美股市场近期表现与投资者行为 - 尽管波斯湾紧张局势升级风险影响依然存在，美股市场似乎已经对油价上涨逐步脱敏，三大股指本周再次向历史新高发起冲击 [3] - 投资者在财报季开始后通过期权追涨行情，但近期过于凌厉的涨势让一些机构发出了泡沫的警告 [3] 期权市场动态与资金流向 - 投资者正通过大量买入股票看涨期权，追逐本轮最新的股市上涨行情 [5] - 本轮反弹初期，投资者持怀疑态度，大部分交易行为是卖出看涨期权来对冲；但自4月8日起，情况发生急剧转变，投资者转向买入看涨期权 [5] - 受“踏空焦虑”推动，一个月期标普500看涨期权偏斜指标从接近一年低点飙升至当前处于90%分位的高位 [6] - 上周五，标普500指数期权总成交量创下670万张合约的历史新高 [6] - 看跌期权偏斜指标已降至过去一年的低位，对冲交易者基本已放弃避险操作 [6] - 标普500看跌/看涨期权比率上周跌破1，这一情况“极不寻常”，因为通常看跌期权交易量会高于看涨期权，上一次出现这一现象还是在2019年11月 [6] - 随着美伊冲突带来的风险被认为正在消退，投资者将更多目光投向个股的财报前景，交易员开始为标普500成分个股的波动支付更高溢价，而非针对整个指数 [6] 散户交易与科技股表现 - 散户投资者尤其对大型科技股兴趣高涨 [7] - 芝加哥期权交易所“十大巨头指数”自3月末以来涨幅已超22% [7] - 这些股票的散户交易活跃度出现显著提升，散户交易量占比超80% [7] - 4月到期日为当日的零日期权交易量占比跃升至32% [7] 机构观点与市场泡沫迹象 - 摩根大通将年底标普500指数预期上调至7600点，甚至有望冲击8000点，同时上调了企业盈利预期 [9] - 摩根大通认为，考虑到市场从近期低点大幅反弹，且地缘局势虽显著缓和但仍存在变数，市场在恢复上涨前，大概率会进入短期盘整阶段 [9] - 美国银行发现，纳斯达克100指数在本轮连续上涨行情中，波动率已超越互联网泡沫时期水平 [9] - 费城半导体指数的泡沫化特征越发明显，韩国综合股价指数已处于极端状态 [9] - 美伊停火协议并未解除霍尔木兹海峡的封锁，燃油消费端已开始做出反应，但股市却一片祥和 [9] - 纳斯达克100指数已连续13个交易日上涨，期间实际波动率之高，甚于上世纪90年代末互联网泡沫时期 [10] - 标普500指数本轮反弹的剧烈程度，堪比新冠疫情、全球金融危机及1987年股灾等历史极端波动期 [10] - 3月市场缓慢下行，随后迎来极速反弹，这种反差凸显美股显著的右尾不对称性，且长期正朝着更明显的泡沫化状态演进 [10] - 尽管整体市场尚未陷入泡沫，但半导体板块等关键领域的投机泡沫正在不断膨胀 [10] - 韩国综合股价指数、布伦特原油及彭博商品指数，已呈现出“极端泡沫化动态” [10] - 当前热门投资主题中，巴西、太空及数字基础设施相关资产，也呈现出较高的泡沫化特征 [10]