市场风格切换 - 2026年6月29日，A股市场出现显著风格切换：前期狂飙的算力硬件板块（如PCB上游材料、光纤、光芯片）遭集中抛售，而沉寂已久的医药板块（创新药、CRO、医疗服务）全线爆发，多只个股录得20cm涨停 [3] - 一涨一跌间，持续数月的K型分化格局暂时松动，此前科技之外的板块普遍走弱，有超过1920只个股创下近一年股价新低，其中医药行业数量最多 [3] - 主力资金可能在创新药和科技等多个高景气板块之间轮动，科技股未来大概率不会再唱独角戏 [3] 医药板块表现与驱动因素 - 创新药概念股集体爆发，舒泰神、三生国健、禾元生物-U、广生堂等多只个股封死20cm涨停板，荣昌生物、益方生物、艾力斯等涨幅均超14% [4] - 医药板块上涨带有明显超跌反弹特征，截至6月26日，申万医药生物行业共有187只个股创下近一年股价新低，在所有一级行业中数量最多 [4] - 年初以来，内需板块平均约84.2%的个股下跌，平均跌幅约22.4%，医药作为内需核心板块之一，估值持续压缩，跌出了明显的性价比 [4] - 创新药板块基本面改善提供支撑，今年以来中国创新药BD出海势头良好，多款国产创新药在海外市场取得突破性进展 [4] 科技板块回调与分化 - 前期强势的科技股大面积回调，PCB上游的电子布、覆铜板领跌，液冷、高速铜连接等算力配套方向大跌，光模块板块一蹶不振 [5] - 光纤热门股跌幅显著，长盈通盘中一度跌停，收盘跌超16%，通鼎互联跌超8%，中天科技、永鼎股份盘中跌幅一度超过8% [5] - 科技股内部出现分化，29日午后半导体中的存储与硅片方向继续狂飙，兆易创新股价突破800元关口，收盘报840元，全天成交431.5亿元，位居全市场第一 [11] - 半导体设备股如北方华创、盛美上海、中微公司、长川科技等设备龙头企业均创历史新高 [11] 市场驱动逻辑与业绩窗口 - 市场风格切换背后是A股中报业绩窗口开启，同时临近月末资金面通常偏紧，前期涨幅巨大的科技股高估值需要高速增长的业绩来消化 [8] - K型分化的背后本质上是业绩分化，AI科技相关行业自一季报披露以来呈现盈利上修、股价跑赢的特征，如电子、通信等方向 [8] - 从个股维度看，下跌个股普遍具有机构持仓低、小市值、营收增速低、净利润增速低、低ROE等特征，年初以来全市场仅电子行业的涨跌幅中位数为正 [8] - 当前市场已进入上行期第三阶段，行情驱动因素由增量流动性转向盈利基本面，科技高端制造领跑，AI算力是市场的风向标 [9] 机构观点与后市展望 - 有投资总监对7月份市场整体看法是震荡偏强，理由包括国际通胀处于初期阶段有利于股票资产，预计通胀数据将从5月的4.2%下滑，以及国内流动性环境和政策呵护有利于股票资产价格上扬 [10] - 科技股目前呈现了一定程度的泡沫化，但还不能说特别严重，被形容为“拒绝破灭的泡沫”，在传统行业没有走出非常强的逻辑之前，科技股依然会维持主线地位 [10] - 由于科技股本身的高位分歧，未来主力资金可能在创新药和科技这两个板块之间来回切换，创新药有稳健偏高增长的逻辑，而传统行业如生猪、养殖板块已跌出中长期投资价值 [11] - 展望下半年，指数有望在科技板块的推动下温和上行，但四季度可能成为成长价值风格切换的拐点，潜在驱动因素包括美联储加息预期变化以及AI科技板块业绩增速预期的变化 [12]