文章核心观点 - 2026年6月29日，A股和港股医药板块出现大幅上涨，主要驱动因素被认为是板块轮动和超跌反弹，同时中国创新药板块基本面持续改善但估值处于底部区间，配置价值增强 [3][4][5][6][9] 市场表现总结 - A股表现：截至当日14:20，包括新赣江、百奥赛图等在内的9只医药股实现“20CM”涨停，新股N科莱大涨217.73% [3] - 板块指数：A股重组蛋白、生物医药、单抗概念股、减肥药、创新药等板块指数涨幅超过7% [4] - 港股表现：药捷安康、派格生物医药、映恩生物、荣昌生物等个股涨幅超过10% [4] - 中外市场反差：美股标普生物科技ETF-SPDR（XBI）在2025年大涨35.89%后，2026年以来累计涨幅达27.56%，而同期国内医药股表现疲弱 [5][7] - 国内个股普跌：截至2026年6月26日，A股医药板块500余只个股中，八成以上累计下挫，其中187只跌幅超过20%；港股医药股近九成累计下挫，17只股价腰斩一半以上 [7] 行业基本面与催化剂 - 对外授权（BD）活跃：2026年第一季度，中国创新药对外BD交易总额已突破600亿美元，接近2025年全年总额的一半 [8] - 研发活动旺盛：2025年中国新药注册临床试验总量首次突破5000项，创历史新高 [8] - 国际学术会议表现突出：在2026年美国临床肿瘤学会（ASCO）年会上，共有94项中国研究入选口头报告，12家中国企业的13项研究入选最新突破性摘要，均创历史新高；2026年ASCO Breakthrough会议中，中国也是线下参会最积极的国家之一 [8] - 美股XBI走强原因：催化因素包括跨国药企面临专利悬崖，兼并收购节奏提速；以及美国灵活的加速审评信号利好罕见病等新药研发 [8] - 机构观点：国金证券认为中国创新药配置价值加强，原因包括对外授权趋势延续、核心资产全球价值获印证以及中报窗口期临近的业绩催化 [9] - 行业长期趋势：华鑫证券指出创新药是行业核心增量，国内医保支出和政策给予支持，创新药的利润和市值占比提升为行业提供估值支撑；尽管医药行业指数基本回到2015年初水平，但创新药指数相对于2019年初仍有可观涨幅 [9] - 市场信心修复迹象：2026年6月以来，已有药明康德等企业公告回购或增持方案，逐步扭转市场对医药行业的信心 [9]