01 热点大事 1、特朗普称暂停"自由计划"行动 美伊谈判传来大消息！ 据CCTV国际时讯，美东时间5月5日傍晚，美国总统特朗普在社交媒体上发文表示："应巴基斯坦及其他国家的请求，鉴于美国在对伊朗的军事行动 中取得了巨大的成功，加之美国在与伊朗达成一项全面且最终的协议方面已取得重大进展，双方现已达成共识：尽管美国对伊朗的海上封锁将继续 全面有效实施，但'自由计划'（即美军协助船只穿越霍尔木兹海峡的行动）将暂停一小段时间，以观该美伊协议能否最终敲定并签署。"美国这一所 谓的"自由计划"实施还不到48小时。 据新华社最新报道，美国媒体6日报道，两名美国官员及另外两名知情人士透露，白宫认为，与伊朗接近达成一份一页的谅解备忘录。该备忘录旨在 结束战争，并为更详细的核问题谈判设定框架。 报道说，美方预计伊朗将在48小时内对几个关键点做出回应。目前双方尚未达成任何协议，但消息人士称，这是自美伊战事爆发以来各方最接近达 成协议的一次。 报道说，谅解备忘录内容将包括伊朗承诺暂停核浓缩活动，美国同意解除制裁并解冻数十亿美元伊朗资金，以及双方解除对霍尔木兹海峡通航的限 制。 报道还说，备忘录中的许多条款以达成最终协议为条件，"这 ...

上天天基金APP搜索777注册即可领500元券包，优选基金10元起投！限量发放！先到先得！ 中信证券：时刻保持K型思维，持续聚焦优势环节 中信证券表示，全球K型分化已经无处不在。主要股票指数内部成分走势分化，少数头部科技公司引领上 涨，掩盖了能源危机下的真实经济影响；AI和非AI领域增长分化，大国经济增长主要由AI撬动；能源断供 危机下，中美相对于其他国家展现出极强的韧性；中国传统内需板块景气分化，地产局部企稳、餐饮链率 先好转，外需板块整体强劲，但人民币持续升值背景下汇兑损失的影响导致利润兑现度大幅分化，可能成 为半年报和三季报的"灰犀牛"。 AI与能化构成当前全球动荡视角下的新杠铃结构，AI巨大的潜力让大国不得不投，这是出于竞争和安全考 虑；石化能源供应链隐患让全球即便知道远期油的供应充足，也不敢大规模投入化石能源加工产业，这亦 是出于竞争和安全考虑。但二者的共同点是都产生了可持续的供需缺口，无论是需求推动还是供给收缩。 动荡之下，其他行业的机会捕捉难度加大，需要时刻保持K型思维，持续聚焦优势环节。 国泰海通：股市有望走出新高，行情广度将进一步扩散 国泰海通认为中国股市上升的势头远未结束，并有望走出新高。 ...

地缘政治局势 - 美国总统特朗普宣布，应巴基斯坦等国请求，鉴于军事行动成功及协议取得重大进展，将暂停“自由计划”一小段时间，但海上封锁继续有效 [2] - 美国政府重申与伊朗的停火协议依然有效，国务卿鲁比奥称2月底发动的“史诗怒火”军事行动已经结束 [3][7] - 伊朗总统佩泽希齐扬表示，理性对话仍有可能，但以威胁与施压方式推进谈判将不会取得结果，并指出美国的要求“不现实” [3][9] 市场即时反应 - 消息影响下，美股三大指数期货全线拉升，纳斯达克100指数期货涨近1%，标普500指数期货涨0.39%，道指期货涨0.17% [2] - 国际油价大幅下挫，WTI原油期货跌幅扩大至2%，报99.991美元/桶 [2] - 美股收盘后，WTI原油期货6月合约收跌3.9%，布伦特原油期货7月合约收跌3.99% [8] 美股市场表现 - 美东时间5月5日，美股三大指数集体走强，纳指涨1.03%，标普500指数涨0.81%，均创历史新高；道指涨0.73% [4] - 美股半导体板块全线飙涨，费城半导体指数大涨超4%，创历史新高，自3月底以来累计涨幅达44%，为2000年互联网泡沫时期以来最强劲涨势 [4] - 英特尔大涨近13%，美光科技、闪迪大涨超11%，高通大涨超10%，AMD、阿斯麦ADR、应用材料涨超4% [5] - 大型科技股表现分化，苹果、博通收涨2.66%，谷歌涨超1%；英伟达、台积电ADR跌超1%，微软、Meta、特斯拉小幅收跌 [5] 行业与市场观点 - 研究机构IDC报告指出，全球半导体市场正在经历一场剧变，内存芯片市场可能打破历史周期模式，内存板块正处于这场变革的震中 [2][4] - 高盛交易台指出，存储芯片股是当日明显的超额表现板块，长线投资者的买盘主要集中于向大型长期趋势加仓及对财报数据作出反应 [6] - 高盛首席美国股票策略师Ben Snider表示，目前纳指、标普500指数虽强，但大多数股票未涨回前期高点，中位数股票的差距约为13%，为大约25年间最大的差距之一 [6] - 摩根大通策略师团队认为，全球股市自中东战争低点的反弹过于集中，市场具备触发更广泛上涨的基础，但地缘局势、长端利率抬升及AI投资能否转化为全面经济增长等不确定性因素导致结构性隐患仍在积累 [6]

上天天基金APP搜索777注册即可领500元券包，优选基金10元起投！限量发放！先到先得！ 随着上市公司一季报披露完成，市场也进入了"基本面验证"行情阶段，景气度得到业绩支撑的板块 如半导体、锂电等将结构性行情推向新的高度。 "我们认为，当前AI正成为产业核心增长引擎。一方面，AI算力产业链需求仍处于高景气周期，龙头 企业财报验证了盈利能力修复；另一方面，地缘政治倒逼供应链自主可控，国内扩产浪潮为本土产 业链提供了广阔的空间。当前我国半导体产业进展超预期，2026年无论是存储芯片还是先进制 程，半导体设备扩产或将大幅提升，国产化有望加速推进。"工银瑞信基金表示。 针对存储芯片价格飙涨，兴证全球基金研究员张荣朗沐表示，认同存储"超级周期"的说法。"从大 模型能力提升的角度来看，目前还没有看到撞墙的趋势，包括很多多模态应用现在也处在蓄势待发 的阶段。在这个过程中，存储需求的底层逻辑并没有发生改变。" 具体看好存储芯片产业链中哪些方向？对此，张荣朗沐认为，从整个行业周期来看，最看好的还是 存储的IDM，也就是存储原厂。从时间维度来看，行情刚起步的时候倾向于看好模组厂，下一阶段 会关注受益的设备公司，近期还比较关注一 ...

亚太市场表现 - 5月5日早间，亚太市场主要股指多数下跌，恒生科技指数跌超2%，恒生指数跌超1%，澳大利亚标普200指数跌0.80%，富时新加坡海峡时报指数跌0.34% [2] - 具体来看，恒生指数跌1.40%，恒生科技指数跌2.28%，澳大利亚标普200指数跌0.80%，富时新加坡海峡时报指数跌0.34%，富时马来西亚KLCI指数跌0.25% [3] - 港股电力设备股走低，东方电气跌超8%，潍柴动力、哈尔滨电气跌超6% [3] - 港股生物科技股多数下挫，药明生物跌超4%，石药集团、药明康德、微创机器人、微创医疗、康方生物、三生制药、亚盛医药等跌超2% [3] - 港股铜业股走低，江西铜业股份跌超4%，中国有色矿业跌近4%，五矿资源跌超2% [3] - 港股科技股集体下跌，地平线机器人、比亚迪股份跌超3%，中芯国际、商汤、小米集团、金山软件、美团、快手、理想汽车等跌超2% [3] - 宁德时代逆市大涨近4% [3] 机构观点与后市展望 - 国联民生证券指出，假期前资金风险偏好趋于谨慎，但南向资金仍维持较强净流入，资金围绕国产算力、AI产业链和高景气成长方向进行结构性配置 [4] - 考虑到国产大模型持续迭代、AI算力需求扩张，以及港股科技板块估值仍具有相对吸引力，国联民生证券认为恒生科技在中期维度仍具备配置价值 [4] - 光大证券表示，港股市场整体仍处于修复通道中，国内政策持续加码释放积极信号，外部扰动如美以伊冲突呈现降温态势，美股近期持续震荡上行并创历史新高 [5] - 光大证券建议重点关注科技板块，认为当前港股科技正处估值低位、利空出尽、资金回流、AI催化的四重共振窗口，配置价值突出 [5] - 光大证券指出，AI产业链催化不断，硬件、云计算、互联网应用等赛道景气度上行，在业绩修复与估值双击预期下，港股科技已具备中期配置性价比 [5] 公司动态与个股分析 - 摩根士丹利发布研报，预计宁德时代钠离子电池、凝聚态电池下一代技术将快速规模化落地，未来三年有望带动业绩增速加快、市占率持续提升 [3] - 摩根士丹利上调宁德时代2026—2028年净利润复合年均增长率预期，从此前25%上调至30% [3] - 摩根士丹利将宁德时代港股目标价上调17%至每股815港元 [3] 地缘政治局势 - 美伊海上对峙升级，伊朗外交部长阿拉格齐表示，美国应避免被“不怀好意者”再次拖入泥潭 [2] - 美国总统特朗普在采访中未明确说明伊朗袭击商船和阿联酋的行为违反美伊停火协议，并称反应过度对伊朗非常不利 [6] - 特朗普威胁称，如果伊朗在波斯湾或霍尔木兹海峡附近向美国船只开火，将被“从地球表面抹去” [6] - 伊朗外交部长阿拉格齐表示，当前霍尔木兹海峡局势表明政治危机无法通过军事手段解决，美方推进的所谓“自由计划”将变成“僵局计划” [6] - 阿联酋富查伊拉石油工业区遭一架来自伊朗方向的无人机袭击而起火，造成3名印度籍人员受伤 [7] - 阿联酋国防部宣布，防空系统成功拦截来自伊朗方向的12枚弹道导弹、3枚巡航导弹以及4架无人机 [7] - 卡塔尔外交部强烈谴责一艘由阿联酋阿布扎比国家石油公司运营的油轮在霍尔木兹海峡遭无人机袭击，称此举严重违反国际法和航行自由原则 [7]

A股定价逻辑回归基本面 招商基金表示，配置上淡化短期的博弈性波动，市场关注点回归经济基本面与上市公司盈利情况， 重点聚焦中期景气逻辑向上、业绩预期明确的细分方向，如有涨价预期的战略性资源品，以及受益 AI、出口等产业趋势，供需格局偏紧的设备材料。 广发基金表示，A股和全球股市共振修复，从创业板指权重股算力和新能源的上涨潜力、创业板指 数估值仍处于历史中等位置等因素看，当下创业板值得关注。 诺安基金表示，产业上，新能源、AI、商业航天等值得关注；市场上，业绩空窗期是主题活跃、赚 钱效应扩散的时期，也可能看到更多"涨价"逻辑对市场的影响。 上天天基金APP搜索777注册即可领500元券包，优选基金10元起投！限量发放！先到先得！ A股5月投资即将开始，近期多家基金机构发布投资观点认为，A股市场关注点将回归经济基本面与 上市公司盈利情况，建议关注AI算力、创新药、半导体、新能源等板块的结构性机会。 金鹰基金表示，行业配置上，保持上游能源/中游龙头+科技聚焦的均衡配置，新景气方向有望来自 供应链安全和能源安全。价值方向，煤炭、油气开采等涨价链条具备阶段性配置价值；化工、工程 机械等中游龙头有望通过海外份额扩张来对冲需 ...

中东地缘政治紧张局势升级 - 阿联酋国防部声明其防空系统拦截了来自伊朗的12枚弹道导弹、3枚巡航导弹及4架无人机，并确认其能源基础设施和油轮遭遇伊朗无人机袭击 [2][4] - 自伊朗发动袭击以来，阿联酋累计拦截了549枚弹道导弹、29枚巡航导弹以及2260架无人机，袭击已造成3名军人、10名平民死亡及227人受伤 [5] - 伊朗军方消息人士否认与阿联酋富查伊拉石油工业区火灾有关，并警告若阿联酋采取不当行动，其所有利益及境内设施都可能成为打击目标 [7][8] 关键人物表态加剧市场不确定性 - 美国总统特朗普拒绝明确说明美伊停火协议是否有效，并威胁若伊朗在波斯湾或霍尔木兹海峡向美国船只开火，将被“从地球表面抹去” [2][9] - 特朗普称美国与伊朗的冲突已构成一场“迷你战争”，并表示美军战备工作正在紧张进行，随时可调动资源 [9][10] - 一名以色列官员表示，以方已做好随时重返战斗的准备，目前正等待美国方面“开绿灯”，以色列内阁将于5月6日开会讨论局势 [2][10][11] 全球金融市场剧烈波动 - 受局势影响，美股三大指数全线收跌，道琼斯工业指数下跌1.13%，标普500指数下跌0.41%，纳斯达克指数下跌0.19% [3] - 欧洲股市集体下挫，欧洲斯托克50指数及西班牙IBEX35指数均大跌超2%，德国DAX30指数、法国CAC40指数及意大利富时MIB指数跌超1% [3] - 贵金属市场大幅收跌，COMEX黄金期货价格下跌2.53%至4526.7美元/盎司，COMEX白银期货价格下跌4.23%至73.2美元/盎司 [3] 国际原油价格大幅上涨 - 国际原油期货结算价大幅收涨，WTI原油期货6月合约价格上涨4.39%，布伦特原油期货7月合约价格上涨5.8% [4] - 阿联酋富查伊拉石油工业区发生火灾，由来自伊朗的无人机袭击引发，起火的VTTI石油终端由阿布扎比国家石油公司等共同拥有 [6] - 阿布扎比国家石油公司旗下Barakah号油轮在阿曼海岸附近遭两架伊朗无人机袭击，事发时油轮未装载货物 [6]

市场表现 - **亚太股市全线飙升**：恒生指数开盘涨1.4%，随后一度涨超2%；恒生科技指数开盘涨1.58%，随后涨幅扩大至3%[2][7] - **韩国股市表现尤为强劲**：韩国KOSPI指数涨幅扩大至4%以上[6] - **MSCI亚太指数大涨超1%**[2] - **科技股领涨**：恒生科技指数涨超3%，其中小米涨超6%，百度涨超5%，中芯国际一度涨超4.5%[7]；韩国SK海力士韩股涨幅一度扩大至7.9%，三星电子涨幅一度扩大至3%以上[6] 市场驱动因素 - **地缘政治紧张局势出现缓和迹象**：中东局势出现缓和迹象被认为是股市大涨的主要原因[2] - **美国宣布军事支援计划**：美国中央司令部部队于5月4日开始支援“自由计划”，旨在恢复商业航运穿越霍尔木兹海峡的航行自由[2][3] - **美国军事部署细节**：支援行动将包括导弹驱逐舰、超过100架次的海陆基飞机、多域无人平台，以及15000名现役军人[3] - **伊朗发出最后通牒**：伊朗伊斯兰革命卫队情报部门表示，伊朗就封锁行动向美国国防部发出最后通牒，要求美国总统特朗普在军事行动与达成交易之间做出选择[4] 机构观点与市场背景 - **高盛维持对中国股票“超配”评级**：预计MSCI中国指数未来12个月有约10%以上上行空间，沪深300目标点位看至4600点左右[7] - **瑞银维持中国股票“具有吸引力”评级**：认为未来两个月A股和H股均有潜在上涨空间，中国股市的风险回报比依然突出[7] - **韩国央行释放加息信号**：韩国银行高级副行长柳相岱表示，鉴于物价上涨速度超出预期，韩国央行是时候考虑加息，并可能在5月28日的利率决策会议上暗示加息[7] - **韩国央行4月维持利率不变**：原因是担心伊朗冲突会减缓经济增长[7] 其他资产类别表现 - **全球主要商品期货全线杀跌**：在股票市场大涨的同时，全球主要商品期货却在全线杀跌[8] - **国际油价先跌后反弹**：最有指标意义的国际油价在杀跌之后，快速反弹[8] - **美股期指表现温和**：市场对于霍尔木兹海峡的局势解读可能仍存在一定分歧[8]

地缘政治与市场反应 - 美国总统特朗普预告将于中东地区时间4日上午启动一项行动，引导被困霍尔木兹海峡的船只驶离[2][3] - 特朗普警告，若行动遭遇阻挠或干扰，美方将采取强硬手段应对[4] - 德国外交部长瓦德富尔表示，德国与美国拥有共同目标，要求伊朗立即开放霍尔木兹海峡[5] 美伊谈判进展与伊朗立场 - 伊朗外交部发言人表示，美国已通过巴基斯坦对伊方提出的14点提议作出回应，伊方正在进行审议[2][7] - 伊朗强调现阶段谈判不涉及核问题，其提议重点是在30天内达成结束战争的谅解，并在所有战线（包括黎巴嫩）结束冲突[7] - 伊朗否认有关其在霍尔木兹海峡进行扫雷的承诺，并拒绝在最后通牒下谈判[7] - 伊朗的14点提议主要内容包括：确保不再发生军事侵略、美军从伊朗周边撤出、解除海上封锁、解冻资产、支付赔偿、取消制裁、实现全面和平及建立霍尔木兹海峡新管理机制[9] 媒体报道与各方表态 - 有海湾国家媒体报道称，伊朗已同意将核问题纳入谈判，提议将铀浓缩度限制在3.5%，并逐步减少浓缩铀库存，以换取美国解除海上封锁并逐步重新开放霍尔木兹海峡[7] - 特朗普在采访中表示，伊朗的新提议是不可接受的，并称已研究过该方案但无法想象其可以接受[7][8][9] - 德国外长在与伊朗外长通话时，支持通过谈判寻求伊朗核问题及地区紧张局势的解决方案[6] 伊朗原油出口与航运动态 - 根据海事情报公司数据，4月共有25艘载有原油的油轮离开伊朗[6] - 其中7艘在阿拉伯海因美军封锁返回伊朗，两艘在印度洋被美国扣押，一艘行驶至远东地区，其余15艘大多数在4月上半月抵达预定目的地[6] 金融市场即时反应 - 消息导致国际油价一度大幅跳水，WTI原油期货一度大跌近3%，布伦特原油期货一度大跌超2%[2] - 截至北京时间5月4日07:00，WTI原油期货跌1%至100.91美元/桶，布伦特原油期货跌0.78%至107.32美元/桶[3] - 美股三大股指期货小幅上涨，道指期货涨0.18%，纳斯达克100指数期货涨0.06%，标普500指数期货涨0.12%[3] - 贵金属市场多数上涨，现货黄金涨0.1%报4626.82美元/盎司，现货白银涨0.63%报75.78美元/盎司[3]

黄金市场行情与基金经理操作总结 - 2026年初伦敦金现冲上5598.75美元/盎司历史高位后急转直下，3月下旬最低跌至4098.25美元/盎司，4月在4509美元/盎司至4890美元/盎司区间震荡，5月1日收于4614.22美元/盎司，仍处低位 [2] 基金经理减持操作及逻辑 - 部分基金经理在一季度对黄金板块进行获利了结，紫金矿业位列公募基金减持股票榜第二位，基金持有总市值从2025年四季度的390.81亿元降至245.42亿元，期间有226只基金不再重仓持有该股 [3] - 另有18只基金不再重仓持有山东黄金，6只基金不再重仓持有湖南黄金 [3] - 基金经理王利刚在“黄金板块人声鼎沸之时”进行止盈降仓，减持黄金股并向创新药、养殖、稀土等方向均衡配置，但仍将黄金板块视为中长期最看好、持仓最重的方向 [3] - 基金经理叶勇一季度减持赤峰黄金，同时加仓原油、煤炭等能源股，认为2026年全球原油中枢抬升幅度或超预期 [3] - 基金经理张振琪一季度小幅降低黄金持仓，是综合考量边际资金面变化和市场交易拥挤度后的选择 [3] 基金经理增持操作及逻辑 - 部分基金经理在一季度逆势增持黄金股，赤峰黄金成为公募基金一季度增持前五十大股票之一，基金持有总市值从2025年四季度的28.24亿元增至64.71亿元，新增48只基金将其纳入重仓股 [5][6] - 基金经理韩创一季度大幅增持招金矿业，使其成为第一大重仓股，此为自2025年第三季度以来的连续增持，同时增持港股山东黄金（连续三个季度加仓），并将A股山东黄金新纳入前十大重仓股，大幅增持中金黄金 [6] - 基金经理李游一季度大幅增持山东黄金，中金黄金和湖南黄金新进前十大重仓股，对紫金矿业小幅增持，认为金价对战争逐渐脱敏，长期逻辑开始占据主导 [6] - 基金经理盛丰衍对比2025年末，大幅增持山东黄金、山金国际、紫金矿业、中金黄金、赤峰黄金，并将西部黄金、招金黄金新纳入重仓股，认为贵金属及战略物资的重要性预计将系统性上升 [6] 黄金市场多空因素分析 - 黄金市场短期面临压力，3月全球黄金ETF遭遇约120亿美元资金流出，创2022年9月以来最大月度降幅 [8] - 短期压制因素包括：极端风险情绪下机构被迫变现流动性资产，流动性冲击抑制避险买盘；市场对美联储降息空间收窄的预期重新定价 [8] - 土耳其央行3月动用黄金储备开展“以金换汇”操作，阿塞拜疆国家石油基金一季度出售超22吨黄金进行史上首次减持，侧面印证短期压力 [8] - 中期支撑因素未消退，全球央行一季度增储黄金244吨，高于上季度水平和五年均值 [8] - 尽管2026年金价波动率攀升至1971年以来数据序列的前5%区间，但黄金与风险资产间仍维持低至负相关性，在多元化投资组合中配置黄金有助于降低整体风险 [8] - 桥水基金创始人达里欧建议投资者将投资组合的5%到15%配置到黄金，认为当前市场环境特别有利于黄金表现 [8]