一级市场回暖与国有资本主导 - 一级市场在经历资本寒冬后正迎来强势回暖，募资端告别了持续数年的沉寂 [3] - 国有资本成为本轮回暖的主力，从国家创业投资引导基金到各地百亿、千亿级引导基金密集落地，国资系LP出资节奏明显加快 [3] - 各省市引导基金批量招募子基金管理人的公告几乎每周刷新，GP遴选进入前所未有的活跃期 [3] 四川发展科创基金的具体情况 - 四川发展科创基金总规模为101.174亿元，存续期为18年 [6] - 该基金重点投向航空航天、生物医药、先进材料、电子信息、高端装备制造、特色军工等战略性新兴产业 [6] - 该基金是总规模500亿元、首期200亿元的四川社保科创基金体系中的核心子基金之一，也是全国社保基金参与设立的第5只省级社保科创基金 [6] 政策松绑：注册地与返投限制 - 四川发展科创基金面向社会公开遴选子基金管理机构，明确子基金注册地应在中国境内，符合各出资方监管要求，没有四川本地的硬性约束 [5][6] - 此举是对2025年国办1号文“鼓励取消基金及管理人注册地限制”的实质性落地，也是对四川省《推动创业投资高质量发展的若干措施》的积极落实 [6][7] - 四川省《措施》提出到2030年，全省私募股权和创投基金管理机构达到500家、管理基金2000只、管理规模突破4000亿元的目标 [7] 全国性制度环境优化趋势 - 全国范围内出现系统性“松绑”趋势，旨在将投资决策权还给市场化GP，让长期资本流向优质科创项目 [9] - 趋势一：基金存续期不断延长甚至全面放开，例如国家千亿级创业投资引导基金存续期为20年；广东省千亿级战略性新兴产业投资引导基金“不设固定存续期限”；西安高新新兴产业投资基金存续期由30年调整为“长期/永续” [9][10] - 趋势二：越来越多基金放宽对子基金注册地及返投比例的限制，例如深圳天使母基金取消管理人本地注册硬性要求；上海国资基金“16条”为国资基金适当“松绑” [10] 长期资本与市场生态变化 - 政策松绑在时间维度（存续期）和空间维度（注册地）为耐心资本解绑，为资本流动开门 [9][10] - 一个更加开放、更为市场化的引导基金生态正在加速成形 [10] - 随着国家级“耐心资本”活水涌入及各区域积极探索，预计将带动更多区域在发展理念上向“长期主义”看齐 [12]