公募基金与银行理财规模变动 - 截至3月底，中国公募基金总规模为37.53万亿元，环比2月末的38.61万亿元下降2.78%，这是自2025年4月以来连续11个月创新高后的首次回落 [4] - 从结构看，股票基金规模下降近5200亿元，环比降幅超过9%，是缩水最多的一类；混合基金规模缩水3279亿元，降幅接近8% [4] - 截至3月末，银行理财存续规模为31.91万亿元，较去年末的33.29万亿元缩水1.38万亿元，且3月份单月降幅可能更大 [4] 规模变动原因分析 - 一季度股票型基金和混合型基金均呈现净赎回，净赎回份额分别约为1232亿份和653亿份，债券型基金净赎回份额也超过1566亿份 [5] - 一季度理财产品为投资者创造收益1619亿元，较去年同期的2060亿元下降超过21%，回报吸引力下降 [5] - 权益市场波动加剧导致含权理财产品净值回撤压力加大，以及《理财公司监管评级暂行办法》引导行业从“规模导向”回归主动管理能力，对理财规模造成扰动 [5] 居民存款流向与“存款搬家”趋势 - 一季度住户存款增加7.68万亿元，同比少增1.54万亿元；同期非银行业金融机构存款增加2.03万亿元，同比多增超过1.7万亿元，呈现“跷跷板效应” [8] - 资金主要流向了保险和私募产品，尤其是带有储蓄功能的保险，因其更符合原银行存款客群的风险和收益偏好 [8] - 居民存款正从银行表内大规模转向非银体系，呈现多点开花态势，保险产品因相对存款的利率优势和银行渠道推动，成为重要的资金吸纳方向 [8] 保险产品成为吸纳资金主力 - 今年前两个月，人身险公司原保费收入1.31万亿元，同比增长9.7%，其中寿险原保费收入同比增长10.9% [11] - 保户投资款新增交费（以万能险为主）达2389亿元，同比增长16.8% [11] - “保底+浮动”双重收益的分红险成为2026年“开门红”主力产品，多家上市险企相关产品预定利率为1.75%，演示利率在3.3%-3.9%之间 [11] 银行保险代销业务发展 - 净息差收窄压力下，银行发力保险代销以稳定收入，去年多家银行代销保险规模与收入实现同比增长 [12] - 农业银行去年代销保险金额保持可比同业首位，增速17.9%；邮储银行代理保险长期期交保费销量1034.06亿元，占比达58.26% [13] - 中信银行代销保险业务规模245.72亿元，同比增长24.69%；平安银行去年代理个人保险保费规模同比增长35.3%，收入同比增长53.3% [13]