投资理念与决策框架 - 投资的诀窍是找到那些能够在很长时间里，持续获得高资本回报率的企业 [2][221] - 一家企业不会因为做的是热门、性感的事情就自动成为一家好企业，真正重要的是它能不能赚到真实的现金 [3][223] - 考虑问题时首先看下行风险，只要下行风险可控，上行空间自然会发挥作用 [3][309] - 正常情况下，两三年找到一个投资机会才是常态，当所有人都更喜欢赌博时，更难找到真正有价值的机会 [3][8][325][330][333] 对谷歌的投资分析 - 伯克希尔对谷歌的总投资超过300亿美元 [7][213] - 这笔投资是由巴菲特本人提出的，而非其继任者格雷格·阿贝尔 [7][200][201] - 投资谷歌的核心理由是回到衡量好生意的标准：能否在很长时间里持续赚到远高于无风险利率的资本回报 [7][216] - 坦承当年错过了谷歌，现在认为其最终成为赢家的可能性高于华尔街推销的90%甚至95%的投资机会 [7][236] - 对于为何选择谷歌而非其他科技巨头，巴菲特表示不愿贬低任何一家，并认为它们其实没有别的选择，都不得不参与这场需要投入数千亿美元的竞争 [7][230][243][244] 对苹果的投资与竞争分析 - 苹果是伯克希尔最大的持仓，巴菲特对CEO蒂姆·库克非常满意，认为无需再寻找替代者 [8][264][266] - 竞争永远不会停止，问题不在于一家公司昨天是不是优秀企业，而在于它还能优秀多久 [8][258] - 以汽车行业为例，亨利·福特曾主导行业20-25年，但后来通用汽车迅速超过了它，说明优势并非永久 [8][278][281][282] - 苹果面对的是来自全世界最聪明人群的竞争，他们都在想办法确保苹果的未来不会像过去一样光明 [8][276] 对可口可乐等长期持仓的分析 - 持有可口可乐约45年，认为它是一门非常好的生意，能够在很长时间里持续获得很高的资本回报率 [216][290] - 提及可口可乐与美国政府涉及约200亿美元的税务诉讼，但认为即使最终需要多付一些钱，也不至于击垮可口可乐 [290][291][307] - 以美国运通为例，其资本回报率超过30%，且并未比那些只能赚13%到14%的银行承担更多风险 [218][220] 市场环境与机会评估 - 当前市场环境下，更难找到低估或足够便宜的投资机会，因为所有人都更喜欢赌博 [3][8][325][333] - 政府从赌博行为中抽成（如返奖率可能只有60%的游戏）以获取收入，是一种非常犬儒的做法，可能损害民众对制度的信任 [334][336][337][338] - 华尔街真正关心的往往只是某样东西能不能卖出去，而非深入分析一家企业实际赚取的资本回报率 [237] 伯克希尔的运营与传承 - 伯克希尔总部只有25名左右员工，在公司规模扩大10倍后也只增加了两三个人 [100] - 对继任者格雷格·阿贝尔有百分之百的信心，因此不再需要通过长期持有股份来保留对公司的投票权 [6][140][141][340][343] - 伯克希尔能够在不依赖杠杆或其他财务技巧的情况下，取得很高的资本回报率 [241]