核心观点 段永平在AI和泡泡玛特两个案例中，展示了顶级投资者如何将陌生事物逐步纳入能力圈，其结论改变但原则未变，核心是理解判断形成的过程而非答案本身[2][12] 段永平对AI的认知与使用 - 段永平将《大道：段永平投资问答录》交给ChatGPT，AI提炼出“投资本质上是买公司”等八点核心思想，段永平认为“还蛮有意思”[4] - 段永平认为AI是“算力大大大幅度提高后的产物”，哲学意义上是“量变产生质变”，并判断“大概率会比互联网带来的变化还要大，也大概率比工业革命带来的变化大”[4][5] - 段永平建议“每个理性的人都不应该忽略AI，要认真看待AI，至少要从学会使用元宝开始”[5] - 段永平指出AI可以大幅缩短信息收集时间，但“收集的是什么就取决于你自己了”，AI无法替人承担判断错误的代价[5] - 段永平对AI蒸馏其文字表示“我没意见的，但亏钱怪罪龙虾就好”，强调答案正在变得廉价，知道该问什么和该相信什么越来越贵[5] 段永平对泡泡玛特的投资逻辑转变 - 2025年3月段永平对泡泡玛特表示“不知道这家公司，光顾着打球了”[7] - 2025年8月段永平认为泡泡玛特“产品确实很有意思，founder也是个很有意思的人”，但“看不懂10年后公司会怎样”，并质疑“万一过两年大家都不要了呢”[7] - 2026年3月底段永平重读泡泡玛特财报后，联想到《梦幻西游》中不增加数值但卖得贵的游戏衣服，意识到“情绪价值这个东西真的有点意思”[7] - 段永平认为消费者购买的是“收藏的满足、拆盒的惊喜、陪伴感和自我表达”，财报证明这种抽象价值能变成真实的收入、利润和现金流[8] - 段永平收回“不投资泡泡玛特”的说法，将中国神华换成泡泡玛特，并称“我看的是这家公司，公司的商业模式和企业文化”[8] - 段永平评价王宁“对自己产品的理解以及追求和乔布斯是一个级别的，至少未来会是的”，且“对商业的理解好像比乔布斯还要强一点点”[8] - 段永平走访泡泡玛特在香港、大阪、东京、洛杉矶和圣何塞等地的门店，看到“几乎绝大多数消费者脸上都是洋溢着快乐的”[8] - 2026年7月段永平将泡泡玛特算作其“20个孔”之一，并表示“我猜10年内大概率是不会卖的”[9]