文章核心观点 - 尽管2026年一季度全球市场因地缘冲突经历“倒春寒”，但支撑中国资产价值重估的长期逻辑未被破坏，反而因“安全溢价”提升而更加稳固，市场调整被视为布局“黄金坑”的良机 [1] - 二季度资产价格对地缘冲突逐渐脱敏，市场风险偏好回升，A股“慢牛”遭遇的“倒春寒”恰是中期布局机会，美股回调后也迎来配置价值，黄金在短期调整后有望重回震荡上行通道 [1][7] 风暴眼中的复盘：一季度为何“事与愿违”？ - 2026年2月28日爆发的“美以伊冲突”给全球风险资产造成冲击，原油价格飙升，金价经历“过山车”行情，全球股市、债市多数下跌或回吐涨幅 [4] - 冲突爆发后，中国银行私人银行迅速将原油从“保守”调高至“标配”，调整后至季度末，ICE布油、NYMEX WTI原油和INE原油分别上涨47.71%、52.68%和51.93% [4] - 进入4月，原油价格震荡上行，4月20日至4月26日期间，布伦特原油主力收于105.88美元/桶，涨幅为17.15% [4] 权益资产的危与机：“倒春寒”后的“黄金坑” - 二季度资产价格对冲突脱敏，市场风险偏好回升，中国资产的配置价值得到确认，沪指重新回到4100点 [7] - 地缘冲突反复进一步强化中国资产的价值重估逻辑，提升其“安全性溢价”，中国资产估值中枢上移的趋势将延续并强化 [7] - 美股方面，策略季报重申回调后逢低配置的价值，认为从高位回落20%的恐慌时段是绝佳配置机会，4月1日至29日，道琼斯工业指数上涨5.44%，纳斯达克上涨7.52% [8] - 长期来看，短期地缘扰动带来波动，长期AI产业发展仍是美股主导因素，建议关注AI产业链中兼具“需求刚性”与“物理壁垒”的HALO资产，若二季度风险释放，AI产业整体投资价值或将提升 [8] 硬通货的“进”与“退”：黄金去杠杆后的上涨逻辑 - 通胀预期升温促使市场对美联储政策预期从宽松转向紧缩，美元指数与美债收益率走强对黄金形成短期利空，4月初以来金价震动回落 [10] - 国际金价（伦敦金现货）已较5596.68美元/盎司的历史高点回落近两成 [11] - 一季度黄金的快涨急跌表明其走势进入投机驱动的高波动阶段，基本面对价格影响弱化，未来黄金将在长期利好与短期利空下反复博弈 [11] - 投机因素边际减弱，基本面因素将重新夺回定价权，金价有望走出震荡向上的修复行情，在美元信用基础松动、全球央行持续购金等长期结构性支撑因素未变背景下，黄金仍是对冲系统性风险的核心资产 [11]