核心观点 - 亚马逊股价周一收涨4.6%，市值首次突破3万亿美元，成为史上第五家达到这一里程碑的公司[1] - 此番涨势延续财报后强劲反弹，AWS收入加速增长触发市场做多热情全面回归[2] 市场表现与估值 - 上周五单日涨幅超15%，创逾14年来最大单日涨幅，市值单日净增近4000亿美元[2] - 亚马逊在“七巨头”中年内表现跃居首位，今年累计涨幅约10%，其他大型科技股整体仅录得约2.1%涨幅[2] - 从1万亿美元到2万亿美元历时逾六年（2018年末至2024年6月），从2万亿到3万亿仅历时约两年多，跨越明显提速[7][8] - 以未来12个月预期市盈率约25倍计算，较过去十年均值低约44%，虽已从3月底17年估值低点修复，但仍与历史均值相去甚远[8] - 华尔街分析师主流目标价较当前股价仍隐含约14%上涨空间，机构普遍认为涨势未透支估值[9] AWS业务与AI投资 - AWS季度收入同比增速创下2021年以来最快水平，直接回应市场对云计算能否消化大规模AI投入的核心疑问[5] - 云业务负责人Matt Garman表示，许多公司仍在使用大规模训练集群，且越来越多企业将推理能力整合到工作流程中[4] - Garman未透露明年具体支出预测，但将AI领域潜在商机描述为“规模极为庞大”[4] - 亚马逊正与客户签署五年期承诺合同来预测新数据中心使用需求，市场需求仍远超供给，公司正加快建设和投资步伐[5] - 此前投资者对大型科技公司巨额资本开支能否带来实质回报疑虑渐深，亚马逊股价自5月6日高点后一路下挫，至上月触及阶段低点时累计跌幅接近18%[5]