行业核心观点 - 2026年功率半导体行业正经历“冰与火”变局，AI算力集群与800V高压平台爆发式增长使碳化硅（SiC）器件成为战略物资，行业竞争从“有无之争”加速进入“优劣之争”与“规模之战”[1] - 国内碳化硅行业正从“单点技术突破”走向“全链生态竞争”，在“十五五”新型电网与算力网建设背景下，能同时把握新能源基本盘与AI算力新增量并扎根产业集群的企业将成长为国际竞争力“中国芯”力量[8] 爱仕特公司融资与战略 - 爱仕特宣布完成数亿元B轮融资，正式将总部落子杭州钱塘区[1] - 本轮融资领投方为中显芯科集团，该集团是国内算力供应链核心玩家，深度绑定AI服务器头部客户，标志着碳化硅行业融资逻辑从纯财务投资转向产业生态赋能[3] - 杭州钱塘和达产业基金参与投资，补齐了政策与生态关键拼图，钱塘国资带来政策红利与制度性保障，使爱仕特智能制造基地纳入杭州市“千项万亿”工程储备库，形成“给钱、给地、给政策、给生态”组合拳[5] - 爱仕特提出“新能源基本盘+AI增长曲线”双引擎战略，折射出国内碳化硅头部厂商破局的集体共识[5] 爱仕特公司业务与技术实力 - 爱仕特主要从事第三代半导体碳化硅（SiC）MOSFET芯片研发及功率模块生产，是国内少数具备全链条自主技术与规模化交付能力的厂商[6] - 公司掌握国内领先碳化硅核心技术，累计申请自主知识产权超100项，覆盖芯片设计、封装测试、驱动应用等关键环节[6] - 公司已构建从芯片设计、先进封装到模块制造的完整自主技术体系，拥有碳化硅MOSFET、碳化硅功率模块、碳化硅二极管等产品[6] - 公司成立八年，连续四年蝉联“中国SiC Fabless十强企业”，车规级产品已批量导入头部车企供应链，新能源业务提供稳定现金流[5] - 公司核心产品已批量导入新能源汽车、工业能源等领域头部客户供应链[6] 爱仕特AI算力赛道布局 - 中显芯科入局为爱仕特直接打开通往算力核心圈大门，“带单入股”的深度绑定将大幅缩短AI服务器电源模块客户导入周期，帮助完成从“技术可行”到“商业落地”的关键一跃[5] - 爱仕特正借助本轮融资重点布局高功率密度AI服务器电源模块，直接瞄准固态变压器（SST）等前沿供电架构，旨在摆脱国产SiC器件在中低端市场“内卷”，向高端算力基础设施领域发起冲锋[6] - 随着GPU功耗迈向千瓦级，传统硅基器件在功率密度和散热面前捉襟见肘，碳化硅模块成为高端AI服务器电源必选项，但功率器件进入AI服务器供应链壁垒极高，验证到批量导入周期漫长[3] - 全球各大云厂商持续加码AI基础设施投入，高功率电源模块需求曲线将极其陡峭，率先完成产能卡位者将在下一轮周期中占据主动权[6] 爱仕特钱塘基地与区域产业链影响 - 爱仕特钱塘基地落地关乎区域产业链补强，长三角虽聚集国内最密集新能源汽车与AI算力客户群，但高端碳化硅功率模块本土化产能一直存在结构性缺口[8] - 爱仕特高端模块产线投产将直接提升区域供应链韧性与自主可控能力，使下游客户在高端器件采购上多一个可依赖的国产备选，倒逼全球SiC供应链格局加速重构[8]

核心观点 - AI算力瓶颈在互联而非计算，光互连与光计算是刚需替代方向[1] - 硅光行业极度小众、专业、重资产、长周期，靠补贴和招商无法堆砌[1] - 张江在行业热度前已提前布局完整产业链，形成闭环生态，拉开与其他城市差距[3][5][9] 行业背景与趋势 - 纯电架构无法支撑下一代超算和大模型，光互连与光计算成为刚需[1] - 2025年OCI标准发布后，英伟达、OpenAI等巨头集体站队，硅光从冷门前沿变为风口赛道[1] - 全国多城市跟风布局、抢项目、发补贴，但真正落地并跑通完整链条的只有张江[1] - 大部分城市只会追已火的项目，不敢养还没火的技术[2] 张江硅光产业链布局 上游：EDA工具与底层支撑 - 逍遥科技是上游最核心环节，专注国产硅光设计套件，直接服务本地光计算与光互连企业[5] - 逍遥科技可对接晶圆厂流片，使张江从源头掌握自主工具，这是其他城市缺乏的底层底气[5] 中游：设计层布局 - 澜昆微电子为“落地派”，紧跟全球OCI光互连标准，专做AI数据中心光电融合芯片，解决当前算力传输瓶颈[6] - 奇算光启为“未来派”，专攻光计算芯片，两年迭代四代产品，从小矩阵做到256×256，迭代速度远超行业平均[6] - 奇算光启宣布完成天使轮及天使+轮融资，累计融资规模达数亿元，资金用于核心技术研发与人才团队建设[6] - 奇算光启天使轮由高瓴创投领投，BV百度风投、张江高科跟投；天使+轮由高瓴创投、真格基金、上海未来产业基金联合领投，同创伟业跟投，老股东深流资本、张江高科与BV百度风投持续加注[7] - 瞬极微科技偏底层，啃极化激元根技术，属行业最冷门、最难、壁垒最高的领域[7] - 瞬极微科技靠张江公共实验平台与共享设备，半年走完别人三四年路[7] - 张江留住顶级海归团队：MIT背景的曦智科技、牛津与芝加哥大学团队创办的光本位，两套顶尖光计算路线同时落地[7] 下游：配套与量产能力 - 驿天诺做光电异质集成封测，解决硅光芯片特殊封装难题[8] - 苏试宜特负责全流程可靠性测试，解决芯片稳定性问题[8] - 长电科技坐镇兜底量产能力[8] - 设计、仿真、流片、封装、测试、量产整条链路闭环[9] 张江产业认知优势 - 硅光前沿项目最大困境不是缺钱，是“没人懂”[10] - 大部分地方政府与投资机构听不懂、不敢投、不愿等，导致优质科研团队与早期项目夭折或外流[10] - 张江在2025年行业未热、资本观望时，已提前落地硅光顶层方案、产业载体与公共平台，不是等风来，而是提前搭台等企业长大[5]

核心观点 - 壁仞科技2026年上半年收入爆发式增长，亏损大幅收窄，经营基本面持续改善 [1] 收入表现 - 报告期间收入预计约人民币11.50亿元至13.00亿元，同比增长约1,852%至2,107% [2] - 2025年同期收入约为人民币5,890万元 [2] - 收入增长三大因素：人工智能产业持续高景气拉动GPGPU需求、商业化进程提速及产品规模化部署、2025年上半年基数较低且高端产品集中交付于下半年 [4] 亏损情况 - 期内亏损及本公司拥有人应占亏损预计约人民币3.20亿元至4.00亿元，较2025年同期约人民币16.005亿元大幅收窄约75%至80% [2] - 经调整期内亏损预计约人民币2.90亿元至3.60亿元，较2025年同期约人民币5.516亿元收窄约35%至47% [2] - 经调整亏损剔除回赎负债面值变动、股份薪酬开支及上市开支等非现金或非经常性项目影响 [2] 亏损收窄原因 - 收入增长带来规模效应，经营杠杆有效释放 [5] - 产品结构优化带动毛利率同比提升 [5] - 在加大研发投入的同时优化成本结构和运营效率，费用增速显著低于收入增速 [5] - 财务成本大幅降低：首次公开发售前投资者享有的回赎权等股东特殊权利于2026年1月2日公司香港上市完成后自动终止，报告期间不再产生相关账面变动 [5] 数据说明 - 公告所载数据均基于未经审计的管理账目及当前可得信息的初步估计 [6] - 实际财务业绩可能与本次预告存在差异，正式中期业绩公告预计于2026年8月底前刊发 [6]