创业板指数四月强势表现 - 创业板指在4月走势强劲，于4月17日盘中一度上探3685.1点，创下自2015年7月以来的近十年新高，自月初以来累计涨幅达15.49% [5] - 个股层面表现火热，本月已有15只创业板个股涨幅超过50%，其中张小泉涨幅达90.31%，宏景科技涨幅达84.41%，另有79只个股股价创下上市以来历史新高 [5] - 本轮行情被定性为“科技成长引领的结构性行情”，其核心特征是在经济转型背景下，具备技术创新和产业升级潜力的优质企业获得市场重新定价 [6] 行情驱动因素分析 - 本轮创业板走强是政策、产业、资金三方面共振的结果，权重贡献主要来自新能源设备、AI硬件/光模块、半导体及高端制造等核心方向 [3] - 业绩景气是创业板指数上涨的最主要驱动力，指数涵盖的新能源、光模块、芯片等板块的龙头公司景气度较高，例如光模块业绩增速呈现翻倍增长 [6] - AI算力需求爆发带动相关基础设施公司景气度提升，同时油价高企背景下新旧能源转换、储能排产超预期共同推动了指数创新高 [5] - 推动权重龙头走强的核心增量资金，现阶段主要包括ETF等被动资金和两融资金，主动机构资金则更多体现为向龙头集中 [3] 投资者“赚指数不赚钱”现象分析 - 尽管指数持续走高，但创业板近1400只个股4月以来的平均涨幅为7.71%，仅有237只个股（占比不到17%）跑赢了指数，导致投资者出现“体感偏差” [10] - 根本原因在于创业板指数的结构性特征与个人投资者持仓结构的错配，指数上涨主要由少数权重股和特定赛道驱动，而部分个人投资者偏好中小市值、题材概念股 [10] - 创业板指数总市值超八成分布在制造业，前十大权重股市值占比达到57%，这意味着指数上涨并不等于大多数创业板个股同步大涨 [11] - 今年创业板指数的上涨具备极强的结构性，涨幅主要集中在电力设备、通信、电子等少数核心赛道，其余多数行业表现平淡甚至调整 [11] ETF作为投资工具的探讨 - 对于无法精准捕捉龙头股的投资者，直接配置创业板ETF或创业板50ETF被认为是消除“体感偏差”的有效方案，可以帮助投资者获得与指数相近的收益 [13] - 但该方案存在局限性，ETF收益完全取决于指数表现，投资者放弃了通过精选个股获得超额收益的机会，且无法规避系统性风险和行业集中风险 [13] - 在投资策略上，相比去年，今年市场对盈利的权重考量更为重视，更重视企业的成本管控和传导能力，因此创业板50ETF等个股权重更集中的被动基金或是相对较好的选择 [14] - 当前已有不少资金开始从创业板相关板块撤离，跟踪创业板相关指数的宽基ETF超过八成产品在4月遭遇资金净赎回，合计超过145亿元，但部分细分赛道如创业板新能源ETF有小幅净流入 [14][15]