文章核心观点 - 中东地缘政治局势出现缓和预期，导致全球原油市场在经历脉冲式暴涨后出现“崩盘式”跳水，油价剧烈反转 [3] - 市场交易焦点从中东局势转向地缘风险溢价快速回吐，但关键航道的中断风险及供应链担忧仍构成结构性支撑 [4][7] - 机构观点认为，尽管地缘冲突推高了短期油价，但全球原油供应过剩的基本面未根本改变，未来市场可能面临“摩擦溢价”与暴涨暴跌风险 [10][11] 原油市场行情与地缘事件 - 3月10日WTI原油期货开盘崩跌超10%，盘中低点触及84美元/桶，隔夜从日内高点跌幅近28%，收于85美元/桶 [3] - 此前一周，受霍尔木兹海峡中断影响，WTI原油期货价格累积飙升35%，布伦特原油期货累积涨超27%，盘中一度触及119.50美元/桶的2022年以来新高 [6] - 国内SC原油期货和集运（欧线）期货在3月10日盘中跌幅分别超16%和19%，此前一日曾“一字涨停” [3] - 行情反转的直接触发因素是特朗普称对伊朗打击会很快结束，以及G7表态准备干预市场以支持能源供应 [3][7] 机构对原油供需基本面的分析 - 三大能源机构对2026年原油供需均作出供给过剩预判：IEA预计过剩400万桶/日，EIA预计过剩207万桶/日，OPEC预计过剩110万桶/日 [11] - 中金公司分析认为，地缘冲突导致的供应受损可能边际缓解过剩压力，若伊朗生产及出口受直接冲击，可能提前结束全球石油过剩格局 [11] - 中信建投认为，霍尔木兹海峡持续大范围断运导致油价长期维持在100美元/桶以上的概率不高，但全球油价可能需要付出持续的“摩擦溢价” [11] 对其他大类资产的影响 - 股市：风险偏好快速修复，美股纳指涨1.38%基本收复失地；A股三大指数收涨，科技股回暖，但油气股大面积回调 [13] - 黄金：出现“避险失灵”，COMEX黄金期货一度下跌至5021美元/盎司，因高油价引发对美联储加息的担忧，利率上升压制了黄金价格 [14] - 汇市：油价回落缓解了亚洲经济体的输入性通胀压力，为亚洲货币提供了反弹契机，美元走软重振了新兴市场套利交易 [14] - 历史规律：国信证券统计，地缘冲突初期权益资产受拖累，美元和商品表现较优；但事件发生一周至一月后，权益资产往往迎来修复（如标普500上涨概率83%），美元和商品则走弱 [14][15] 后续关注要点与市场观点 - 短期市场关注点集中在霍尔木兹海峡的通航情况、产油国库存耗尽的负反馈以及美伊双方的态度 [4] - 行业人士预期冲突影响有“余震”，卡塔尔能源官员表示，即使冲突立即停止，液化天然气生产恢复至正常水平也需要数周至数月时间 [7] - 市场多空因素激烈交织，地缘冲突溢价正在快速回吐，但关键航道的潜在威胁持续支撑航运成本，欧洲航线运价上涨印证了供应链担忧 [7] - 创元期货指出，冲突缓和与油价回落有利于A股修复风险偏好，且A股在此轮波动中表现比外围市场更具韧性 [13]