公司核心观点与战略路径 - 公司走出一条差异化路径，核心逻辑是具身智能是从协作机器人十余年工业场景中自然生长出的新能力[1] - 公司预计2026年上半年营收同比增长94.65%至114.12%，毛利同比增长84.73%至124.31%，具身智能出货额已超2025年全年2倍[1] - 公司作为粤港澳大湾区首单H股回A企业，其资本运作成为检验制度创新与产业逻辑共振的观测样本[1] 政策与资本运作 - 深交所创业板上市委将于7月22日审议公司IPO申请，若成功将成为智能机器人领域首家"A+H"双上市平台[3] - 政策破局是关键，2025年6月相关文件首次明确允许在港上市的粤港澳大湾区企业回深上市，公司IPO申请在创业板改革新政落地仅17天后获受理[3] - 从受理到上会仅86天，得益于深交所"专班审核、预沟通机制"等制度安排[3] - 此次拟募资约12亿元，将重点支撑人形、多足等核心产品的研发与量产体系建设[4] - 此次案例标志着粤港澳大湾区金融融合从"产品互认"向"发行端"深化[4] 技术同源与产业演进逻辑 - 公司切入具身智能是能力边界的必然延伸，选择将新业务"寄生"在成熟体系之上，用主业的现金流、产线、供应链和客户网络降低试错成本[4] - 协作机器人解决确定性任务自动化，具身智能面向复杂动态场景，两者相互衔接、逐步演进[5] - 技术底层相通，公司已实现控制器、伺服驱动器、运动控制算法、力控传感器等核心环节全栈自研[7] - SafeSkin非接触碰撞预防技术经鉴定达国际领先水平，解决了人机安全共融问题[8] - 截至2025年末，公司拥有授权境内专利625项，其中发明专利233项，参与起草10余项国家标准及团体标准[8] - 核心部件复用至新形态产品时，研发投入边际成本显著降低，量产爬坡周期大幅缩短[8] - 公司已形成人形机器人+多足机器人+双臂机器人的全形态具身智能产品矩阵，相关产品均已商业化落地，系国内首批进入人形机器人量产阶段的企业之一[8] 场景认知与数据积累 - 公司长期服务于汽车、3C、新能源等15大行业、200多个细分场景，产品应用于超80家世界500强企业[9] - 十万台机器人在全球数千家客户产线上运行，使公司拥有行业内最庞大的真实工况数据库之一，提前完成了具身智能所需的数据采集阶段[9] - 公司积累了对数千个"工业潜规则"的深度理解，指导具身智能产品的优化方向[10] - 公司自研"空弈 DobotWAM"具身大模型融合多模态信号，形成"一脑多体"架构[10] 客户基础与商业化落地 - 客户数量从2023年的736家跃增至2025年的1501家，老客户复购率保持在60%以上[10] - 基于长期合作的信任关系，新形态产品导入决策成本更低，已在法雷奥集团、零跑汽车、科博达、绿源电动车等企业开展POC验证或试点[10] - 在零跑汽车等老客户处实现了"客户复用"的效率优势[11] - 2026年世界人工智能大会期间，与腾讯联手在头部化妆品制造企业真实产线完成全链路验证，任务成功率超95%[13] 财务表现与业务增长 - 根据灼识咨询报告，2025年公司协作机器人销量全球第一，市场份额达13.2%[15] - 2023年至2025年，公司营收由2.87亿元增至4.93亿元，年复合增长率31.13%，平均毛利率达47.64%[15] - 剔除汇兑损失、股份支付及具身智能战略投入后，核心协作机器人业务已基本实现盈亏平衡，具备自我造血能力[15][16] - 具身智能业务收入由2024年的386万元增至2025年的2004万元，同比增长418.84%[17] - 2026年上半年，具身智能出货金额突破4000万元，超过2025年全年收入的2倍[17] - 截至2026年6月30日，具身智能相关在手订单及框架性协议超6000万元，其中单工业制造领域在手订单突破1000万元，累计拓展客户231家[17] - 具身智能领域的研发投入已度过最高峰阶段，后续将转向产品迭代，边际投入递减，战略性亏损具有阶段性特征[17] 行业定位与未来展望 - 公司坚持扎根工业制造主战场，将协作机器人积累转化为具身智能的现实竞争力[19] - 公司正在完成从设备供应商向智能制造综合方案提供者的角色演进[19] - 具身智能的放量可以在工业场景中边迭代、边验证、边交付，先发优势属于离产线最近、懂客户痛点、有规模交付能力的企业[19]