文章核心观点 - 2026年成为美元基金募资的关键“窗口期”和“抢跑之年”，市场从2025年的试探性接触转向实质性的募资行动，美元基金正以全新姿态回归 [3][4][6] - 美元募资热潮由多种因素驱动，包括AI等特定赛道投资需求、项目的外币架构、政策支持以及外资LP（有限合伙人）的回归 [12][15][19] - 此次美元基金的回归并非简单的重复，而是一场可能重塑市场格局的战役，涉及GP（普通合伙人）的积极募资与多元化外资LP的重新涌入 [19][20] 市场趋势与窗口期 - 2026年被定义为美元募资的“抢跑之年”，相较于2025年的“试探之年”，市场活跃度显著提升 [7] - 越来越多的风险投资机构在2026年启动美元募资，市场感受从2025年开始变得“热闹起来” [5][10] - 当前是难得的募资窗口期，尽管美元募集难度依然很大，但无论是人民币还是美元基金都视其为重要机遇 [16] 机构募资动态与案例 - 源码律动（从源码资本独立）完成首支基金募集，最终关账规模超过1.5亿美元，超出原定目标，出资方包括中东主权基金、全球母基金等多元主体 [7][8] - 2025年底多家机构完成大规模美元募资：Monolith砺思资本双币基金总规模达4.88亿美元；源码资本新一期成长基金规模达6亿美元；高瓴资本启动目标约70亿美元的新一轮美元私募股权基金募资 [10] - 中科创星宣布首支外币基金完成首关，出资人包括香港大学创业引擎基金等，基金聚焦全球颠覆性技术、AI硬科技及香港高校的科技成果转化 [13] 人才与地域动向 - 美元IR（投资者关系）岗位需求激增，成为招聘热点，部分机构为“冻结多年后重启”的关键岗位，显示美元募资活动升温 [11] - 原本以人民币基金为主的机构也开始新增美元IR岗位，布局海外业务，为美元基金募集做准备，目标市场可能包括东南亚、中东等新兴市场 [11] - 伴随香港市场利好及百亿引导基金入场，不少GP开始前往香港募资 [13] 驱动因素：赛道与架构 - AI（人工智能）是驱动本轮美元募资热潮的关键变量，AI基建、机器人及硬件、全球化出海是重点投资领域 [12] - 许多AI项目天然采用美元架构，或发展方向涉及出海与硬件，使得人民币基金在投资时受限，从而倒逼GP募集美元基金以满足投资需求 [12][13] - 源码律动新基金明确投向AI基建和应用、机器人及硬件、全球化出海三大领域 [12] 外资LP的回归与配置 - 外资LP正在通过各种路径回归中国市场，2026年2月财务型LP出资活跃度环比增长17%，出资规模环比增长14%，境外QFLP（合格境外有限合伙人）资金成为重要增量 [15] - 外资LP类型日益多元化，包括家族办公室、主权财富基金和国际产业巨头，国际生物医药巨头等产业资本正重新审视并希望加大在中国市场的布局，覆盖黑马GP [15] - 全球范围内AI等领域形成“中美双强”格局，外资LP的选项明确，或单选一边，或两边下注，中国市场的创新与政策支持吸引了外资配置 [15][19] - 新加坡、中东、欧洲的资金重新涌入，曾经主要投资欧美的巨头开始研究中国的GP名单 [19]