公募基金一季度整体配置变化 - 截至一季度末，公募基金资产总值从39.5万亿元略降至39.3万亿元，结束了连续三个季度的扩张 [5] - 股票占公募基金资产总值的比重降至20.5%，环比下降2.4个百分点，债券和现金占比分别上升0.3和1.7个百分点 [6] - 主动偏股型基金股票仓位整体环比下降0.9个百分点至86.1% [6] 公募基金市场配置调整：减持港股，超配A股双创 - 主动偏股型基金的A股仓位由上季度末的72.3%上升至73.9%，其中创业板和科创板仓位分别环比提升0.4和0.2个百分点，均呈明显超配状态 [6] - 公募基金一季度港股配置比例大幅下降4.8个百分点至19.6% [6] - 港股科网股遭显著减持，腾讯控股和阿里巴巴-W持仓数量环比分别下降2442.53万股和5285.46万股 [6] 行业配置：通信获大幅增持，有色电子遭减持 - 一季度主动权益基金加仓前五的行业依次是通信、电力设备、基础化工、石油石化和医药生物 [9] - 公募基金对通信行业整体处于超配状态，截至一季度末超配比例为8.29%，环比增长1.67个百分点 [9] - 电子、有色金属两个行业被明显减配，减持比例分别为2.03%和1.09% [9] 通信行业内部个股分化与基金重仓情况 - 中天科技和亨通光电一季度分别上涨66.06%和超112%，分别被增持3.44亿股和3.27亿股 [9] - 光模块龙头“易中天”组合（新易盛、中际旭创、天孚通信）均遭减持逾千万股，但中际旭创与新易盛仍为公募基金第二、第三大重仓股 [9][10] - 天孚通信一季度上涨近50%，其在公募基金重仓股中的排名从去年四季度的第37位跃升至第24位 [10] 部分基金持仓超限与合规调整 - 华泰柏瑞质量成长基金一季度末持有新易盛、中际旭创的市值占基金资产净值的比例分别为10.05%和10.01%，超过10%的监管“红线” [11][12] - 华夏数字产业基金一季度加仓中际旭创，该个股占基金资产净值的比例从9.27%升至10.22% [12] - 仓位超标多为股价快速上涨导致持仓比例被动攀升所致，基金经理需在规定交易日内将仓位调整回合规区间 [13] 基金经理对通信及AI算力板块的观点 - 随着国内AI Agent和数字经济发展，“东数西算”工程推进，算力需求持续旺盛，国内算力板块增长主要靠内需驱动，受国际地缘冲突影响相对较小 [14] - 未来1～2年，AI硬件基础设施仍是极高景气方向，需关注光芯片、IC载板等因供给不足而涨价的环节 [15] - 国内市场对AI的投资仅相当于美国的1/7，随着技术突破和模型性能提升，预计未来半年到一年对AI基础设施的投入和应用发展将加速 [15] 中东地缘冲突对市场的影响与宏观展望 - 中东地缘冲突烈度超预期，导致市场波动，部分观点认为股票市场定价过于乐观，忽视了风险 [16] - 即便霍尔木兹海峡恢复通行，受运力瓶颈制约，产业链补库周期也将大幅超出预期，高油价格局或将长期延续 [17] - 宏观主要矛盾可能从需求冲击转向供给冲击，导致债券作为避险资产的效果下降，二季度地缘政治影响可能下降，但能源价格难回前期低点 [18]