存款资金流向分析 - 存款是中国规模最大的金融资产，总规模超过300万亿元，远高于约170万亿元的债券市场和约100万亿元的股票市场[6] - 存款资金不会大规模直接流入股票市场，主要原因是居民风险偏好不同，大多数人寻求的是比存款利率稍高但风险可控的替代品[7] - 存款资金流出后，主要形成了“存款+”的配置模式，即大部分资金仍留在存款，仅拿出一小部分配置到其他生息资产以提升收益[7] 固收+产品增长 - “固收+”产品是存款资金的重要流入方向，例如二级债基的规模从2024年的约7000亿元增长至2026年的约17000亿元[7] - “固收+”类别包括二级债基、偏债混合基金以及一些低波动FOF，这些产品主要配置债券，少部分配置股票[7] - 银行的R2、R3级别理财以及保险产品（如2026年年初销量大增的“开门红”保险）也遵循类似的“存款+”配置逻辑[7] 红利类资产受青睐 - 对于风险承受能力稍高的投资者，红利类基金是另一个主要流入方向，2025年其规模同比增长超过60%[8] - 在存款利率低于1%、债券利率仅1%出头的环境下，股息率在4%-5%的红利指数基金具备吸引力[8] - 整体而言，从存款中释放的资金主要流向了“固收+”产品和红利类等提供现金流的低波动股票资产[8] 居民风险偏好特征 - 居民的风险偏好变化是一个缓慢的过程，不会在短期内发生剧烈转变[8]