核心观点 - 天弘余额宝的7日年化收益率于5月2日正式跌破1%，标志着货币基金收益率已进入历史极低水平，这主要受央行维持适度宽松货币政策、市场流动性充裕及政策利率下行影响，短期内收益率难有显著反弹，低收益或趋于常态化 [2][5][6][7] 事件与数据表现 - 收益率跌破关键点位：天弘余额宝7日年化收益率于5月2日跌破1%，每万元持仓每日收益不足0.27元 [2][4] - 历史趋势下行：该产品收益率从2014年初超过6.7%的高点持续下行，于2020年4月首度跌破2%，2022年11月跌破1.5%，目前跌破1% [6] - 全市场收益率走低：截至5月2日，全市场351只货币基金平均7日年化收益率为1.0473%，较年初下降9.66个基点，其中107只产品收益率跌破1%，占比约30% [6] - 规模逆势增长：截至2026年3月末，全市场货币基金总规模达15.58万亿元，同比增长2.25万亿元，年内增长5499.36亿元 [9] 原因分析 - 宏观政策环境：在内外部经济环境复杂严峻的背景下，央行保持适度宽松的货币政策，市场流动性充裕，货币市场利率持续下行 [6] - 政策利率处于低位：以7天公开市场逆回购操作利率为代表的政策利率已下行至1.4%，处于历史极低水平，带动货币基金所投资产收益率跟随下行 [6] 行业现状与展望 - 现金管理工具地位稳固：尽管收益率走低，但货币基金作为现金管理工具的刚需地位不会改变，其规模预计将保持稳定，甚至呈现“高位震荡、结构分化”格局 [4][9] - 未来收益率展望：在货币政策基调保持适度宽松的背景下，货币市场利率预计将保持低位运行成为常态，货币基金收益率亦将保持偏低位运行态势，短期内难有显著反弹 [7] - 历史贡献：自1998年至2026年一季度，货币基金为投资者累计赚取收益23398.62亿元，是公募基金中为投资者赚钱最多的品类 [9] 公司产品与策略 - 天弘余额宝产品概况：根据2025年基金年报，天弘余额宝用户数近7.89亿名，平均每户持有约970份，最新规模为7081.52亿元 [6] - 行业应对策略：在低收益时代，基金公司需采取更灵活的投资策略，如运用信用策略、波段操作等辅助策略增厚收益，同时降低费率以提升投资者收益和产品吸引力 [9]