行情走势 - 5月7日，原油2606主力合约收于625.8元/桶，大跌6.22% [2][3] - 日内开盘价为641.3元/桶，最高价646元/桶，最低价622.6元/桶 [3] - 全天成交量41985手，较前一交易日暴增21961手；持仓量34958手，较前一交易日减少1038手 [4] - 价跌、量增、仓减，呈“放量减仓”结构，表明下跌主要由多头平仓离场驱动，而非空头主动加仓 [4] 核心驱动因素 - 美伊和谈预期升温，地缘风险溢价快速回吐 [6] - 美国总统特朗普表示美伊“很有可能”达成协议，双方接近签署谅解备忘录 [7] - 伊朗方面确认正在评估美方提案，消息人士称这是冲突爆发以来双方最接近达成协议的一次 [7] - EIA库存超预期去化，但利多信号被宏观情绪压制 [9] - 截至5月1日当周，美国商业原油库存减少231.3万桶至4.572亿桶；汽油库存减少250.4万桶；馏分油库存减少129.4万桶 [9] - 在美伊和谈的“宏大叙事”面前，基本面数据被市场选择性忽略 [10] - 多头平仓量增加，放大了跌幅 [11] - 夜盘时段SC原油一度跌超5%，随后多头平仓量明显增加 [11] - 成交量翻倍、持仓量减少，显示下跌主要由多头主动离场驱动 [11] 基本面情况 - 供应端：实体缺口仍在 [12] - 霍尔木兹海峡封锁后，日均通航量从超2000万桶降至不足400万桶 [13] - Rystad Energy估算全球已损失约6亿桶石油供应 [13] - 即使协议达成、海峡重开，原油实际到港仍需数周甚至更久 [13] - 库存端：降至多年低位 [14] - 美国汽油库存为2014年以来同期最低，馏分油库存为2005年以来最低 [15] - 低库存将在下跌时提供支撑 [15] - 需求端：炼厂降负，但夏季旺季临近 [16] - 亚太炼厂因原料短缺降负，但北半球夏季需求旺季将至 [17] - 当前原油的定价矛盾在于短期情绪与中期基本面脱节 [18] 机构观点 - 国投期货：即使美伊达成协议，实物石油供应的恢复预计仍需一定时间，后续密切关注海峡通行量恢复进度 [18] - 银河期货：随着伊朗评估美国新提议，油价大幅下挫，国际油价将维持高波动，Brent预计在95～110美元/桶 [18] - 混沌天成期货：主要矛盾在于美伊边打边谈的进展，供应冲击延续时间高度不确定，若封锁延续，现货上行风险将越来越高 [18] - 中信建投期货：中东局势僵持状态可能延续，缓冲逐步去化后，月内或将呈现原油陆上库存的明显去化，警惕后续成品油价格产生的非线性波动 [18] - 光大期货：油价整体受消息面影响大幅波动，节奏重于趋势 [20] - 市场共识：短期油价受消息面主导剧烈波动，但实物供应恢复需要时间，低库存为油价提供底部支撑 [21] 后市展望 - 短期判断：原油2606主力合约预计在600-640元/桶区间运行，下方支撑600元/桶，上方压力640元/桶 [22] - 中期展望：后续关注美伊谈判进展、海峡恢复速度、库存去化情况，若谈判受阻或库存加速下降，油价存在反弹空间 [23] - 近期油价暴跌更多由预期触发，但实物供应的稀缺并未根本缓解，市场上存在部分资金错杀的可能性 [24]