以下文章来源于橙子不糊涂 ，作者橙子 橙子不糊涂 . 88年，集成电路背景，主要写科技，偶尔聊聊宏观和新鲜事儿。 感受一下北美AI 巨头和资本市场的压迫感： 1）26 财年资本支出增长较 25 财年放缓； 2）1Q 资本支出超过 300 亿元，主要受到 AI/云业务的需求； 收盘 英伟达涨2.14%，总市值逼近4.4w亿美金，更炸裂的是，盘后Meta和微软业绩双双超预期，Meta 暴涨12%、微软暴涨9 %… 1，Meta和微软业绩超预期：资本开支持续上调，微软表示产能紧缺影响落地布局… （1） Meta Platforms ( META .O)第2季度营收超过预期，对当前时期的预测也强于预期； Meta 预计，其第3季度营收将达到475亿美元-505亿美元，此外 Meta 还上调了2025财年资本开支预期区 间的下限，因为该公司继续加大对人才、基础设施、数据中心和能源的投资，以在快速发展的AI竞赛 中保持竞争力。 Meta 预计 全年资本支出在660亿美元至720亿美元 之间，较此前640亿至720亿美元的预期有所提高。 （2） 微软发布了 2025 财年第4季度报告和年报， 微软 第4财季营收为 764. ...

2025年7月30日晚间，概伦电子（688206.SH）发布公告，公司股东共青城金秋股权投资管理合伙企业 （有限合伙）及其一致行动人（嘉橙投资、静远投资、睿橙投资、国兴同赢）计划通过集中竞价和大宗 交易方式减持股份，合计减持数量不超过1305.53万股，占公司总股本的3.01%。截至公告披露日，上述 股东合计持有公司10.77%股份，此次减持完成后，其持股比例将降至7.76%。 为什么说是大比例减持？ 从持股基数看，此次减持的股东群体原本持有概伦电子10.77%的股份，3%的减持幅度意味着其持股比 例将下降近三分之一（从10.77%降至7.76%），这种持股数量的大幅变动可能影响公司股权结构稳定 性，尤其在公司已处于"无实控人"状态下，更容易引发市场对控制权变动的担忧。 其次，从监管规则和市场影响来看，A股市场中，持股5%以上的股东单次减持超过1%便需单独披露， 而3%的比例已远超这一阈值。 更关键的是，这是该股东群体自2023年以来的第四次减持，累计减持比例已达4.3%，持续且大额的减 持动作容易被解读为股东对公司短期前景的谨慎态度，进而放大市场恐慌情绪。对于EDA这类依赖长 期研发投入、需要稳定股东支持的 ...

7月24日，广州市中级人民法院发通知，因申请人姚骏俊申请合芯科技破产审查，该院组成合议庭审 理，定于8月6日15时在第60法庭听证。合芯科技若对申请或合议庭组成有异议，需七日内书面提出，逾 期视为无异议，听证需携相关证件出席。 | 崛起与崩塌 作为国产服务器 CPU 领域的 " 准独角兽 " ，合芯科技的兴衰堪称行业缩影。 2014 年成立之初，其前身 为中晟宏芯，依托 IBM 的 Power 指令集架构授权，迅速成为国产替代的标杆企业。凭借广东省国资平 台的战略投资，公司估值在 2023 年达到 60 亿元，距离 " 独角兽 " 仅一步之遥。然而， 2023 年底突如 其来的资金链断裂彻底扭转了命运：员工工资从拖欠一周演变为停发半年，社保断缴、降薪 30% 等操 作接连上演，最终在 2025 年 4 月被法院裁定破产清算。 2023 年底，合芯科技原本谈妥的江苏南通 5 亿元融资因股东否决而告吹，成为压垮骆驼的最后一根稻 草。更令人玩味的是，公司第一大股东北京鑫诺投资（持股 33.95% ）由董事长姚克俭间接控股，而第 二大股东穗科战略基金背后是广州经开区管委会和广东省财政厅。这种 " 民营资本控股 + 国 ...

美国正在考虑对半导体进口加征关税，并且相关调查结果将在两周内公布。 美国智库ITIF此前估计，25%的半导体关税上路第一年将使美国经济成长下滑0.18%，持续征十年 累积GDP损失达1.4万亿美元。 然而，特朗普一直热衷于关税政策。他表示，许多公司将在美国投资半导体制造，以避免受到新关 税冲击。他同时指出，欧盟委员会主席冯德莱恩通过"更好的方式"避开了即将到来的芯片关税。 卢特尼克也声称，这项调查是欧盟寻求谈判更广泛贸易协议以"一次性解决所有问题"的"关键原 因"之一。 当地时间7月27日，美国总统特朗普表示，美国已与欧盟达成15%税率的关税协议。特朗普表示， 欧盟将比此前增加对美国投资6000亿美元，欧盟将购买美国军事装备，并将购买价值7500亿美元 的美国能源产品。特朗普表示，有关钢铁和铝的关税将保持现状，能源是这份协议的关键部分，协 议将有利于汽车行业，农业也将产生重大影响，美国将在芯片领域投入大量精力。 值得注意的是，美国政府在4月11日宣布对包括半导体、智能手机和笔记本电脑等20项关键商品豁 免" 对等关税 "，这些豁免仅是临时举措，只维持到美国政府制定针对半导体行业的新关税方案之 前。业界分析指出 ...

核心观点 - 中国市场需求激增导致H20芯片供不应求，英伟达紧急追加30万片订单但仍难缓解短期供应缺口 [2][8][9] - H20芯片因美国出口管制政策反复而成为地缘政治产物，其性能被精准限制但保留关键生态优势 [4][5][13] - 国产AI芯片短期内难以替代H20，主要受限于CUDA生态壁垒、技术适配成本及集群扩展性差距 [12][13][14] 市场供需分析 - 中国市场对H20级别AI芯片总需求达180万颗，但英伟达库存仅60-90万颗，供需缺口显著 [2] - 中国科技巨头2024年预订单超120亿美元，但美国4月出口限制导致供应停滞，7月政策反转后需求集中释放 [3][6][7] - 英伟达2025年Q1向中国出货30万颗H20，预计库存去化速度将提升30% [8] 产品技术特性 - H20基于Hopper架构，采用台积电N4工艺及CoWoS封装，集成800亿晶体管，配备96GB HBM3显存及4TB/s带宽 [5] - 算力被限制为H100的20%，FP16性能仅为H100的1/6至1/15，但显存容量与旗舰产品一致 [5][12] - 支持8卡NVLink互联，显存池化达768GB，可训练70B参数模型，国产芯片在多卡互联场景仍存差距 [13] 供应链与生产挑战 - 台积电N4产线满载，重启H20供应链需9个月，新订单最快2026年年中交付 [10][11] - 英伟达因出口禁令取消部分台积电产能，2026财年Q1计提45-55亿美元库存减值 [6][9] - 生产周期长达3个月，调整计划将影响苹果、AMD等客户订单，机会成本高 [11] 国产替代瓶颈 - CUDA生态垄断导致迁移需重写30%代码，耗时6个月以上，且主流框架适配增加延迟与成本 [12] - H20定价6500-8000美元，锚定华为昇腾910B价格上浮20%，形成性价比壁垒 [14] - 国产芯片处于从"能用"到"敢不用"临界点，需突破能效标准与生态构建 [15] 客户与政策影响 - 主要客户为阿里巴巴、腾讯、字节跳动、百度等头部互联网公司，需求高度集中 [8] - 美国出口管制反复导致H20销售停滞，政策不确定性加剧供应链波动 [4][6][7] - 国家发改委要求数据中心采用高能效AI芯片，但H20仍通过性能妥协维持市场韧性 [15]

案件核心观点 - EDA巨头Cadence因违反美国出口管制条例向被列入实体清单的中国军事高校NUDT销售EDA硬件、软件及IP，达成刑事与民事和解，总罚款超1.4亿美元[1] - 违规行为涉及子公司Cadence China通过别名实体CSCC向NUDT进行56次非法交易，总价值4530万美元，时间跨度为2015年9月至2020年9月[3][5] - 公司还衍生出向关联中国芯片公司P转移违规资产及系统漏洞导致其他实体清单客户持续下载软件等行为[8][10] 案件背景与违规概述 - 违规主体包括母公司Cadence、中国子公司Cadence China、NUDT及其别名CSCC、中国芯片公司P[2] - 61项违规中，56项为直接向CSCC/NUDT销售或出借EDA硬件（3188万美元）、软件（262万美元）及IP（1079万美元）[3][5] - 其他违规涉及向P公司转移资产及三家实体清单企业（JSC Mikron、中国通信巨头、中国顶级芯片厂）违规下载软件[3][10] 核心违规行为细节 - **当事方**：Cadence China作为执行方，NUDT为最终用户，CSCC为交易别名[4] - **违规内容**：硬件（ECCN 3B991.b.2.c）、软件（ECCN 3D991/EAR99）、IP（ECCN 3E991）[5] - **时间跨度**：2015年9月30日首笔IP出口至2020年9月交易叫停[5] - **商业动机**：管理层视CSCC为"关键客户"，担忧"失去数十亿门级生意"[6] - **规避手段**：利用别名交易、内部邮件直接关联NUDT、技术人员进校园服务、高管忽视"红旗"信号[7] 衍生违规行为 - **向P公司转移资产**：2020年11月至2021年2月将CSCC的软件/IP合同权益转让，明知P公司与NUDT关联[8][9] - **系统性漏洞**：俄罗斯JSC Mikron（2016-2018）、中国通信巨头（2019-2021）、中国顶级芯片厂（2021）持续下载软件[10] 处罚条款 - **财务处罚**：民事罚款总额9531.2万美元，分两笔支付（首笔4765.6万美元30天内付清，剩余暂缓）[12] - **合规审计**：强制两轮全球审计（2025-2026年），重点监督中国子公司，报告提交截止2027-2028年[13] - **经营限制**：未来出口许可资格与合规表现直接挂钩，未履约将导致处罚恢复及业务灾难性影响[14]

昇腾384超节点技术突破 - 华为首次线下展出昇腾384超节点真机并获评"镇馆之宝"[1] - 由12个计算柜和4个总线柜构成，实现384个NPU卡高速总线互联[1] - 相比英伟达NVL72方案，算力、带宽等性能大幅提升[1] 算力调度与系统集成 - 恒为科技：开发超节点集群智能运维系统，中标中移动AI算力调度平台（3亿元订单）[5] - 直真科技：昇腾AI算力池调度系统合作方，优化节点间通信协议[5] - 东方国信：参与上海算力调度平台建设，实现跨区域资源调配[5] 服务器整机与制造 - 高新发展（华鲲振宇）：昇腾910B整机主力厂商，2025Q1营收同比+172%[5] - 烽火通信：Atlas系列定制服务器供应商，适配超节点机柜[5] - 拓维信息：区域算力中心建设伙伴，长沙超节点部署方[5] 核心硬件配套 光通信与连接器 - 中际旭创：1.6T光模块核心供应商[6] - 新易盛：800G/1.6T批量交付[6] - 光迅科技：CPO共封装器件[6] - 华工科技：硅光模块验证中[6] 连接器 - 华丰科技：56Gbps高速背板连接器，唯一国产供应商[10] - 瑞可达：液冷快换接口[10] - 意华股份：PCIe 5.0连接器[10] 散热系统 - 高澜股份：浸没式液冷市占率60%，单集群价值1200万[10] - 网宿科技：冷板式液冷方案商[10] - 申菱环境：机柜级液冷空调[10] 电源与线缆 - 科华数据：智能UPS电源[10] - 欧陆通：服务器电源模块[10] - 兆龙互连：800G高速线束[10] PCB与芯片基板 - 沪电股份：服务器高多层PCB（支持56Gbps传输）[10] - 兴森科技：IC载板供货昇腾910B封装[10] - 华正新材：高频覆铜板用于光模块[10] 芯片材料与存储 - 博威合金：NPU散热基板高导铜合金（替代美国Materion）[9] - 江波龙：企业级SSD存储模组（用于训练数据缓存）[13] - 兆易创新：DRAM芯片配套昇腾内存池[13] - 雅克科技：封装用前驱体材料[13] 软件开发与生态 - 润和软件：昇思MindSpore框架优化工具[13] - 常山北明：政务大模型适配超节点算力[13] - 东方通：分布式数据调度中间件[13] - 中国软件：麒麟系统对昇腾的兼容性适配[13]

7月28日消息，三星电子今早在提交给监管机构的文件中表示，三星电子与一家全球大型公司 签署了价值22.8万亿韩元（注：现汇率约合1181.72亿元人民币，约合165亿美元）的芯片制造协议， 但未透露具体客户名称。根据路透社和彭博社的消息人士，特斯拉正是这家客户，该公司目前与三星 的合同芯片制造部门已有业务往来。 彭博社表示，三星电子公司将就新达成的165亿美元协议，为特斯拉公司生产半导体，这将为 其表现不佳的晶圆代工部门提供助力。该合作的合同期2025 年7月24日-2033年12月31日。 据此前报道，三星曾表示，该合同包括客户名称在内的交易细节将在 2033 年底前公开。"出于商 业机密的需要，合同主要内容尚未披露，建议投资者谨慎投资，并考虑合同变更或终止的可能性。" 165 亿芯片订单，马斯克证实 特斯拉CEO马斯克通过社交平台确认合作，强调其战略重要性；三星在监管文件中提及签约客户 为"全球大型公司"，未直接点名，但多方消息证实客户为特斯拉。 马斯克还发文称："三星在美国得克萨斯州新建的巨型工厂将专门用于生产特斯拉的下一代AI6芯 片，其战略重要性不言而喻。三星目前生产AI4芯片。" 此次合作被视为特 ...

核心观点 - 在美国收紧AI芯片对华出口管制后，至少有价值10亿美元的英伟达先进AI芯片（如B200、H100、H200）通过黑市流入中国大陆 [1][2] - 这些芯片主要通过中国分销商（如"时代之门"）销售给数据中心供应商和其他公司，形成完整的地下供应链 [2][3][5] - 尽管英伟达否认参与，但黑市交易规模庞大，价格溢价高达50%，且已形成成熟的交易和测试流程 [3][6][7] - 随着H20芯片出口管制放宽，黑市销量有所下降，但对高性能芯片的需求依然存在 [12][13] - 东南亚国家成为新的中转站，美国可能进一步收紧对这些地区的出口管制 [13][14] - AI芯片维修需求激增，中国市场已出现专门维修英伟达高端GPU的公司，月维修量达500块 [17][18] 芯片黑市交易 - 英伟达B200 GPU成为中国半导体黑市最受欢迎的芯片，尽管被禁止向中国销售 [1] - 在特朗普政府收紧管制后的三个月内，黑市交易额超过10亿美元 [2] - 芯片以现成机架形式出售，每个机架包含8个B200，价格在300万至350万人民币之间，比美国溢价50% [3] - "时代之门"是主要销售商之一，估计已售出近4亿美元的产品 [3][5] - 交易通过社交媒体平台公开进行，包括抖音和小红书，形成类似"海鲜市场"的交易模式 [7][8][9] 供应链与分销网络 - 芯片最初可能来自美国超微电脑（Supermicro），但该公司否认参与走私 [5] - 分销网络涉及多级经销商，最终客户包括数据中心运营商和科技公司 [3][5] - 华纪元科技被列为"时代之门"的最大股东，声称拥有100多个业务合作伙伴，包括阿里云、百度云等 [3] - 供应链已扩展至东南亚国家，可能通过泰国、马来西亚等中转站进入中国 [13][14] 市场需求与价格动态 - B200因其性能、价值和易于维护而需求旺盛 [11] - GB200 AI机架也在中国市场出现，每个售价接近4000万人民币 [11] - 经销商已开始为未来的B300库存做广告，预计第四季度量产 [12] - 随着H20芯片恢复销售，黑市销量下降，但对高端芯片的需求持续存在 [12][13] 维修市场 - 中国市场上已出现十余家专门维修英伟达高端GPU的公司 [17] - 一家深圳企业月均维修量达500块AI芯片，配备256台服务器测试机房 [17] - 维修报价为1-2万元/块，或按原价10%收费，涵盖软件调试和硬件维修 [18] - 由于长期高负荷运转，H100/A100的故障率持续攀升，正常寿命仅2-5年 [18] 公司回应 - 英伟达否认参与或知晓芯片被违规转移，强调只有官方授权渠道才能提供可靠服务 [2][17] - 美超微、戴尔、华硕等公司表示严格遵守出口管制法规 [5][8] - 华纪元否认参与英伟达芯片业务，称其从事"智慧城市工作" [4][5]

国产射频芯片行业现状 - 国产射频芯片行业几乎没有盈利企业，而国外射频芯片企业基本都盈利，2024年国外企业占据全球80%以上市场份额，国内企业没有一家超过3%的全球市场份额，国产射频芯片在全球整体射频市场规模中占比不足20% [1] 国产射频芯片内卷原因分析 同质化竞争 - 国产射频芯片在PA、Switch&LNA领域技术突破显著，但市场集中于手机、路由器和基站领域，厂商过多导致产品同质化和价格内卷 [2] 市场规模误判 - 中国半导体市场规模被严重高估，2024年中国集成电路进口额3856.45亿美元（占全球62%），但实际可被国产替代的比例有限 [3] - 国产射频前端2024年销售规模约200~220亿人民币，仅占全球1430亿人民币市场的14%~15%，实际中国市场份额可能仅占全球30% [4][5] 人才与视野局限 - 国内射频人才缺乏国际视野，产品研发思维局限，隐性细分市场被忽视 [6] - 国内外人才均存在跟随技术倾向，难以形成前瞻性突破 [7] 资本短期导向 - 射频设计依赖工程师经验调试，属于渐进式"慢技术"，但国内资本追求3~5年短期回报，迫使企业聚焦中低端芯片 [8][9][10] 专利壁垒 - 国际巨头在滤波器和集成模组领域布局数千项核心专利，国产企业面临"低端内卷、高端失血"困境，未来5~10年是突破关键期 [11][12] 螃蟹效应 - 行业陷入无效竞争循环：企业相互牵制，在相同产品上重复成本优化，导致集体陷入低端市场内卷 [13][14] - 典型案例：卓胜微在射频开关&LNA领域被拖累，唯捷创芯和慧智微在手机PA领域内卷，滤波器领域国产化率不升反降 [14]