政府工作报告及代表委员对资本市场改革的建议 - 政府工作报告提出高效用好国家创业投资引导基金，大力发展创业投资、天使投资，政府投资基金要带头做耐心资本，推动初创企业成长为科技领军企业 [1] - 政府工作报告提出对关键核心技术领域的科技型企业，常态化实施上市融资、并购重组“绿色通道”机制，以科技金融支持创新创造 [1] - 政府工作报告提出持续深化资本市场投融资综合改革，健全中长期资金入市机制，完善投资者保护制度，拓展私募股权和创投基金退出渠道，提高直接融资、股权融资比重 [1] 关于创业投资引导基金与考核机制 - 全国人大代表田轩指出，当前政府引导基金等是重要风险投资基金出资人，但考核周期多以年度为单位，且聚焦单个项目，叠加投资追责机制，导致创投机构避险倾向强，难以践行“投早、投小”策略 [2] - 田轩建议拉长考核周期，从一年调整为三到五年甚至更长，以平滑早期亏损与后期收益的波动 [2] - 田轩建议推行“打包评价”机制，即投十个项目，九个失败，只要成功的一个能覆盖所有成本并实现增值，就应认定为成功并实现免责 [2] 关于上市融资与并购重组“绿色通道” - 代表委员建议对突破关键核心技术的科技型企业并购重组实施“绿色通道”，加快审核进度，提升并购便利度 [3] - 代表委员建议更加精准识别、筛选优质的科技企业，对突破关键核心技术的科技企业发行融资适用“绿色通道”政策 [3] - 田轩分析，政策鼓励企业融资的重心已清晰转向支持科技、突出质量，上述举措将更有效支持优质科创企业登陆资本市场 [3] 关于资本市场投融资综合改革 - 代表委员认为资本市场正从侧重融资功能转向投资和融资功能相协调，这是践行人民性、提升投资者获得感的重要体现 [4] - 田轩认为应从制度供给、市场生态、功能适配等维度推动改革，在投资端要优化中长期资金入市政策，放宽社保、保险等机构的权益投资比例限制，建立与长期收益目标相匹配的考核机制 [4] - 田轩认为在融资端要完善多层次市场板块功能定位，增强对优质企业的吸引力和包容力 [4] - 全国政协委员杨成长表示，吸引中长期资金一方面要提升上市公司质量，另一方面要创新投研方法，夯实长期投资的基础 [4] 关于健全中长期资金入市机制 - 全国人大代表张巧良建议对保险、养老金、理财等长期资金，进一步放宽权益投资比例、集中度限制、投资范围约束，支持长期战略持股 [5] - 张巧良建议优化会计计量与风险监管规则，降低股价短期波动对长期资金财务指标、偿付能力、监管评级的影响 [5] - 张巧良建议统一各类长期机构投资者在公司治理、定增配售、表决权行使等方面的制度待遇，支持深度参与上市公司治理 [5] 关于完善投资者保护制度 - 政府工作报告提出完善投资者保护制度 [6] - 代表委员认为强化投资者保护与市场生态建设是后续资本市场改革的重要任务之一 [7] - 张巧良建议坚持“零容忍”打击财务造假、欺诈发行、内幕交易等违法违规行为，大幅提高违法成本 [7] - 张巧良建议完善集体诉讼、先行赔付、民事赔偿机制，切实保护长期投资者与中小投资者合法权益 [7] - 张巧良建议加强长期投资、价值投资、理性投资文化培育，形成有利于资本市场行稳致远的生态环境 [7] 关于拓展私募股权和创投基金退出渠道 - 政府工作报告提出拓展私募股权和创投基金退出渠道 [8] - 代表委员认为完善的退出机制和通畅的退出渠道是影响创业投资市场发展的关键因素之一，期待推动并购等方式在退出环节发挥更充分的作用，打开多元退出渠道 [8] 关于提高直接融资与股权融资比重 - 政府工作报告提出提高直接融资、股权融资比重 [9] - 代表委员认为我国直接融资市场尤其是股权融资市场发展空间巨大，深化板块改革是提高直接融资、股权融资比重的重要抓手 [10] - 田轩建议深化科创板、创业板、北交所改革，形成错位发展、有机衔接的格局，让不同类型、不同发展阶段的企业都能找到适配的股权融资渠道 [10]