全球石油供应中断的现状与影响 - 霍尔木兹海峡持续10周的断航是近年来规模最大的石油供应中断事件，导致全球石油供应初期日均减少约1000万桶，3月原油和成品油供应量骤降约1100万桶/日，4月降幅更大[3][6][8] - 该海峡承载全球约35%的海运原油贸易，其关闭导致每日多达800万桶原油和300万桶成品油供应中断[3][8] - 尽管发生重大供应冲击，但油价并未出现创纪录波动，布伦特原油价格虽比年初高出50%以上，但已从近期峰值回落[3][6] 对油价走势的预测与缓冲机制 - 高盛的基线假设是海峡将很快逐步重启并在6月底完全恢复，预计短期内布伦特油价将保持稳定，到年底将回落至90美元/桶[3] - 世界银行预测2026年布伦特原油均价为86美元/桶，较2025年的69美元/桶大幅上涨，前提是最严重扰动在5月结束[6] - 若供应中断持续，彭博行业研究预计WTI油价短期内将上探120美元/桶；世界银行警告在更坏情景下，2026年布伦特原油均价可能升至115美元/桶[3][6] - 市场通过四种方式缓冲供应损失：抹去每日约370万桶的预期供应过剩、消耗每日约480万桶的库存、其他地区增产（目前为零）、以及每日减少250万至400万桶的需求，总计每日可吸收1100万至1250万桶的供应损失[10][11] 全球石油库存与战略储备的消耗 - 全球石油储备正在严重减少，摩根士丹利估算3月1日至4月25日期间的库存消耗速度为每天480万桶[11] - 彭博行业研究分析显示，如果霍尔木兹海峡继续关闭，全球战略和商业库存的急剧下降预示8个月后将面临严重的供应短缺，触及应急阈值[3][8] - 为缓解冲击，国际能源署正协调释放合计12亿桶战略石油储备中的一部分，预计释放规模约为4亿桶（即330万桶/日），但远不足以弥补1100万桶/日的供应缺口；美国已释放1.72亿桶，占其战略储备的58%[8] 对更广泛大宗商品市场与经济的溢出效应 - 世界银行预计，中东冲突将导致今年能源价格飙升24%，达到自2022年以来最高水平[6] - 地缘政治风险上升时期的油价波动性约为平稳时期的两倍；地缘政治因素导致的原油产量每下降1%，会将油价平均推高11.5%[6] - 油价冲击的影响会外溢至其他大宗商品，影响幅度较正常市场条件下高出约50%；例如，油价上涨10%将带动天然气价格最高上涨约7%，化肥价格最高上涨逾5%[6][7] 油价未达极端高位的原因分析 - 油价未如部分警告般飙升至200美元/桶，原因包括：战前库存非常高；市场相信消费价格上涨将促使美国政策转向；航空燃料等实物短缺已通过相对无痛的需求冲击得到解决[10] - 分析指出，只要供应中断不进一步加剧，油价应不会达到每桶200美元；基本供需曲线表明市场经历了痛苦调整但未陷入灾难性局面[10][12] - 若要通过减弱需求来替代库存消耗，油价需承担更大调节作用：需求每减少1%，油价将上涨4%；抵消库存消耗需需求减少5%，意味着油价需上涨20%[12]