市场表现与短期分歧 - 全球存储板块出现回调，A股存储赛道深度回调、资金大幅流出，隔夜美股存储指数跌超5% [1] - 存储芯片涨价变化速率已触顶，DRAM、NAND涨幅较前期60%的高位显著收窄，三季度预计涨幅仅13%-18%、10%-15% [7] - 板块交易拥挤，资金轮动加剧，叠加市场对AI降本、AI Token用量优化的担忧，共同压制短期盘面表现 [8] - 市场存在三大争议持续扰动情绪：AI算力是否实质性过剩、企业AI降本是否持续冲击行业、长期采购协议能否持续推升估值 [8] 外资机构核心观点 - 多家外资机构研判，本轮下跌并非行情终结，而是牛市中的健康估值重置，短期分歧不改长期成长逻辑 [1] - 野村、美银、高盛等多家华尔街巨头达成共识，本轮存储回调是健康估值修复，不存在AI需求结构性恶化 [9] - 机构明确，当前存储行情处于AI超级周期初期，而非传统周期尾声 [9] 行业长期成长逻辑与空间 - 美银预测2027年全球云与AI基础设施开支将达1.5万亿美元 [11] - 高盛预估2030年全球云与AI基础设施开支将超过6万亿美元 [11] - 存储占AI云端开支比重已升至35%-40%，远超历史水平，但板块估值仍处于低估区间 [12] 行业基本面与景气实证 - 行业基本面景气度并未走弱 [12] - 三星第二季度营业利润同比暴涨超18倍，登顶全球科技企业，印证行业超高景气 [13] - TrendForce确认第三季度存储价格延续上涨态势，涨价节奏虽放缓，但绝对价格持续上行，行业盈利韧性充足 [14] - 从产业逻辑来看，AI算力集群建设带动HBM、服务器DRAM、企业级SSD刚需持续扩容，存储已从传统周期品重塑为AI算力核心稀缺战略资产 [14] 后续行情观察信号 - 后续行情需重点关注两大核心信号：一是超大规模云厂商资本开支指引，二是下半年AI应用落地进度，智能体等新场景将持续释放存储增量需求 [16] - 短期波动不改AI存储超级周期的中长期主线 [16]