黄金避险逻辑失灵与滞胀风险 - 中东地缘风险加剧期间，黄金价格未按传统避险逻辑上涨，伦敦金现价从3月2日的5419美元/盎司高点震荡下行至3月23日的4098美元/盎司，区间跌幅最高达24.38%，基本抹平2026年涨幅，后在美伊停火协议下反弹至4月6日的4700美元/盎司以上[4] - 市场存在盲目乐观情绪，低估了战争对国际能源市场的冲击及油价飙升压力，因此股市未大幅下跌，黄金也未显著上涨，市场仍处“观望与评估”阶段，尚未形成恐慌性共识[5] - 黄金市场规模有限，其深度和流动性远不及股市和债市，A股市值约24万亿美元，债券市场超过29万亿美元，当面临系统性风险时，黄金难以真正起到避险作用，配置应重在合理比例[8] - 黄金价格失灵折射出市场可能低估了全球滞胀风险，即经济衰退与高通胀并存，类似上世纪70年代的“大滞胀”，目前该风险已显著上升，但股票市场未充分预期，标普500指数年初至今累计跌幅仅在4%～5%左右[8] 中国经济增长的新引擎与挑战 - 2026年政府工作报告提出的经济增长目标为4.5%~5%，实现目标需解决增长动力来源问题，过去依赖的投资和出口引擎均面临挑战[10][11] - 2025年全国固定资产投资约48.5万亿元，同比下降3.8%，为2014年以来首次增速下滑，房地产下行与基建瓶颈使其难以继续拉动庞大经济体；出口虽在2025年超预期，但面临的阻力在增加[11] - 中国经济实现可持续健康发展必须依靠内需，其核心是普通老百姓的消费，激活消费需创造就业、提高工资性收入，并依赖股市产生温和持续的财富效应，同时完善社保和养老体系以消除后顾之忧[12] - 稳定楼市与股市对提振内需至关重要，房地产是居民财富的重要储存载体，房价下行过快会直接打击消费信心，需促进其健康发展；资本市场稳定则有助于避免经济滑入类似日本资产泡沫破裂后长期通缩的“日本化”陷阱[13] - 真正的担忧在于内部需求不振导致的价格持续下行，外部地缘冲突带来的输入性通胀压力尚不足虑[13] 外资回流中国的现状与展望 - 2025年被视作外资信心的一个转折点，主要基于两个信号：中央政府释放了更多稳增长、促消费、支持民营经济的积极政策信号；中国本土创新在生物医药、新能源、人工智能等领域涌现实质性成果，为国际资本提供了新投资标的[14] - 真正重塑外资信心需关注三个核心方面：基本面、政策环境和开放心态与制度对标[14][15] - 基本面是资本逐利的根本，中国完备的产业体系与具备持续创新能力的企业能创造长期稳健的股东回报，例如消费意愿和能力的提升能吸引国际品牌进入，形成正向循环[14] - 政策环境需对外资真正做到国民待遇，在法律框架内一视同仁，活跃规范的并购市场能形成对上市公司的有效约束，培育长期投资文化并稳定市场预期[15] - 开放心态与制度对标方面，需认识到美国在多数行业市场准入仍相对开放，中国也需在此方面努力[15] - 让外资“长住”还需做好两件事：一是恢复经济基本面的活力，通过做大经济“蛋糕”来吸引外资；二是通过有效沟通消除国际社会的地缘政治误读，为外资营造稳定预期[16]