文章核心观点 - 中东地区铝业生产设施遭袭引发全球铝供应担忧，推动国际铝价及A股铝业板块大幅上涨，国内铝业公司因铝价中枢抬升而受益，行业长期供给受限与新兴需求增长共同支撑高景气度 [3][4][5][6][7][8][9][10] 事件影响与市场反应 - 中东两大铝企遭袭：巴林铝业工厂遭打击并已因航运受阻宣告“不可抗力”减产约20%，阿联酋环球铝业一家工厂也遭袭受损 [5] - 全球市场剧烈震荡：LME期铝价格一度上涨近6%至每吨3492美元，沪铝期货收涨3.4% [3] - A股铝业板块掀起涨停潮：常铝股份、南山铝业、天山铝业、闽发铝业等多股涨停 [3] - 年内价格累计涨幅显著：截至3月30日，LME铝价年内累计涨幅超14%，沪铝主力合约年内涨幅超7% [3] - 花旗银行预测铝价可能攀升至每吨4000美元，远高于当前约3300美元的水平 [3] 供应冲击分析 - 中东地区产能占比：中东六国2025年建成电解铝产能达705.1万吨/年，产量约占全球总产量的9% [5] - 停减产产能不确定性：叠加3月中旬巴林、卡塔尔和莫桑比克减产的122万吨，合计434万吨产能存在停减产不确定性，占全球产能5.9% [5] - 复产周期长：对冶炼设施的物理打击具有长尾效应，铝厂复产需设备检修、安全评估及产能爬坡，周期长达6至12个月以上，完全恢复生产需三到六个月 [5] - 历史参照与风险警示：复盘2021—2022年能源危机，铝价和板块最大涨幅分别达到60%和100%，后续中东区域生产扰动及海外二次能源危机风险不容忽视 [6] 铝价与公司业绩表现 - 价格创阶段新高：LME铝价一度冲高至3546.5美元/吨，创近四年新高，沪铝主力合约站上2.6万元/吨关口 [8] - 国内现货价格大涨：3月30日，上海、无锡等地铝价报24530元/吨，单日涨幅超700元/吨，全国均价达24524元/吨 [8] - 天山铝业业绩亮眼：预计2026年第一季度归母净利润为22亿元，同比增长107.92%，主因电解铝产销量同比增长约10%及销售价格同比上涨约17% [8] - 2025年部分公司业绩增长：已披露2025年年报的8家公司中，5家净利润同比增长，占比超六成 [9] - 中国铝业：2025年归母净利润126.74亿元，同比增长2.25%，原铝板块收入1455.64亿元，毛利率大幅提升8.57个百分点至18.88% [9] - 云铝股份：2025年归母净利润60.55亿元，同比增长37.24%，铝商品产量322.59万吨，同比增长6.47% [9] - 个别公司业绩承压：南山铝业2025年归母净利润47.36亿元，同比下降1.96%，主因氧化铝业务受成本走高、售价下行拖累 [10] 行业前景与投资逻辑 - 供给端长期受限：国内电解铝产能受4500万吨“天花板”政策严格限制，供给侧结构性改革推进下市场供给日益趋紧 [10] - 需求端存在增长点：新能源车、光伏和AI计算等新兴领域对铝的需求持续增长 [10] - 机构观点乐观：铝行业长期供给增量有限，需求有增长点，行业或将维持高景气，基本面持续改善 [10] - 投资机会：中东地缘冲突强化铝资源稀缺属性，具备成本优势和产能储备的龙头企业将持续受益 [10]