市场对科技巨头AI资本开支的担忧 - 市场担忧科技巨头在人工智能领域的过度资本投入 导致投资者强烈抵制其激进的投资计划 引发“七巨头”股价大幅下挫 [3] - 亚马逊因庞大的AI投入计划成为市场焦点 其股价连续九个交易日下跌 创2006年以来最长连跌纪录 并从历史高点下跌近23% 进入技术性熊市 [5] - 微软股价较历史高点下跌超过四分之一 此前其Azure云业务增速不及预期 Meta股价也因资本开支预期上调而暴跌 并可能成为下一家跌入熊市的巨头 [5][8] 亚马逊的资本开支与财务状况 - 亚马逊计划2026年资本开支达2000亿美元 在全球云服务巨头中高居首位 四大云巨头（亚马逊、微软、Meta、谷歌）2026年AI资本开支合计预计达6500亿美元 [6] - 华尔街担忧大规模投入将使亚马逊在2026年成为云业务巨头中首个出现自由现金流为负的公司 即便其AWS业务在第四季度实现了24%的亮眼增速 [3][6] - 亚马逊与半导体企业Astera Labs达成一份价值65亿美元的多年期协议 以获取半导体连接解决方案 这提供了其AI投入的细节 [6] 分析师观点与市场分歧 - 部分分析师认为市场反应过度 德意志银行分析师指出亚马逊是在提前投入未来云计算资本 投资不足的风险远大于过度投资 并给予亚马逊股票290美元的目标价 [7] - William Blair分析师承认加大资本开支存在风险 股价在获得明确增长信号前可能承压 但也认为亚马逊改造现有AWS基础设施有先天优势 产能上线速度将快于同行 [7] - 亚马逊获得重量级投资者支持 比尔・阿克曼旗下基金持有其13%的仓位 认为AWS是市场领导者 其计划翻倍的数据中心产能将被AI推理业务的需求快速消化 [8] 科技巨头内部表现分化 - 市场对AI投入的担忧导致科技巨头内部走势分化加剧 投资者从微软、英伟达、甲骨文等OpenAI概念股撤出 转而偏好谷歌与博通生态 [8][9] - 谷歌因垂直整合的技术体系（如自给自足的TPU）缓冲了过度投入担忧 股价表现相对抗跌 较历史高点仅下跌10.3% 被认为应享有估值溢价 [9] - 反观亚马逊、微软和Meta 因投资者对其AI投入回报信心不足 股价受冲击更为剧烈 [9] 行业整体状况与未来催化剂 - 尽管近期大跌 当前市场状况仍好于2025年4月的低迷期 当时“七巨头”曾全部跌入熊市 Roundhill七大科技巨头ETF较当时低点已有所回升 但较历史收盘高点仍下跌12% [9] - AI板块下一个关键催化剂是2月25日英伟达的财报 其业绩将揭示AI热潮是否降温 以及英伟达能否成功兑现其大客户巨额资本投入带来的回报 [10]