文章核心观点 - 禾赛科技连续四年被Yole Group评为汽车激光雷达市场份额第一的公司，凭借战略合作伙伴关系、技术创新和市场需求增长保持全球激光雷达行业领先地位 [1][2] 公司成就 - 被Yole Group连续四年评为汽车激光雷达市场份额第一的公司 [1][2] - 2024年营收占全球市场33% [2] - 在ADAS乘用车市场，与22家原始设备制造商达成超120款车型的设计合作，成为顶级供应商 [2][4] - 在Robotaxi市场占据61%的市场份额，为行业领先企业供货 [2][5] - 2024年12月成为全球首个单月交付超10万台激光雷达的公司 [6] 行业发展 - 2024年激光雷达市场同比增长60%，市场价值达8.59亿美元 [2] - 自2018年约120款车型采用激光雷达，近2年新增近40款配备激光雷达的新车型 [3] - 2024年ADAS乘用车激光雷达市场同比增长68%，进入大规模应用阶段 [3] - 预计2025年基于激光雷达的ADAS系统安装量将超300万台 [5] 公司优势 - 与全球领先原始设备制造商建立战略合作伙伴关系 [1] - 持续进行技术创新 [1] - 具备可扩展性、垂直整合能力和战略设计优势 [4] - 创新和制造速度与规模领先，追求极致性能和性价比 [6] - 拥有强大的研发能力，涵盖光学、机械和电子领域 [9] 公司概况 - 是全球激光雷达解决方案的领导者，产品应用于乘用车、商用车、自动驾驶车辆、机器人等领域 [8][9] - 集激光雷达研发、设计和内部制造流程于一体，确保产品高性能、高质量和可负担性 [9] - 在上海、帕洛阿尔托和斯图加特设有办事处，客户遍布40多个国家 [9] 机构评价 - Yole Group高级分析师称禾赛科技持续的市场领先地位反映了其良好的商业模式和创新能力，公司在行业增长中具有独特优势 [6]

文章核心观点 罗森律师事务所代表禾赛集团股东调查潜在证券索赔，因禾赛可能向投资公众发布重大误导性商业信息，律所正准备集体诉讼以追回投资者损失 [1][2] 事件背景 - 2025年3月18日，蓝鲸资本发布报告称持有禾赛集团空头头寸，并认为禾赛是“在纳斯达克上市的中国骗局”，还指出其试图逃避“中国军工企业”的认定，但有证据表明中国军车配备了禾赛的激光雷达系统 [3] - 受此消息影响，禾赛股价在2025年3月18日下跌7.8% [3] 投资者权益 - 购买禾赛证券的投资者可通过风险代理费用安排获得赔偿，无需支付任何自付费用或成本 [2] - 若要加入潜在集体诉讼，可访问https://rosenlegal.com/submit - form/?case_id = 13347 ，或致电Phillip Kim免费电话866 - 767 - 3653，或发邮件至[email protected]获取相关信息 [2] 律所优势 - 罗森律师事务所代表全球投资者，专注证券集体诉讼和股东派生诉讼 [4] - 该律所曾达成当时针对中国公司的最大证券集体诉讼和解协议 [4] - 2017年，该律所在证券集体诉讼和解数量方面被ISS证券集体诉讼服务机构评为第一 [4] - 自2013年以来，该律所每年都位列前四，并为投资者追回数亿美元 [4] - 仅2019年，该律所就为投资者获得超过4.38亿美元赔偿 [4] - 2020年，创始合伙人Laurence Rosen被law360评为原告律师界巨头 [4] - 该律所许多律师得到Lawdragon和Super Lawyers的认可 [4]

文章核心观点 - 禾赛科技（Hesai Technology）的激光雷达解决方案被文远知行（WeRide）选中，用于其在迪拜优步（Uber）平台运营的自动驾驶汽车，这是中东自动驾驶交通发展的关键时刻 [1] 合作信息 - 文远知行选用禾赛科技激光雷达解决方案，为其在迪拜优步平台运营的自动驾驶汽车提供支持，每辆车将配备四个禾赛汽车级远程激光雷达 [1][2] - 禾赛与文远知行自2019年开始合作，2022年4月双方达成新战略合作协议，共同推动汽车级混合固态激光雷达在L4级自动驾驶汽车上的应用 [4] 市场背景 - 迪拜目标是到2030年将25%的出行转变为各种交通方式的自动驾驶出行，为自动驾驶汽车服务的扩展提供了重要机遇 [2] 公司成就 - 文远知行2023年7月获得阿联酋首个公共道路自动驾驶汽车国家许可证，是中东乃至全球首个国家级无人驾驶许可证，涵盖所有类型的自动驾驶汽车 [3] - 禾赛与文远知行取得重要里程碑，包括为广州中国首个商业化Robotaxi服务提供支持 [4] 公司表态 - 文远知行首席财务官兼国际业务负责人Jennifer Li表示，迪拜是公司在中东推进出行以及全球扩张的自然一步，相信与优步合作能服务全球数百万消费者 [4] - 禾赛首席执行官兼联合创始人David Li称，公司激光雷达解决方案能为自动驾驶应用提供卓越安全和性能，有助于迪拜成为智能交通全球领导者 [4] 公司介绍 - 禾赛科技是全球激光雷达解决方案领导者，产品应用广泛，内部制造与研发设计无缝集成，在多地设有办公室，客户遍布40多个国家 [5] - 文远知行是自动驾驶行业全球领导者和先行者，也是首家公开上市的Robotaxi公司，在10个国家30多个城市运营，持有多个国家的无人驾驶许可证，凭借WeRide One平台提供L2 - L4级自动驾驶产品和服务 [6]

文章核心观点 - 禾赛科技激光雷达方案将助力百度Apollo Go在迪拜的标志性扩张，推动全球安全智能无人驾驶解决方案的采用 [1] 合作情况 - 此次合作基于禾赛与百度Apollo在2024年7月签署的独家协议 [2] - 车队预计将扩大到1000辆车，展示禾赛激光雷达技术在复杂环境中实现L4级自动驾驶的可靠性和性能 [2] 双方成果 - Apollo Go的RT6无人车在中国已实现运营效率提升，与前代相比成本降低60% [2] - Apollo Go已在中国多个城市开展100%全无人驾驶运营并持续扩张，安全行驶里程超1.5亿公里，为公众提供超1000万次乘车服务 [3] 禾赛科技CEO观点 - 此次部署凸显禾赛在推动全球自动驾驶出行扩张中的关键作用，其激光雷达是全球领先自动驾驶平台的首选，具备卓越的探测范围、分辨率和可靠性，能支持复杂城市环境下的安全自动驾驶操作 [3]

文章核心观点 - 全球激光雷达解决方案领导者禾赛科技与奇瑞新能源品牌iCAR达成独家量产合作，禾赛的ATX激光雷达将集成到新款iCAR汽车中，计划于2025年第四季度开始量产 [1] 合作情况 - 禾赛科技与奇瑞新能源品牌iCAR达成独家系列量产合作，禾赛的ATX激光雷达将集成到新款iCAR汽车中，2025年第四季度开始量产 [1] 产品优势 - 禾赛的ATX激光雷达是一款紧凑、超高清、长距离的传感器，可增强iCAR汽车在复杂场景中的感知能力，包括主动刹车、自适应巡航控制、城市导航和智能停车 [2] 合作意义 - 此次合作是奇瑞全面智能出行战略的一部分，旨在使其成为智能出行生态系统的领导者 [2] - 禾赛科技联合创始人兼首席执行官表示，与奇瑞的合作是其让智能驾驶技术普及大众市场努力中的一个重要里程碑 [3] 公司成绩 - 截至目前，禾赛已在全球获得22家汽车原始设备制造商（OEM）的设计定点，涉及120多款车型 [3] - 2024年12月，禾赛成为全球首个单月交付量超过10万台的激光雷达公司 [3]

文章核心观点 Rosen Law Firm宣布对禾赛科技集团（Hesai Group）进行潜在证券索赔调查，因该公司可能向投资公众发布重大误导性商业信息，律所正准备集体诉讼以追回投资者损失 [1][2] 事件背景 - 2025年3月18日，Blue Orca Capital发布报告称持有禾赛集团空头头寸，并认为其是“在纳斯达克上市的中国欺诈公司”，虽坚称与中国军方无关联，但有证据显示中国军车配备了禾赛激光雷达系统 [3] - 受此消息影响，2025年3月18日禾赛股价下跌7.8% [3] 投资者权益 - 购买禾赛证券的投资者可通过风险代理费用安排获得赔偿，无需支付任何自付费用或成本 [2] - 若想加入集体诉讼，可访问https://rosenlegal.com/submit - form/?case_id = 13347，或致电Phillip Kim（免费电话866 - 767 - 3653），或发邮件至[email protected] [2] 律所优势 - Rosen Law Firm代表全球投资者，专注证券集体诉讼和股东派生诉讼 [4] - 该律所曾达成当时针对中国公司的最大证券集体诉讼和解协议 [4] - 2017年，该律所在证券集体诉讼和解数量方面被ISS Securities Class Action Services评为第一 [4] - 自2013年以来每年排名前四，为投资者追回数亿美元，仅2019年就为投资者获得超4.38亿美元赔偿 [4] - 2020年，创始合伙人Laurence Rosen被law360评为原告律师界巨头，律所许多律师获Lawdragon和Super Lawyers认可 [4]

文章核心观点 贸易摩擦使中美科技行业受关注，激光雷达系统制造商禾赛科技虽面临压力但有发展潜力，其股票或因空头挤压上涨，中国科技股值得关注 [1][3][6] 行业情况 - 中美自冷战起在科技领域存在争议，特朗普关税威胁及中国地方政府财政问题加剧行业压力 [2] - 过去几年激光雷达传感器价格大幅下降，全球约74%的机器人出租车使用该产品 [4] 公司情况 - 禾赛科技市值24.5亿美元，过去12个月涨幅达260%，近八个交易日中有六日股价下跌 [3] - 公司计划在海外开设制造工厂以应对关税风险，分析师看好激光雷达技术，预计2025年为起飞年 [4] - 3月11日财报发布后股价上涨50.4%，后回调，周五交易中下跌5%，第四季度营收增长28.3%，与奔驰建立合作使股价达两年高点24.16美元 [5] - 空头大量涌入，过去两个报告期内增加400%，自2024年初以来空头兴趣增长558%，新空头损失约64%，2月卖空额达4600万美元，股票有被挤压可能 [6] 投资建议 - 中国股票估值有吸引力，禾赛科技作为成长型公司或为逆向投资的理想选择 [7]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][5] 报告的核心观点 - 今年是智驾下沉与泛机器人渗透的拐点年，禾赛科技作为全球高性能激光雷达龙头有望充分受益，上调2025/2026年预期归母净利润，并预测2027年归母净利润，维持“买入”评级 [5] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024Q4营收7.2亿元，同比+28%，环比+33%；None GAAP净利润1.7亿元，同环比扭亏；毛利率39.0%，同比减少2.2pct，环比减少8.7pct [2] - 2023-2027年营业总收入分别为265.01、288.96、474.27、643.77、847.83百万元，同比分别为53.47%、9.04%、64.13%、35.74%、31.70%；归母净利润分别为-67.20、-14.24、33.91、73.79、121.46百万元，同比分别为-55.61%、78.81%、338.10%、117.61%、64.60% [1] ADAS业务 - 2024Q4出货量同比+140%至19.3万台，全年出货量同比+134%至45.6万台 [3] - 2024Q4获欧洲顶级OEM独家定点，首次实现新能源、燃油车双平台覆盖，项目周期覆盖2025-2030+ [3] - ATX于2025Q1量产出货，获11家OEM定点，截至2025M3，公司已获22家OEM ADAS定点，涉及120款车型 [3] - 预计高性能AT系列与ATX产品价格维稳，随L3普及激光雷达单车价值量有望提升 [3] 泛机器人业务 - 2024Q4出货量同比+294%至2.9万台，全年出货量同比+67%至45.5万台，除JT系列外向L4客户交付7000台 [4] - 2023年全球割草机器人市场规模约15亿美元，北美渗透率不足5%，随国内厂商技术突破，渗透率有望快速提升 [4] - JT系列产品于2024M12量产，首月出货2+万台，已应用于MOVA智能割草机器人与Agtonomy无人农业作业车 [4] - 2025年将为MOVA割草机器人交付六位数订单量，带动泛机器人出货量增长 [4] 产能与指引 - 两条国内新产线于2025Q1启动，预计2025Q3投产，2025年底总产能提升至200万台，对应2025全年资本开支0.3-0.5亿美元 [5] - 2025Q1出货量20万台，全年出货量120-150万台（含泛机器人20万台，ATX高六位数） [5] - 2025年收入30-35亿元，同比+44%至+69%；毛利率目标维持40%，Non-GAAP净利润3.5-5.0亿元，同比+2455%至+3550% [2][5] 财务预测 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业总收入（百万美元）|288.96|474.27|643.77|847.83| |营业成本（百万美元）|165.90|277.57|382.27|499.80| |销售费用（百万美元）|26.90|23.71|25.75|33.91| |管理费用（百万美元）|44.16|37.94|51.50|59.35| |研发费用（百万美元）|119.03|118.57|128.75|152.61| |经营利润（百万美元）|-66.91|16.48|55.49|102.16| |净利润（百万美元）|-14.24|33.91|73.79|121.46| |每股收益（美元）|-0.11|0.27|0.58|0.95| |每股净资产（美元）|4.29|4.56|5.14|6.09| |ROIC(%)|-4.40|2.51|7.81|12.63| |ROE(%)|-2.60|5.84|11.27|15.65| |毛利率(%)|42.59|41.48|40.62|41.05| |销售净利率(%)|-4.93|7.15|11.46|14.33| |资产负债率(%)|34.36|37.17|31.84|12.19| |收入增长率(%)|9.04|64.13|35.74|31.70| |净利润增长率(%)|78.81|338.10|117.61|64.60| [11]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][5] 报告的核心观点 - 今年是智驾下沉与泛机器人渗透的拐点年，禾赛科技作为全球高性能激光雷达龙头有望充分受益，上调2025/2026年预期归母净利润，并预测2027年归母净利润，维持“买入”评级 [5] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024Q4营收7.2亿元，同比+28%，环比+33%；None GAAP净利润1.7亿元，同环比扭亏；毛利率39.0%，同比减少2.2pct，环比减少8.7pct [2] - 2023 - 2027年营业总收入分别为2.6501亿、2.8896亿、4.7427亿、6.4377亿、8.4783亿元，同比分别为53.47%、9.04%、64.13%、35.74%、31.70%；归母净利润分别为 - 6720万、 - 1424万、3391万、7379万、1.2146亿元，同比分别为 - 55.61%、78.81%、338.10%、117.61%、64.60% [1] ADAS业务 - 2024Q4出货量同比+140%至19.3万台，全年出货量同比+134%至45.6万台 [3] - 2024Q4获欧洲顶级OEM独家定点，首次实现新能源、燃油车双平台覆盖，项目周期覆盖2025 - 2030+ [3] - ATX于2025Q1量产出货，获11家OEM定点，截至2025M3，公司已获22家OEM ADAS定点，涉及120款车型 [3] - 预计高性能AT系列与ATX产品价格维稳，随L3普及激光雷达单车价值量有望提升 [3] 泛机器人业务 - 2024Q4出货量同比+294%至2.9万台，全年出货量同比+67%至45.5万台，除JT系列外向L4客户交付7000台 [4] - 2023年全球割草机器人市场规模约15亿美元，北美渗透率不足5%，智能割草机渗透率有望快速提升，带动机器人领域激光雷达销量增长 [4] - JT系列产品于2024M12量产，首月出货2 + 万台，已应用于MOVA智能割草机器人与Agtonomy无人农业作业车 [4] - 2025年将为MOVA割草机器人交付六位数订单量，带动泛机器人出货量增长 [4] 产能与指引 - 两条国内新产线于2025Q1启动，预计2025Q3投产，2025年底总产能提升至200万台，对应2025全年资本开支0.3 - 0.5亿美元 [5] - 2025Q1出货量20万台，全年出货量120 - 150万台（含泛机器人20万台，ATX高六位数） [5] - 2025年收入30 - 35亿元，同比+44%至+69%；毛利率目标维持40%，Non - GAAP净利润3.5 - 5.0亿元，同比+2455%至+3550% [2][5] 财务预测 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万美元）|288.96|474.27|643.77|847.83| |营业成本（百万美元）|165.90|277.57|382.27|499.80| |销售费用（百万美元）|26.90|23.71|25.75|33.91| |管理费用（百万美元）|44.16|37.94|51.50|59.35| |研发费用（百万美元）|119.03|118.57|128.75|152.61| |经营利润（百万美元）|- 66.91|16.48|55.49|102.16| |净利润（百万美元）|- 14.24|33.91|73.79|121.46| |每股收益（美元）|- 0.11|0.27|0.58|0.95| |每股净资产（美元）|4.29|4.56|5.14|6.09| |ROIC(%)|- 4.40|2.51|7.81|12.63| |ROE(%)|- 2.60|5.84|11.27|15.65| |毛利率(%)|42.59|41.48|40.62|41.05| |销售净利率(%)|- 4.93|7.15|11.46|14.33| |资产负债率(%)|34.36|37.17|31.84|12.19| |收入增长率(%)|9.04|64.13|35.74|31.70| |净利润增长率(%)|78.81|338.10|117.61|64.60| [11]

文章核心观点 罗森律师事务所宣布对禾赛集团潜在证券索赔展开调查，因指控禾赛可能向投资公众发布重大误导性商业信息，律所正准备集体诉讼以追回投资者损失 [1][2] 分组1：事件背景 - 2025年3月18日，蓝鲸资本发布报告称持有禾赛集团空头头寸，并认为禾赛是“在纳斯达克上市的中国欺诈公司”，虽坚称与中国军方无关联，但有证据显示中国军车配备了禾赛激光雷达系统 [3] - 受此消息影响，2025年3月18日禾赛股价下跌7.8% [3] 分组2：投资者权益 - 购买禾赛证券的投资者可通过风险代理费用安排获得赔偿，无需支付任何自付费用或成本 [2] - 若想加入预期集体诉讼，可访问https://rosenlegal.com/submit - form/?case_id = 13347 ，或致电Phillip Kim免费电话866 - 767 - 3653，或发邮件至[email protected] [2] 分组3：律所优势 - 罗森律师事务所代表全球投资者，专注证券集体诉讼和股东派生诉讼 [4] - 该律所曾达成当时针对中国公司的最大证券集体诉讼和解协议 [4] - 2017年，该律所在证券集体诉讼和解数量方面被ISS证券集体诉讼服务机构评为第一，自2013年以来每年排名前四，为投资者追回数亿美元 [4] - 2019年，该律所仅一年就为投资者获得超4.38亿美元赔偿 [4] - 2020年，创始合伙人Laurence Rosen被law360评为原告律师界巨头，律所许多律师获Lawdragon和Super Lawyers认可 [4]