贵金属价格暴跌事件 - 3月19日，黄金和白银加入全球大范围资产抛售，国际金价和银价均遭遇暴跌 [2] - 纽约商品交易所4月交割的黄金期价收于每盎司4605.70美元，单日下跌5.93% [2] - 5月交割的白银期价收于每盎司71.215美元，单日下跌8.22% [2] 价格下跌的短期驱动因素 - 美国初请失业金人数降至20.5万人，为去年1月以来最低，数据强于市场预期的21.5万人 [3] - 美国国债遭遇猛烈抛售，收益率全线上扬，市场对美联储2026年降息的预期进一步降低 [3] - 前期涨幅过大积累大量获利盘，利空消息引发投资者集中获利了结 [2] - 美联储主席鲍威尔的讲话被市场解读为鹰派，其提及“下一步可能加息的讨论已被提及” [3] - 利率互换市场显示市场预期美联储年内降息幅度仅剩12个基点，年内降息一次的概率不足50% [3] - 2年期美债收益率上涨至3.8%上方，创去年8月以来新高，对贵金属价格构成流动性冲击 [3] 价格下跌的核心宏观逻辑 - 中东地缘冲突长期化风险推高油价，市场持续交易美联储年内降息预期走弱，利空贵金属 [3] - 地缘政治紧张虽支撑避险需求，但能源成本上升带来的通胀影响正对黄金构成压力 [4] - 市场逻辑演变为避险资金涌入原油和美元，通胀风险迫使全球央行结束宽松甚至转向加息，从而使黄金承压 [4] - 黄金此前的大幅上涨很大程度上基于美元贬值预期，而当前受到美元反弹和美债收益率上升的影响 [4] 中长期配置价值与后市展望 - 贵金属后市走势较大程度取决于中东地缘冲突的烈度和持续时间 [5] - 若军事冲突外溢至能源设施，油价继续上涨可能迫使资金回归黄金以对冲通胀失控风险 [5] - 在全球地缘不确定性及去美元化背景下，全球央行及机构或持续购金，对贵金属价格构成支撑 [6] - 经历近期冲击后，贵金属价格继续大幅下挫空间或相对有限 [6] - 富国银行给出黄金年底目标价区间为每盎司6100美元至6300美元，核心逻辑在于全球央行持续净买入及美元的长期信用稀释 [6] - 建议投资者可采取逢低配置策略，关注长线多单的配置机会 [5][6]