文章核心观点 - 2026年第一季度，全球半导体行业在AI算力、存储国产化及消费电子温和复苏的驱动下，呈现结构性分化，A股236家半导体公司业绩表现为“营收普涨、利润分化” [1] - 存储与AI芯片公司业绩高歌猛进，部分传统设计与封测企业则面临增收不增利的阵痛，行业由技术迭代与库存周期共同驱动 [1] - 业绩数据释放关键信号：存储芯片赛道正从“周期反转”走向“业绩兑现”；半导体设备国产化进入大规模商业放量阶段；AI芯片开始跨越盈亏平衡线，贡献现金流与利润 [12] - 投资者需超越单纯追逐营收或利润，结合研发投入、扣非净利润、现金流等多维指标，辨别具备持续成长能力的公司 [13] A股半导体公司2026年第一季度业绩总览 - 整体格局：A股236家半导体上市公司在2026年第一季度整体营收实现普涨，但利润表现出现显著分化 [1] - 头部公司表现：头部存储与AI芯片公司继续高歌猛进，而部分传统设计与封测企业则面临增收不增利的阵痛 [1] 营业收入排名与格局变化 - 营收榜首：中电港以298.62亿元的营收高居榜首，展现了其在电子元器件分销及综合服务领域的强大规模优势 [6] - 设备领域突破：北方华创实现营收103.23亿元，成为A股半导体设备领域首个单季突破百亿大关的企业，直接受益于国产晶圆产线扩产与设备国产化率的持续提升 [6] - 存储赛道走强：江波龙（99.09亿元）、德明利（75.38亿元）、佰维存储（68.14亿元）等存储芯片公司营收集体走强，反映出国产存储模组与主控芯片在消费电子与数据中心市场的渗透率正在加速提升 [7] - 第一梯队构成：豪威集团（64.14亿元）、华天科技（48亿元）、兆易创新（41.88亿元）、海光信息（40.34亿元）等各细分赛道龙头稳居营收前列 [7] 归母净利润表现与分化 - 利润榜首：江波龙以38.62亿元的归母净利润位于首位 [7] - 高盈利公司：德明利以33.46亿元的净利润位列第二，其净利润率接近45%，堪称本季度“最能赚钱”的芯片公司之一，这背后是存储模组产品在行业涨价周期与成本管控双重作用下的利润弹性 [7] - 存储赛道爆发力：佰维存储实现归母净利润28.99亿元，同样展现出存储赛道在景气上行期的强大盈利爆发力 [7] - AI芯片突破：寒武纪在本季度实现归母净利润10.13亿元，这是其连续多个季度亏损后首次录得可观的正向利润，标志着AI加速芯片在商用落地与规模化出货方面取得了实质性突破 [8][9] - 增收不增利案例：中电港营收接近300亿元，但归母净利润未进入前十，反映出分销类业务毛利率偏低、利润空间薄的特点；通富微电营收达74.82亿元，但净利润同样未能进入前列，显示出封测行业在价格竞争与产能折旧压力下盈利能力承压 [9] - 部分公司承压：部分公司出现亏损或微利状态，尤其是在模拟芯片、功率器件和部分设计公司中，去库存压力与研发投入高企仍在侵蚀利润表 [9] 扣非净利润反映主营业务盈利能力 - 扣非净利润领先：江波龙以39.43亿元的扣非净利润继续领跑 [10] - 其他稳健表现者：德明利（33.83亿元）、佰维存储（28.16亿元）、北方华创（16.27亿元）、兆易创新（14.10亿元）、寒武纪（9.34亿元）、三环集团（7.22亿元）、豪威集团（6.16亿元）、澜起科技（6.04亿元）、海光信息（5.97亿元）等扣非净利润表现稳健 [10] - 需审慎评估：部分公司归母净利润与扣非净利润之间存在较大差距，意味着非经常性损益对当期利润产生了显著影响 [10] 营收与利润同比增长率揭示行业冷热 - 超高营收增长：德明利营收同比增长502.08%，佰维存储增长341.53% [10] - 高速增长集群：大普微（340.95%）、源杰科技（320.94%）、普冉股份（256.08%）、东芯股份（236.95%）、强一股份（229.39%）、欧莱新材（215.86%）、恒烁股份（192.08%）、先导智能（178.17%）、华海诚科（165.58%）、寒武纪（159.56%）等也实现了三位数以上的高速增长 [10] - 增长领域集中：这些高增长公司大多集中在存储芯片、光芯片以及半导体设备零部件领域，说明在国产替代与AI基础设施建设的大背景下，相关供应链企业正迎来宝贵的窗口期 [10] 行业面临的挑战与风险 - 库存周期扰动：部分存储芯片公司在经历了2025年的价格大涨后，2026年Q1的毛利率环比可能已出现边际变化，需警惕行业供需关系的潜在转折 [11] - 研发投入侵蚀利润：如寒武纪、海光信息等AI芯片公司，虽然营收和利润已有起色，但研发费用率依然远高于传统半导体企业，这意味着它们的盈利质量仍需用更长时间来验证 [11] - 产能利用率波动：封测与代工环节随着部分成熟制程芯片需求趋于平稳，相关企业的稼动率和定价能力面临考验 [11] - 周期与基数影响：A股半导体公司的整体盈利水平仍然受制于全球半导体的景气周期，国产替代提供了独立的成长逻辑，但若全球半导体进入下行周期，国内公司也难以完全独善其身；部分公司的高增长建立在低基数效应之上，后续能否持续仍需观察 [12] 投资与产业分析的关键信号 - 存储芯片业绩兑现：存储芯片赛道正在从“周期反转”走向“业绩兑现”，德明利、佰维存储、江波龙等公司的利润表现已叠加了产品结构升级与客户份额提升的中长期逻辑 [12] - 设备国产化加速：北方华创单季营收破百亿、扣非净利润超16亿元，标志着国产半导体设备已经从小批量验证阶段进入大规模商业放量阶段，对整个产业链的自主可控具有里程碑意义 [12] - AI芯片跨越盈亏线：寒武纪的盈利转正，以及海光信息、澜起科技等公司的稳健利润，表明国产AI算力芯片已经不再是纯粹的“研发故事”，而是开始真正贡献现金流与利润 [12]