黄金市场行情与基金经理操作总结 - 2026年初伦敦金现冲上5598.75美元/盎司历史高位后急转直下，3月下旬最低跌至4098.25美元/盎司，4月在4509美元/盎司至4890美元/盎司区间震荡，5月1日收于4614.22美元/盎司，仍处低位 [2] 基金经理减持操作及逻辑 - 部分基金经理在一季度对黄金板块进行获利了结，紫金矿业位列公募基金减持股票榜第二位，基金持有总市值从2025年四季度的390.81亿元降至245.42亿元，期间有226只基金不再重仓持有该股 [3] - 另有18只基金不再重仓持有山东黄金，6只基金不再重仓持有湖南黄金 [3] - 基金经理王利刚在“黄金板块人声鼎沸之时”进行止盈降仓，减持黄金股并向创新药、养殖、稀土等方向均衡配置，但仍将黄金板块视为中长期最看好、持仓最重的方向 [3] - 基金经理叶勇一季度减持赤峰黄金，同时加仓原油、煤炭等能源股，认为2026年全球原油中枢抬升幅度或超预期 [3] - 基金经理张振琪一季度小幅降低黄金持仓，是综合考量边际资金面变化和市场交易拥挤度后的选择 [3] 基金经理增持操作及逻辑 - 部分基金经理在一季度逆势增持黄金股，赤峰黄金成为公募基金一季度增持前五十大股票之一，基金持有总市值从2025年四季度的28.24亿元增至64.71亿元，新增48只基金将其纳入重仓股 [5][6] - 基金经理韩创一季度大幅增持招金矿业，使其成为第一大重仓股，此为自2025年第三季度以来的连续增持，同时增持港股山东黄金（连续三个季度加仓），并将A股山东黄金新纳入前十大重仓股，大幅增持中金黄金 [6] - 基金经理李游一季度大幅增持山东黄金，中金黄金和湖南黄金新进前十大重仓股，对紫金矿业小幅增持，认为金价对战争逐渐脱敏，长期逻辑开始占据主导 [6] - 基金经理盛丰衍对比2025年末，大幅增持山东黄金、山金国际、紫金矿业、中金黄金、赤峰黄金，并将西部黄金、招金黄金新纳入重仓股，认为贵金属及战略物资的重要性预计将系统性上升 [6] 黄金市场多空因素分析 - 黄金市场短期面临压力，3月全球黄金ETF遭遇约120亿美元资金流出，创2022年9月以来最大月度降幅 [8] - 短期压制因素包括：极端风险情绪下机构被迫变现流动性资产，流动性冲击抑制避险买盘；市场对美联储降息空间收窄的预期重新定价 [8] - 土耳其央行3月动用黄金储备开展“以金换汇”操作，阿塞拜疆国家石油基金一季度出售超22吨黄金进行史上首次减持，侧面印证短期压力 [8] - 中期支撑因素未消退，全球央行一季度增储黄金244吨，高于上季度水平和五年均值 [8] - 尽管2026年金价波动率攀升至1971年以来数据序列的前5%区间，但黄金与风险资产间仍维持低至负相关性，在多元化投资组合中配置黄金有助于降低整体风险 [8] - 桥水基金创始人达里欧建议投资者将投资组合的5%到15%配置到黄金，认为当前市场环境特别有利于黄金表现 [8]