报告公司投资评级 - 重申对报告研究的具体公司的买入评级 [3] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司2025年第一季度营收符合预期，净利润超预期，主要得益于较高的毛利率和较低的运营费用；中国汽车市场激光雷达（LiDAR）的采用速度快于预期，上调2025E/26E汽车激光雷达销量预测；考虑到国内市场高级驾驶辅助系统（ADAS）激光雷达采用速度快于预期，上调2025E - 27E非公认会计准则（non - GAAP）净利润预测，12个月目标价上调至23.3美元，暗示有9%的上涨空间 [1][2][3] 各部分总结 财务表现 - 2025年第一季度营收5.25亿人民币，同比增长46%，环比下降27%；产品营收5.11亿人民币，同比增长45%，环比下降27%；服务营收1500万人民币，同比增长139%，环比下降21%；毛利率41.7%，同比增加3.0个百分点，环比增加2.7个百分点，高于普遍预期（GSe）的39.5%；非GAAP净利润90亿人民币，而GSe预期为净亏损170亿人民币，彭博共识预期为净亏损430亿人民币 [1][7] - 2025年第二季度营收指引为6.8 - 7.2亿人民币，同比增长53%，环比增长33%，较之前GSe/Visible Alpha共识高3% [1] - 资产负债表方面，2025年第一季度末净现金为23亿人民币；应收账款周转天数同比和环比均增加；应付账款周转天数环比增加、同比减少；存货周转天数环比增加、同比减少；总负债与资产比率为27%，较2024年第四季度的34%和2024年第一季度的32%有所改善 [4][6] 行业趋势 - 中国汽车市场激光雷达采用速度快于预期，主要因高端车型将激光雷达作为标准配置以及大众市场车型在低价区间配备激光雷达；上调2025E/26E汽车激光雷达销量预测至350万/600万单位，意味着激光雷达在新能源汽车（NEV）中的渗透率将从20%/26%提升至25%/35% [2][8] 公司业务更新 - 2025年第二季度，管理层预计营收6.8 - 7.2亿人民币，总发货量超30万单位，其中ATX占比50% - 60%，毛利率约40%，GAAP盈亏平衡；2025全年，预计营收30 - 35亿人民币，总发货量120 - 150万单位，毛利率约40%，GAAP净利润2 - 3.5亿人民币 [30] - ADAS领域，已与全球23家原始设备制造商（OEM）在120多款车型上获得设计订单；国内与奇瑞iCAR、长城汽车欧拉、极氪和吉利等签订设计订单；全球与一家日本顶级一级供应商获得新的概念验证（POC）项目；ATX激光雷达已与12家OEM获得设计订单，2025年第一季度总销量近4万单位，预计第二季度占总发货量的50% - 60%，即15 - 18万单位，环比增长约3倍 [30] - 机器人领域，2025年第一季度机器人激光雷达总销量为5万单位，其中JT系列贡献约4.5万单位；未来12个月，预计JT激光雷达总发货量为30万单位 [30] 产品与定价 - 2025年主要有3款AT系列产品：ATX激光雷达定价约200美元，可能贡献大部分销量，可达100万单位；ATP激光雷达2025年平均销售价格（ASP）同比下降低两位数至350美元，预计低六位数发货量；AT1440激光雷达定价约500美元，今年发货量相对较小 [31] 关税影响 - 管理层预计2025年美国市场总营收的10%受关税影响，其中50%（即总营收的5%）在买方完税交货（BDP）条款下，卖方承担关税成本；自美国宣布提高关税以来，未看到主要客户取消订单，部分客户在5月12日美国宣布降低关税后提前下单 [31] 资本支出与产能 - 管理层预计2025年总资本支出为3000 - 5000万美元；自2025年第一季度开始建设新生产线，将于第三季度开始大规模生产，到2025年底达到200万单位的总产能；计划建设更多生产线，可能今年开始建设，建设时间需4 - 5个月；海外市场，5月在东南亚签订新工厂租赁合同，预计2026年底/2027年初开始生产 [31] 运营费用与盈利能力 - 2024年GAAP层面运营费用为14亿人民币，管理层预计2025年节省约1亿人民币；凭借稳定的约40%的毛利率和新产品周期带来的运营杠杆，预计2025年GAAP净利润为2 - 3.5亿人民币 [31] 投资分析 - 对报告研究的具体公司给予买入评级，其作为领先的激光雷达解决方案提供商，产品应用于ADAS、自动驾驶和机器人领域，2023年全球营收市场份额为37%；有望受益于中国新能源汽车市场导航辅助驾驶（NOA）加速采用以及低成本产品推出，推动激光雷达在大众市场车型中的使用；进入下一代ATX产品收获阶段，实现营收加速增长和强劲的利润复合年增长率（CAGR）；当前2026E市盈率为20倍，低于全球智能电动汽车供应商平均的30倍，估值具有吸引力；关键催化剂包括新设计订单、OEM新车型搭载激光雷达以及季度业绩 [33] - 12个月目标价23.3美元，基于30倍的市盈率倍数应用于报告研究的具体公司2026E非GAAP每股收益（EPS），并以13%的股权成本（CoE）折现至2025E [34]

研究服务定位 - 专注于为价值投资者提供亚洲上市股票的研究服务 重点挖掘价格与内在价值之间存在巨大差距的标的 [1] - 研究范围涵盖深度价值资产负债表机会(如净现金股票 净流动资产折扣股 低市净率股票 分拆估值折扣股)和宽护城河股票(如"神奇公式"股票 高质量企业 隐形冠军和宽护城河复利企业) [1] 市场覆盖重点 - 特别关注香港市场的投资机会 提供定期更新的观察名单 [1] - 通过投资研究小组每月更新各类股票观察清单 持续跟踪潜在投资标的 [1] 研究方法论 - 采用深度价值投资策略 重点寻找资产折价机会(以折扣价格购买资产)和盈利能折价机会(以折扣价格购买优质企业的盈利能) [1] - 研究服务包含多种股票筛选清单 帮助投资者系统性地识别符合价值投资标准的标的 [1]

Hesai Group (NASDAQ: NASDAQ: HSAI ) , a lidar firm out of China that builds the “eyes” for everything from robotaxis to smart vacuum bots, has carved out a name for itself as the go-to parts dealer in the autonomous arms race. It’sI focus on producing objective, data-driven research, mostly about small- to mid-cap companies, as these tend to be overlooked by many investors. From time to time, though, I also look at large-cap names, just to give a fuller sense of the broader equity markets.Analyst’s Disclosu ...

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度总营收同比增长46%，达到人民币5.253亿元或7240万美元，主要得益于出货量的增长 [22] - 第一季度交付近20万台，是去年同期的三倍多，连续三个季度出货量同比增长超150% [23] - 第一季度毛利率为42%，运营费用同比降低9%，净亏损同比收窄84%至人民币7050万元或240万美元，非GAAP实现盈利 [23][24] - 预计第二季度净收入在人民币6.8亿元至7.2亿元之间，同比增长48% - 57%，总出货量超30万台，同比增长近250%，有望实现GAAP盈亏平衡 [24] - 维持2025年全年营收指导在人民币30亿元至35亿元之间，出货量在12亿元至15亿元之间，毛利率40%，GAAP净利润在2亿美元至3.5亿美元之间 [30] - 预计2025年资本支出在3000万美元至5000万美元之间 [44] 各条业务线数据和关键指标变化 ADAS业务线 - ATX LiDAR已获12家主要OEM设计订单，第一季度量产并出货近4万台，预计第二季度出货量占比达50% - 60% [9][23][32] - 2025年ATP LiDAR预计ASP降至约350美元，出货量为低六位数；高性能AT LiDAR ASP约500美元，预计2026年大规模出货；ATX LiDAR市场价格200美元，预计2025年出货量达六位数以上，可能达100万台 [37][38] 机器人业务线 - 第一季度JT LiDAR出货4.5万台，推动机器人LiDAR出货量近5万台，同比增长超600% [23] - 预计未来12个月为一家中国智能家居机器人公司提供30万台JT LiDAR [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 据高盛估计，中国自动驾驶出行市场预计从2025年的5400万美元增长到2035年的470亿美元 [16] - 2025年美国市场预计占公司总收入的10%，其中仅5%的总收入或美国收入的50%采用DDP条款 [68] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司推出Infinity Eye LiDAR解决方案及三款下一代汽车网格LiDAR传感器，适用于L2 - L4自动驾驶，已获OEM积极反馈 [12][60] - 公司在东南亚签署新工厂租赁协议，预计2026年底或2027年初投产，以应对地缘政治风险，服务海外客户 [43][44] - 公司通过设计创新和规模经济降低产品成本，维持合理ASP和毛利率 [45][46] - 公司与全球客户积极开展POC项目，已与五家全球OEM达成设计合作，包括与一家顶级欧洲OEM的长期独家合作 [87][88] - LiDAR行业竞争激烈，但公司凭借产品性能、质量和可靠性，以及与优质客户的合作，保持较强竞争力 [52][53] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年开局良好，ADAS和机器人业务增长强劲，财务表现稳健，公司技术领先，有望塑造移动出行未来 [6][19] - 尽管关税环境动态变化，但公司业务受影响有限，将通过调整定价策略和提高运营效率应对挑战，维持全年盈利目标 [67][69][70] - 随着OEM对LiDAR需求的增加，公司产品市场需求旺盛，对未来发展充满信心 [23][24] 其他重要信息 - 5月初，美国特拉华州地方法院无条件驳回Alstair对公司的专利侵权诉讼，确认公司技术的完整性 [20] - 最新AEBS征求意见稿将推动LiDAR行业发展，使LiDAR成为汽车标配，提高行业渗透率 [100][101][102] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司是否维持全年出货指导，ADAS LiDAR占比增加对毛利率有何影响 - 维持2025年全年营收、出货量、毛利率和净利润指导不变 [30] - 预计第二季度营收增长48% - 57%，出货量超30万台，ATX LiDAR出货量占比50% - 60%，毛利率有望保持在40%左右，对全年毛利率目标持积极态度 [31][32] 问题2: ADAS LiDAR产品组合迁移后ASP趋势如何 - 随着ATX量产，产品组合变化使平均ASP下降，但应按产品看ASP趋势 [36] - 2025年ATP LiDAR ASP降至约350美元，高性能AT LiDAR ASP约500美元，ATX LiDAR市场价格200美元，预计出货量增长 [37][38] - 产品成本通过设计创新和规模经济控制，ASP下降在预期范围内 [45][46] 问题3: 国内产能扩张和东南亚工厂建设进展及资本支出情况 - 计划年底国内产能达200万台，第一季度开始建设新生产线，预计第三季度量产，更多生产线在规划中 [42] - 5月签署东南亚工厂租赁协议，预计2026年底或2027年初投产，2025年资本支出预计在3000万美元至5000万美元之间 [43][44] 问题4: 竞争对手获小米和理想汽车项目对公司的影响 - 不评论市场猜测，订单和官方公告更具说服力，公司产品有良好声誉和竞争力，客户倾向与优质伙伴合作 [52][53] - 客户评估市场选择正常，但更换供应商有较高门槛，应参考OEM公告 [56][57] 问题5: 新推出的Infinity Eye产品何时量产、潜在客户和价值内容及毛利率情况 - 公司是首个提供L2 - L4全栈LiDAR解决方案的供应商，产品获OEM积极反馈 [60] - Infinity I A、B、C三种配置适用于不同自动驾驶级别，主要传感器性能出色，价格因产品而异，设计时考虑毛利率稳定 [61][62][63] 问题6: 特朗普关税对公司定价、供应链等的影响及应对措施 - 关税对公司业务影响有限，美国市场收入占比小，仅部分收入采用DDP条款，公司可通过调整定价和提高效率应对 [67][68][69] - 部分客户因关税调整订单，可能使部分收入从第二季度转移到第三季度，但全年营收指导不变，毛利率目标维持在40% [69][70][71] 问题7: ATL和ATX在ASP、成本和毛利率上的差异，以及未来标准化ATX是否仍是主流 - ATL是ATX的增强版，为满足特定客户需求定制，价格和毛利率与标准平台基本一致 [78][79] 问题8: 机器人出租车行业使用ADAS LiDAR是临时解决方案还是会继续发展专用产品 - 公司是全球最大的机器人出租车LiDAR供应商，客户采用ADAS LiDAR可平衡价格和性能，预计未来订单将增加 [81][82] - 中国市场从机械LiDAR转向ADAS LiDAR将长期提升公司收入和毛利率，全球市场部分仍依赖机械LiDAR [81][82] 问题9: 何时向全球OEM交付LiDAR，未来1 - 2年的影响及NRE收入估计 - 公司与全球客户积极开展POC项目，虽未全部达成设计订单，但有助于获得最终订单 [87] - 已与五家全球OEM达成设计合作，全球市场潜力巨大，长期有望开拓30亿至60亿美元市场 [88][89] 问题10: 公司双重上市计划及潜在从纳斯达克退市的风险 - 不评论双重上市市场猜测，公司会定期评估上市选择，目前无具体计划 [92] - 根据合规顾问建议，公司无从纳斯达克退市的法律风险，目前完全符合监管要求 [93][94] 问题11: 最新AEBS征求意见稿对LiDAR行业发展的影响 - AEBS将推动LiDAR行业发展，使其成为汽车安全标配，提高行业渗透率 [100][101][102] 问题12: 公司运营效率提升空间和资本支出展望 - 2025年预计在GAAP基础上节省运营费用1亿元，第一季度运营费用环比下降9%，符合或优于全年目标 [105] - 公司组织结构有助于在业务扩张时控制研发费用，预计研发投资相对稳定 [106] - 预计2025年资本支出在3000万美元至5000万美元之间 [44]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总营收同比增长46%，达到人民币5.253亿元或7240万美元，主要得益于出色的出货表现 [20] - 第一季度交付近20万台，是去年同期的三倍多，连续三个季度出货量同比增长超150% [21] - 第一季度毛利润率为42%，运营费用同比削减9%，净亏损同比收窄84%至人民币7050万元或240万美元，非GAAP实现盈利 [21][22] - 预计第二季度净收入在人民币6.8亿元至7.2亿元之间，同比增长48% - 57%，总出货量超30万台，同比增长近250%，有望实现GAAP盈亏平衡 [22][23] - 维持2025年全年营收指引在人民币30亿至35亿元，总出货量在12亿至15亿元，毛利率40%，GAAP净利润2亿至3.5亿美元 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 ADAS业务线 - ATX LiDAR在第一季度进入大规模生产，首季度出货近4万台，预计第二季度出货量占总交付量的50% - 60% [9][30] - 2025年ATP LiDAR预计ASP同比下降低两位数，达到约350美元，预计出货量为低六位数，年底结束生产 [36] - 用于L3应用的高性能AT LiDAR今年ASP约500美元，出货量相对较小，预计2026年开始大规模出货 [36] 机器人业务线 - JT LiDAR在第一季度出货4.5万台，推动机器人LiDAR出货量在第一季度接近5万台，同比增长超600% [21] 各个市场数据和关键指标变化 中国市场 - 据高盛估计，中国自动驾驶出行市场预计从2025年的5400万美元增长到2035年的470亿美元，有望成为全球最大的自动驾驶出行市场 [14] 海外市场 - 美国市场预计占2025年总营收的10%，其中仅5%的总营收或美国营收的50%采用DDP条款 [70] - 全球LiDAR渗透率目前接近零，随着ICE和EV采用ADAS和LiDAR，海外市场有望释放30亿至60亿美元的市场潜力 [90] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司推出Infinity Eye LiDAR解决方案及三款下一代汽车网格LiDAR传感器，适用于L2 - L4自动驾驶，已获得超120款车型的设计订单 [11][13] - 积极推进海外制造工厂建设，5月签署东南亚新工厂租赁协议，预计2026年底或2027年初投入运营 [42][43] - 行业竞争激烈，但公司凭借产品性能、质量和可靠性建立了强大的竞争优势，客户倾向于与高质量合作伙伴合作以确保合理定价和健康财务状况 [52][53] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管关税环境动态变化，但公司产品竞争力强，若需调整成本将采取适度定价策略，优先保障客户价值 [23] - 对全年前景充满信心，认为第一季度为2025年奠定了坚实基础，有能力在未来几个季度保持积极势头 [24] 其他重要信息 - 5月初，美国特拉华州地方法院无条件驳回Alstair对公司的专利侵权诉讼，确认了公司技术的完整性 [18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司是否维持2025年全年出货指引，ADAS LiDAR占比增加对毛利率有何影响 - 维持2025年全年营收、出货量、毛利率和净利润指引不变 [28] - 预计第二季度营收同比增长48% - 57%，出货量超30万台，ATX LiDAR预计占总交付量的50% - 60%，毛利率有望保持在40%左右，对实现全年毛利率目标持积极态度 [29][30] 问题2: 公司ADAS LiDAR产品的ASP趋势如何 - 随着ATX大规模生产，产品组合发生变化，综合ASP自然下降，但按产品看ASP - 销量趋势更有意义 [35] - 2025年ATP LiDAR ASP同比下降低两位数至约350美元，高性能AT LiDAR ASP约500美元，ATX LiDAR市场价格200美元，预计出货量可达六位数甚至100万台 [36][37] - 长期来看，每辆车的LiDAR价值将保持在500 - 1000美元 [38] 问题3: 国内产能扩张和东南亚工厂的进展、资本支出及盈利能力如何 - 国内计划到年底将产能扩大到200万台，第一季度开始建设新生产线，预计第三季度开始大规模生产，还有更多生产线在规划中 [41] - 5月签署东南亚新工厂租赁协议，计划今年动工，预计2026年底或2027年初投入运营，2025年总资本支出预计在3000万至5000万美元 [42][44] 问题4: 竞争对手赢得小米和理想汽车项目对公司订单和价格竞争有何影响 - 公司不评论市场猜测，订单和官方公告才是关键 [52] - LiDAR行业竞争激烈，但公司产品性能、质量和可靠性强，有客户从竞争对手转向公司，公司选择与高质量客户合作以确保合理定价和健康财务状况 [52][53] 问题5: 新推出的Infinity Eye产品何时开始出货和大规模生产，潜在客户、价值和毛利率如何 - 公司是首个提供L2 - L4全栈LiDAR解决方案的供应商，新方案获得了OEM客户的积极反馈 [61] - Infinity I A、B、C基于共享架构，适用于不同客户需求和系统设置，AT1440、ETX和ATX均已获得量产设计订单 [62][63] - 不同产品价格不同，但公司设计产品时会考虑健康稳定的毛利率目标，新产品推出不会导致毛利率大幅波动 [64][65] 问题6: 特朗普关税对公司定价、供应链等有何影响，如何应对 - 关税影响有限，美国市场预计占2025年总营收的10%，仅5%的总营收或美国营收的50%采用DDP条款 [70] - 公司注重运营效率和成本控制，有多种手段应对关税成本，如调整定价策略和提高效率，全年营收和毛利率目标不变 [71][72] 问题7: ATL和ATX在ASP、成本和毛利率方面有何差异，未来标准化ATX是否仍是主流 - ATL是基于ATX的增强版，为满足特定客户对高级功能的需求定制，价格和毛利率与典型平台基本一致 [79][80] 问题8: 百度、滴滴、小马智行等采用ADAS产品替代传统机械LiDAR是否是临时解决方案，公司是否会为Robotaxi开发专用产品系列 - 公司是全球最大的Robotaxi LiDAR供应商，市场份额达60% - 70% [82] - 客户采用ADAS LiDAR可在价格和性能间取得平衡，有助于车队扩张和盈利，预计未来将收到更多Robotaxi LiDAR订单 [83] - 全球Robotaxi公司仍依赖机械旋转LiDAR，公司是某顶级全球Robotaxi公司的独家供应商，其车队已积累近100万英里自动驾驶里程，2025年将大规模扩张 [84] 问题9: 何时向全球OEM交付LiDAR，未来一两年的销量影响如何，今年来自全球OEM的NRE收入如何估算 - 公司积极推进与全球客户的POC项目，已与五家全球OEM达成设计合作，包括与顶级欧洲OEM的长期独家合作 [88][89] - 全球LiDAR渗透率接近零，随着ICE和EV采用ADAS和LiDAR，海外市场有望释放30亿至60亿美元的市场潜力 [90] 问题10: 市场传言公司已秘密申请在香港上市，如何回应 - 公司不评论市场猜测，会定期评估包括在其他证券交易所上市在内的所有可能选项，以保护投资者利益和维持增长轨迹 [94] - 目前没有法律或事实依据支持公司从纳斯达克退市，公司完全符合纳斯达克市场的监管要求 [95][96] 问题11: 最新AEBS征求意见稿对LiDAR行业发展有何影响 - AEBS使LiDAR技术进入新阶段，成为未来的隐形安全气囊，能在碰撞前避免事故，LiDAR在AEBS中的渗透率增长迅速 [101][102] - 监管层面也认识到先进ADAS功能和LiDAR的重要性，OEM在营销中也更注重LiDAR的应用 [104] 问题12: 未来几年运营效率提升空间如何，资本支出展望有无更新 - 2025年预计在GAAP基础上节省1亿元运营费用，第一季度运营费用环比下降约9%，符合或略好于全年成本节约目标 [107] - 公司拥有强大稳定的组织结构，可在不显著增加研发费用的情况下扩大业务，预计研发投资绝对值相对稳定 [108] - 2025年总资本支出预计在3000万至5000万美元 [106]

文章核心观点 - 2025年第一季度公司财务和运营表现强劲，净收入同比增长近50%，亏损大幅收窄，ADAS和机器人领域需求加速，有望保持增长势头并实现全年盈利目标 [3] 管理层评论 - 2024年公司连续第四年成为全球汽车激光雷达营收市场份额第一，2025年开局良好，将延续这一势头 [3] - 2025上海车展显示OEM全力投入智能驾驶，公司激光雷达的三个核心信念与之契合，ADAS激光雷达获新订单，国际上与日本顶级供应商达成新项目，还为机器人出租车行业提供支持，JT系列吸引机器人客户 [3] - 2025年第一季度财务和运营成果出色，净收入同比增长近50%，激光雷达发货量近20万单位，是去年同期的三倍多，净亏损同比收窄84%至1750万元人民币（240万美元），本季度非GAAP盈利超预期 [3] - 凭借坚实基础和ADAS、机器人领域加速的需求，公司有望保持增长势头，尽管关税环境多变，仍有望实现全年盈利目标 [3] 业务更新 全球业务 - 与总部位于日本的全球前五大一级供应商达成新开发项目，即概念验证（POC）计划，这是该供应商首次成为公司客户 [5] - 公司积极推动与欧洲和日本的四家顶级OEM和一级供应商的五个POC项目，其中三个在2025年第一季度成功完成 [5] 国内业务 - 公司在全球23家OEM的超120款车型上获得ADAS设计订单，包括奇瑞、长城汽车、极氪和吉利的新车型 [5] - 5月，理想汽车的整个L系列电动汽车将公司的ATL激光雷达作为标准配置集成 [5] 产品更新 - 公司宣布成功解决所有针对其的知识产权相关诉讼，重申对创新和研发的坚定承诺，这一结果确认了公司知识产权地位的稳固、法律策略的稳健以及基于创新的市场领导地位 [8] - 2023年4月，Ouster对公司提起专利侵权诉讼，公司积极应对，今年3月仲裁庭裁决Ouster受先前和解协议约束，特拉华州地方法院最近无条件驳回了Ouster的诉讼 [9] 运营亮点 产品销售 - ATX激光雷达已获得12家OEM的设计订单，2025年第一季度量产加速，发货量接近4万台 [14] - 公司为百度阿波罗、滴滴、小马智行和文远知行等下一代机器人出租车车队提供主要激光雷达，支持部分合作伙伴海外扩张 [14] - 公司与中国一家领先的智能家居机器人公司扩大合作，未来12个月将提供30万台JT机器人激光雷达 [14] 新产品 - AT1440：全球通道数最多的汽车激光雷达，每秒可提供超3400万个点云，点云密度是主流汽车激光雷达的45倍以上 [14] - FTX：下一代固态激光雷达，用于盲点检测，视野为180°×140°，分辨率是前代FT120的两倍，窗口小40%，便于集成 [14] - ETX：专为L3设计，在10%反射率下探测范围达400米 [14] 新解决方案 - 推出适用于L2至L4自动驾驶系统的Infinity Eye激光雷达解决方案，有三种定制配置：适用于高级L4自动驾驶系统的Infinity Eye A、适用于L3有条件自动驾驶的Infinity Eye B、适用于L2 ADAS应用的Infinity Eye C [14] 财务亮点（2025年第一季度） 营收与成本 - 净收入为5.253亿元人民币（7240万美元），同比增长46.3%，主要因中国ADAS激光雷达产品需求强劲；产品收入为5.107亿元人民币（7040万美元），同比增长44.7%；服务收入为1460万元人民币（200万美元），同比增长139.3%，因非经常性工程服务收入增加 [15][17] - 收入成本为3.061亿元人民币（4220万美元），同比增长39.2% [17] - 毛利率为41.7%，高于去年同期的38.8%，得益于ADAS和机器人激光雷达的有效成本和规模优化 [17] 费用情况 - 销售和营销费用为5050万元人民币（700万美元），同比增长20.5%，主要因工资费用增加1110万元人民币（150万美元） [17] - 一般和行政费用为5410万元人民币（750万美元），同比下降21.3%，主要因股份支付费用减少1070万元人民币（150万美元） [17] - 研发费用为1.833亿元人民币（2530万美元），同比下降5.7%，主要因租赁费用减少640万元人民币（90万美元）和折旧摊销费用减少290万元人民币（40万美元） [17][18] 利润情况 - 运营亏损为3340万元人民币（460万美元），同比下降75.8%；非GAAP运营亏损从2024年第一季度的1.007亿元人民币大幅收窄至730万元人民币（100万美元） [15][22] - 净亏损为1750万元人民币（240万美元），同比下降83.6%；非GAAP净收入为860万元人民币（120万美元），去年同期为非GAAP净亏损6910万元人民币 [15][22] - 归属于公司普通股股东的净亏损为1750万元人民币（240万美元），非GAAP归属于普通股股东的净收入为860万元人民币（120万美元），去年同期为非GAAP净亏损6910万元人民币 [22] - 基本和摊薄每股净亏损为0.13元人民币（0.02美元），非GAAP基本和摊薄每股净收入分别为0.07元人民币（0.01美元）和0.06元人民币（0.01美元） [15][22] 现金情况 - 截至2025年3月31日，现金及现金等价物、受限现金和短期投资为28.607亿元人民币（3.942亿美元），去年12月31日为32.048亿元人民币 [22] 业务展望 - 公司预计2025年第二季度净收入在6.8亿元人民币（9370万美元）至7.2亿元人民币（9920万美元）之间，同比增长约48%至57% [19] 会议安排 - 公司管理层将于美国东部时间2025年5月26日晚上9点（北京时间5月27日上午9点）举行财报电话会议 [20] - 电话参会者需提前完成预注册，注册后将收到拨入详情；会议将在公司投资者关系网站进行直播和存档，会议结束约一小时后可通过电话收听回放，回放截止至2025年6月3日 [20][21]

文章核心观点 公司将公布2025年第一季度未经审计财务结果并举办财报电话会议 [1][2] 财务结果公布 - 公司将于2025年5月26日美国股市收盘后公布2025年第一季度未经审计财务结果 [1] 财报电话会议安排 - 公司管理层将于美国东部时间2025年5月26日晚上9点（北京时间2025年5月27日上午9点）举办财报电话会议 [2] - 电话参会者需通过链接https://s1.c-conf.com/diamondpass/10046747-c2nt84.html 完成预注册，并在会议开始前5分钟拨入 [2][3] - 会议将在公司投资者关系网站https://investor.hesaitech.com 进行直播和存档 [3] - 会议结束约一小时后至2025年6月3日可通过拨打指定电话收听回放，美国拨打+1 - 855 - 883 - 1031，国际拨打+61 - 7 - 3107 - 6325，中国香港拨打800 - 930 - 639，中国内地拨打400 - 120 - 9216，回放PIN码为10046747 [3] 公司介绍 - 公司是全球领先的激光雷达解决方案提供商，产品应用广泛，涵盖乘用车、商用车、自动驾驶车辆、机器人等领域 [4] - 公司将内部制造流程与激光雷达研发设计无缝集成，能快速进行产品迭代，确保高性能、高质量和可承受的价格 [4] - 公司在光学、机械和电子方面拥有卓越研发能力，在上海、帕洛阿尔托和斯图加特设有办事处，客户遍布40多个国家 [4] 信息获取与咨询 - 更多信息可访问https://investor.hesaitech.com [5] - 投资者和媒体咨询可联系公司资本市场负责人Yuanting "YT" Shi（邮箱ir@hesaitech.com）或Christensen Advisory（电话+86 - 10 - 5900 - 1548，邮箱hesai@christensencomms.com） [6]

SHANGHAI, April 25, 2025 /PRNewswire/ -- Hesai Group (Nasdaq: HSAI), the global leader in lidar technology for automotive mobility and robotic applications, announced that its long-range, automotive-grade AT series lidar has been selected by SAIC-GM for integration into Cadillac's new all-electric VISTIQ SUV. The vehicle was unveiled during the Shanghai International Automobile Industry Exhibition (the "Shanghai Auto Show") and showcases the industry's first in-cabin (behind the windshield) lidar deployment ...

The Auto-Tires-Trucks group has plenty of great stocks, but investors should always be looking for companies that are outperforming their peers. Hesai Group Sponsored ADR (HSAI) is a stock that can certainly grab the attention of many investors, but do its recent returns compare favorably to the sector as a whole? Let's take a closer look at the stock's year-to-date performance to find out.Hesai Group Sponsored ADR is one of 103 companies in the Auto-Tires-Trucks group. The Auto-Tires-Trucks group currently ...

SHANGHAI, April 24, 2025 /PRNewswire/ -- Hesai Group (Nasdaq: HSAI), the global leader in lidar technology for automotive mobility and robotic applications, today announced that its long-range, automotive-grade AT128 lidar has been selected as the primary lidar solution for all three mass production models of the new seventh-generation Robotaxi unveiled by Pony AI Inc. (Nasdaq: PONY), a global leader in the large-scale commercialization of autonomous mobility. Each vehicle will be equipped with four Hesai's ...