生猪市场现状与价格表现 - 春节后国内生猪价格阴跌不止，3月16日现货价格报10.29元/公斤，续创年内新低，年内跌幅已接近15% [3] - 生猪期货主力合约价格当日同步刷新历史最低点，LH2605合约收盘报10860元，跌3.14% [3][6] - 全国外三元生猪价格较去年同期的14.63元/公斤同比下跌29.7%，环比2月同期下跌16.75%，创下自2019年以来七年新低，当前价格距离近10年历史最低点（约9.92元/公斤）仅差约0.3元/公斤 [6] 行业亏损与成本压力 - 猪价已跌破全行业现金全成本线，最具成本优势的自繁自养模式已连续第五周亏损，本周亏损额扩大至超过280元/头 [3] - 当前行业自繁自养模式的头均亏损已扩大至283元左右 [6] - 主要饲料原料豆粕与玉米价格持续上涨，豆粕主力价格年内累计涨11.31%至3071元，玉米主力合约价格近半年上涨8.23%至2379元左右，加剧养殖成本压力 [7] 供需基本面分析 - 供给端产能去化缓慢，截至2025年12月末全国能繁母猪存栏量高达3961万头，略超农业农村部设定的3900万头正常保有量上限 [7] - 生产效率提升（如PSY指标提高）进一步加剧了实际商品猪出栏量的供给压力 [7] - 需求端进入春节后传统淡季，终端走货放缓，市场呈现供需博弈格局，仔猪价格转弱表明养殖户补栏意愿下降 [7] 上市猪企经营表现 - 2026年1-2月，19家披露数据的上市猪企累计出栏生猪3043万头，同比增长9.9%，呈现“量增价减”局面 [9] - 牧原股份1-2月累计出栏1161.2万头，但1月、2月销售收入同比分别下跌11.93%、23.98% [9] - 温氏股份2月销售收入达39.56亿元，同比环比分别下跌15.58%、15.79%，创2025年同期以来最低值；新希望2月销售收入同比降幅为7.42% [10] 政策动向与后市展望 - 政策层面提出强化生猪产能调控，能繁母猪存栏量调控目标或将下调至3650万头左右，较当前水平下降约7.9%，并计划建立备案制压实企业责任 [10] - 市场观点认为，若产能调控严格落实，叠加深度亏损倒逼的被动去产能，本轮猪价上涨周期的底部有望在2026年下半年夯实 [10] - 短期内猪价仍难言乐观，因行业出栏均重仍处历史同期偏高位置，且新生仔猪数量同比增加对应上半年出栏压力，价格可能继续走低 [11]