文章核心观点 - 当前地缘政治冲突与全球金融格局变化为人民币国际化创造了新的时间窗口 中国应抓住机遇 重点推动大宗商品交易人民币计价结算与人民币负债型产品国际化 [1][6][7] 人民币国际化的新时间窗口 - 美元避险货币功能在近期中东冲突中表现不佳 10年期美债收益率从约4.0%升至约4.3% 显示全球投资者未显著增持美债避险 [1] - “石油美元”循环的基础已改变 美国因页岩气革命从石油净进口国转为净出口国 对中东油气依赖度下降 在全球原油市场参与度降低 [3] - “石油人民币”循环的基础正在形成 中国已成为全球最大石油天然气进口国 且上海已建立人民币计价原油期货市场 俄罗斯、伊朗等国对华石油出口用人民币结算比例显著提高 预计中东冲突后更大规模全球原油交易将使用人民币计价结算 [4] - 美国政策削弱美元资产地位 自2025年4月推出“对等关税”后 多次出现美股、美债、美元“三杀”局面 显示外国投资者集体减持美元资产 美元武器化行为加剧了全球投资者对美元资产的不信任 [4] - 国际投融资者对人民币金融产品需求增强 因中美处于不同经济周期 中国利率显著低于美国 人民币正成为受欢迎的融资货币 自2022年以来 点心债、熊猫债、离岸人民币贷款市场发展迅速 [5] - 点心债存量已突破2万亿元人民币 熊猫债市场存量已突破5000亿元人民币 2026年4月 中国人民银行上调国内银行境外贷款杠杆率 以顺应境外人民币贷款需求激增 [6] 推动人民币国际化的两大新抓手 - 抓手一：大力推动大宗商品交易的人民币计价结算 [7][8] - 利用中国作为全球最重要进口国的优势 推动原油、天然气、铁矿石、有色金属、农产品等大宗商品以人民币计价结算 [8] - 建议进口企业在行业自律组织协调下集体谈判 要求提高人民币计价结算比例以降低汇率风险 并寻求更合理的进口价格 [8] - 发挥中国企业在全球产业链的核心地位优势 联合产业链中下游企业推动全链使用人民币计价结算 并利用产业链金融作为重要工具 [8] - 抓手二：大力推动人民币负债型产品的国际化 [7][9] - 加大在离岸市场发行不同期限人民币国债的力度 既为国内扩张性财政政策提供资金 也为国际投资者提供替代性安全资产选择 并有助于形成完善的离岸人民币国债收益率曲线作为定价基准 [9] - 大力发展点心债与熊猫债的二级市场交易 通过建立做市商制度、提供风险对冲衍生产品、推出债券指数等方式 提升其流动性和吸引力 [9] - 中国央行应进一步提高人民币汇率形成机制的透明度与市场化程度 让汇率更大程度上由市场供求决定 [9]