文章核心观点 - 2018年美国出台的严苛投资法案，为在美中资背景的科创企业带来了合规挑战，同时也催生了新的投资机遇 [4] - CatchLight Capital Partners 通过收购美国初创公司中的“中资老股”，帮助优质企业完成股权架构合规，解决了企业的融资与业务发展瓶颈 [4][13][14] - 尽管国际环境存在不确定性，但中美科技产业互补性强，中国企业的创新力与快速跟进能力，使得中美之间的商业机会持续存在 [6][29][30] 法案背景与市场机遇 - 2018年美国出台的投资法案加强了对来自重点关注国家投资交易的审查，导致许多中国背景的风险投资机构从硅谷撤出 [4] - 法案使许多有中资股份的在美企业面临融资和业务发展的合规隐患，产生了将中资股份转换为美国基金的需求 [4][13] - 这一普遍性问题催生了新的市场机会，即帮助在美企业进行股权架构重组以实现合规 [13] CatchLight Capital Partners 的创立与业务模式 - 公司由蒋为与一位美国合伙人于2019年底联合创立，旨在通过资本方式帮助在美企业实现架构重组 [4][13] - 核心业务是类似S基金的模式，收购美国初创公司中的“中资老股”，为原中方投资人提供退出渠道，同时解决企业的合规焦虑 [14][15] - 近六年来，公司已管理三期基金，帮助超过七十家公司完成合规，同时也进行一些早期创业公司投资 [4][15] - 投资组合中约80%为S基金模式的接盘业务，其余为早期投资 [28] 投资逻辑与标的筛选 - 投资严格遵循市场化逻辑和价值投资基础，目标为基本面良好、仅因股东背景而受限的优质公司 [17] - 对企业资产的交易定价以当前市场的公允市场价值为基础，并根据市场行情和流动性需求寻求合理的折扣空间 [17] - 并非所有交易都顺利，有时会因原有投资人不愿退出而陷入僵持，导致公司发展受阻甚至濒临破产 [20][21] 具体案例与业务赋能 - 案例一：帮助一家生产制造匹配平台F公司完成股权架构合规，该公司后来被收购，CatchLight成功退出 [17][18] - 案例二：收购一家技术领先的边缘计算芯片公司的资产包，但因部分中资股东不愿退出，导致公司发展停滞两年半，资金仅能支撑四个月左右，最终董事会强力重组后公司获得快速发展并被收购 [20][21] - 投后服务重点在于战略资源对接和人才链接，利用中美合伙人的本地资源，帮助创业者弥补社会资源、语言文化等方面的短板 [22] - 业务也涵盖帮助国内出海企业在美设立的独立公司进行复杂的架构拆分与合规调整 [24] 市场环境与业务扩展 - 2021年后，美国资本市场流动性变差，上市公司变少且科技公司并购困难，使得类似S基金的业务非常受欢迎 [28] - 公司业务已逐渐不局限于接手中国投资人的老股，也会接手美国投资人的老股，并且业务范围扩展至欧洲 [28] - 2026年1月1日将实施的“大美丽法案”对新能源及AI基础设施等领域的外国股东持股比例设限，促使相关赛道公司进行股权重组，这为公司带来了新的业务机会 [25] 对中美科技互补性与中国企业的观察 - 中美科技发展互补性强，美国擅长从0到1的创新，中国擅长从1到10或1到100的规模化与商业化 [29] - 中国投资人仍认为美国有吸引力，愿意承担一定政策风险，只要投资精准、估值增长良好，即使未来打折退出仍能获利 [29] - 中国企业在扫地机器人、除草机器人、AI、半导体、“AI+生物科技”等细分赛道表现突出，灵活务实，善于发现机会并快速跟进 [29] - 以ChatGPT为例，中国从业者对科技最新进展非常敏感且跟进迅速，体现了持续的市场活力 [30]