预案 旨在提高上市公司违法违规成本 减少“带病”申报 [13] - 在后端加强募集资金监管 上市公司定期报告应当披露募投项目进度 与募集说明书内容存在较大差异的 必须详细说明原因及合理性 对存在违规变更募集资金用途等情形的 加强监管并严肃惩处 [13]