核心观点 - 禾赛科技2026年第二季度业绩显示公司已从激光雷达供应商进化为覆盖感知、理解与执行的机器人与物理AI全栈基础设施平台，战略增长业务（SGI）开始兑现商业化成果 [26][27] 财务表现 - 第二季度营收8.6亿元人民币，同比增长21.9% [6][7] - GAAP净利润7,055万元人民币，同比增长60.0%，连续五个季度实现GAAP盈利 [4][6] - 综合毛利率40.1%，保持稳定 [7] 激光雷达核心业务 - 机器人激光雷达交付量142,371台，同比增长193.4% [6][7] - ADAS激光雷达交付量485,904台，同比增长60.1% [6][7] - 主激光雷达市占率连续17个月保持行业第一 [18] - 宇树科技、蚂蚁灵波、荣耀机器人、银河通用、星海图和原力灵机等超50家具身智能企业加速导入JT128激光雷达 [15] - 6D全彩超感光SPAD-SoC芯片「毕加索」完成量产准备，搭载该芯片的ETX超远距激光雷达进入客户验证 [17] 车载市场进展 - 获大众集团全球定点，覆盖其中国合资品牌多款车型 [20] - ETX获长城汽车定点，预计2026年底量产 [20] - 再次获得广汽丰田铂智7车型定点 [20] - 多激光雷达方案由理想旗舰车型L9、L8拓展至25万元级L6，单车最高搭载4颗禾赛激光雷达 [20] 战略增长业务（SGI） - 本季度SGI业务首次贡献收入，主要得益于机器人动力模组商业化突破 [8][28] - 截至第二季度末，机器人动力模组累计交付超过1万套 [6][13] - 空间智能平台Kosmo于2026年7月完成首批样机交付，获得包括银河通用在内的多家领先人形机器人企业订单，预计第三季度开始贡献收入 [12][13] - 2026年全年SGI营收指引上调至2-3亿元人民币 [3][8] - 预计2027年SGI营收将达到约7亿元人民币，并实现盈亏平衡 [3][8] 产品矩阵与技术布局 - 形成激光雷达、Kosmo空间智能平台与机器人动力模组组成的产品矩阵，覆盖“感知—理解—执行”全链路 [10] - 感知层：激光雷达提供三维空间信息，6D全彩雷达融合深度与色彩信息 [10] - 理解层：Kosmo将真实空间转化为高质量三维数据，为物理AI提供数据基础 [10] - 执行层：机器人动力模组提供精准高效执行能力，产品覆盖具身智能所需全身关节 [10][13] - 动力模组相较市场领先产品体积缩小约37%，扭矩密度与功率密度均提升至3倍 [13] - 已向专注灵巧操作的AI机器人企业Sharpa提供动力模组 [13] - 预计2027年动力模组出货量将达到六位数水平 [13] - 禾赛已与超200家跨行业潜在合作伙伴展开接洽 [13] 顶级金融机构评价 - 高盛指出禾赛作为NVIDIA Isaac GR00T生态中宇树科技与Sharpa的关键激光雷达及动力模组供应商，有望受益于人形机器人产业规模化发展 [24] - 摩根士丹利认为禾赛相关收入在未来12至18个月具备进一步增长潜力 [24] - 花旗指出禾赛正从激光雷达解决方案提供商向人形机器人解决方案及零部件供应商拓展 [24] - 禾赛入选摩根士丹利“Humanoid 100”全球人形机器人百强榜单，同时进入机器人“身体”模块下的激光雷达、视觉传感器和执行器三大核心类目 [24]