核心观点 - 平安银行2026年上半年营收及归母净利润保持正增长，营收增速较一季度略有放缓，净利润增速逐季提升 [4][5] - 净利息收入受结构优化和规模收缩影响，但息差企稳回升，二季度单季增速转正 [5] - 零售高风险产品压降基本结束，中风险产品增长积极，财富管理业务蓬勃发展 [6][8] - 不良生成率连续两个季度向下，潜在风险压力缓释，资产质量稳健 [10] 营收与利润表现 - 2026年上半年实现营收706亿元，同比增长1.8%，归母净利润257亿元，同比增长3.3% [4] - 加权平均ROE为10.56%，同比微降21bp [4] - 二季度单季营收、PPOP、归母净利润增速分别为-0.9%、1.1%、3.7%，较一季度增速变化-5.6pct、-3.3pct、+0.7pct [5] 净利息收入与息差 - 2026年上半年净利息收入同比下降0.5%，但二季度单季增速转正为2.2% [5] - 二季度息差环比回升2bp至1.81%，同比增厚5bp，上半年净息差为1.80%、同比持平 [5] - 二季度存贷款平均利率分别较一季度-6bp、-7bp至1.35%、3.6% [5] - 息差改善源自弱化规模考核后的结构优化，二季度低收益率同业资产、票据贴现日均余额分别较一季度压降18.6%、19.2% [5] - 负债端应付债券较一季度减少19.2%，二季度生息资产日均余额较一季度下降1.6% [5] - 期末总资产、贷款、存款余额分别较一季度减少0.1%、0.4%、1.1% [5] - 二季度计息负债、存款成本率已降至1.39%、1.35%，下半年成本改善空间或收窄，息差有小幅回落可能 [5] 贷款结构 - 二季度末贷款较一季度下降123亿元，一般对公、票据贴现、零售贷款分别-66、-36、-20亿元 [6] - 零售贷款规模低于年初3亿元，二季度按揭、信用卡、消费贷、经营贷分别较一季度末+36、+5、-41、-66亿元 [6][7] - 低风险住房按揭和调整到位的信用卡贷款保持正增长 [7] - 新能源汽车消费贷增长35亿至1,250亿元，占零售贷款的7.2% [7] - 新培育的中风险产品橙e贷(消费贷)、橙业贷（经营贷）较年初增长69.5%至510亿元，占总贷款的1.5%、占零售贷款的2.9% [7] - 经营贷减量较多，除行业需求不足外，或与压降部分资产质量相对承压的房抵贷有关 [7] 中间业务收入 - 财富管理业务蓬勃发展，2026年上半年同比高增35.6%，贡献了手续费收入的22.6% [8] - 二季度单季增速放缓至16.8%，低于一季度的55.1%，对应二季度中收同比负增4.8% [8] - 二季度代理保险、理财、基金收入分别同比增长0.6%、-4.5%、42.9%，各占财富管理收入的22.1%、23.3%、42.9% [8] - 上半年代理保险收入同比增长51.2%至10.1亿元，贡献了财富管理收入的30% [8] - 展望下半年，三季度或仍有高基数影响、四季度增速修复，全年财富管理收入有望保持两位数增长 [8] - 二季度末零售AUM、私行AUM分别较年初增长3.8%、6.0%至4.4万亿、2.1万亿元 [8] - 财富客户、私行客户数分别较年初增长2.4%、5.0%，高净值客群财富增长更快 [8] 其他非息收入 - 2026年上半年其他非息同比增长8%，占营收的18.6% [9] - 一季度、二季度同比增速分别为34.8%、-6.8% [9] - 二季度实现其他非息72.8亿元、同比少5.3亿元，其中投资收益同比多10.6亿元、公允价值变动损益同比少12.7亿元 [9] - 二季度金融投资规模增加148亿元，占总资产比例较一季度提升0.3pct至30.2% [9] - 结构上FVTPL、AC、OCI账户分别-289、-39、+474亿元，减少交易性金融资产配比以弱化市场波动影响 [9] 资产质量 - 二季度末不良率、对公及零售不良率已连续三个季度稳定于1.05%、0.92%、1.23% [10] - 对公房地产不良率二季度末小幅上升2bp至2.1%，主要是分母环比一季度-3.8%，降幅大于分子端不良余额所致 [10] - 零售信用卡、住房按揭、消费贷不良额率双降，仅经营贷不良率+11bp至1.15%、仍低于行业均值 [10] - 关注率、逾期率仍在上行，分别较一季度末+5bp、+3bp至1.83%、1.49% [10] - 单季不良生成率进一步改善至1.48%，不良核转规模同比降幅达28% [10] - 公司披露口径2026年上半年不良生成率1.15%、同比下降49bp、改善显著 [10] - 2026年上半年信用减值小幅增长2.5%，二季度末拨备覆盖率稳定在220% [10] 资本与分红 - 二季度末核心一级资本充足率9.32%，低于年初4bp [11] - 2026年中期分红为当期归母普通股净利润的18.8%、同比提升38bp，每股股利增长5.5%至0.249元 [11] - 前十大股东中，一季度持股1.75%的中国证金二季度退出名单，新进一家险资瑞众人寿，通过自有资金和产品合计持股0.81% [11]